从2000年左右开始，金属价格大幅上涨以及金属市场对金属价格影响越来越大，导致对商品价格波动原因的广泛讨论和分析。
商品价格波动
人们早就知道，商品价格本质上比许多其他消费品更加波动，仅仅是因为经济学家称之为价格无弹性。
换句话说，如果对铜的需求突然激增，全球产量不会立即作出反应。
必须允许采矿和建造集中器。 同样，当价格上涨或下跌时，消费者不能总是用一种金属代替另一种金属。
波动性的影响很难衡量，但通常被认为是负面的，因为它带来了未来价格水平的不确定性。 当生产者和消费者对未来价格可能不了解时，他们不太可能投资新的金属生产或应用。
根据美联储2012年发布的一篇论文，2002年至2012年的十年期间，商品价格的波动性以及商品间价格变化的相关性显着增加。
测量波动性
波动率通常被测量为大于给定金属的长期平均价格的正常偏差。
作者概述了低利率如何降低商品价格波动，因为较低的持有成本使得消费者能够持有更大的库存，从而缓解临时价格冲击（例如矿山罢工或停电）。
然而，低利率对持续的冲击（例如新兴市场需求增加）没有影响。
通过对这种二分法的实证研究，作者得出结论认为，十年来波动加剧是由于商品市场持续震荡加剧（请阅读：中国不断增长的需求）。
美联储文件还强调货币政策对商品定价的影响，而不是金融工具的影响。
金融市场与商品价格波动
大约在同一时间，澳大利亚储备银行也发表了一篇文章，淡化了金融市场对商品价格波动的影响。
在本文中，作者认为（1）因为许多没有发达金融市场的商品的价格上涨同样与那些有期货和衍生品市场的商品相同;（2）他们发现商品之间的价格变动存在显着的异质性不管金融市场是否存在，基本面仍然是决定商品价格的主导因素，而不是金融工具的巨大影响力。
他们最后指出，2000年后“价格和波动性的增加并非史无前例，在过去的一个世纪中，其他大型全球供应和需求冲击发生了”，并且“（t）在这里缺乏令人信服的证据（在至少迄今为止）金融市场在与经济相关的时间段内对商品市场产生了重大不利影响。“
金融市场如何影响小金属
考察金融市场对铟， 铋 ， 钼或稀土金属等较小的次要金属的影响可能会得出完全不同的结论。
继续一些文献，法国智库CEPII最近发表了一份工作论文，研究商品价格波动是否反映宏观经济不确定性。
研究人员发现，真正形成的贵金属如黄金和白银，在不确定时期被视为安全的避风港。 其他商品市场也显示出对宏观经济不确定性的敏感性。 这些不确定性期间，例如2007年后全球经济衰退期间，不一定导致更大的价格波动。
商品市场的价格周期
最后，David Jacks在2013年编制的国家经济研究局工作文件审查了160多年来30个商品市场的价格周期趋势。
杰克斯的研究结果 - 自布雷顿森林体系垮台以来，商品繁荣和萧条周期的长度和规模都在增加 - 导致他认为自由浮动汇率时期会导致价格波动的频率和规模。
如果可以相信这一研究，自2000年以来金属和其他商品的价格经历了大于平均波动。这不是由于供应和需求冲击增加，无法预测，而是因为全球市场的基本面变化。
尽管新金融工具（期货，衍生品，投资基金等）的影响已经在许多金属市场中感受到，但尚未证明这些是波动性较大的原因。
最后，商品市场更大的价格波动正好与自由浮动汇率的波动相一致。 随着中国在人民币汇率弹性方面取得更大的灵活性，这可能会进一步推动未来的繁荣和萧条时期。
资料来源：
Gruber，Joseph W.和Robert J. Vigfusson。 利率与商品价格的波动性和相关性。 美联储理事会。 国际金融讨论文件。 2012年11月
网址： http ： //www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdf
德怀尔，亚历山德拉，乔治加德纳和托马斯威廉姆斯。 全球大宗商品市场 - 价格波动和金融化。 澳大利亚储备银行。 公告2011年6月季度。
网址： http : //www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
Joets，Marc，Valerie Mignon和Tovonony Razafindrabe。 商品价格的波动是否反映了宏观经济的不确定性？ CIPII工作文件。 2015年3月。
网址： http ： //www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdf
杰克斯，大卫S.从繁荣到萧条：长期真实商品价格的类型学。 国家经济研究局。 工作文件。 2013年3月。