期货交易所担保合同履行情况
期货交易所是消费者，生产者，交易者，套利者，投机者和投资者交易标准期货合约的枢纽。 期货合约是代表特定等级的商品或金融工具的特定数量的合同，其交付日期将在特定时间设定。
期货合约的买卖双方在交易所汇集，这是一个透明的市场，市场参与者根据当前市场情况确定合理的价格。
目前期货合约的价格是买卖双方同意交易的最新价格。 因此，期货交易所可以实时建立透明的市场价格。
买卖双方的成功取决于买卖双方的相互义务
期货市场的成功取决于买卖双方相互承担相互义务的信心。 每个期货交易所都有一个清算所。 信息交换所保证双方，买方和卖方履行他们交易的合同。
与其他类型的交易不同，其中一种交易方式是买方从卖方那里购买并且各自依赖另一方的表现，在期货交易所，它是交易所，一旦执行就成为交易各方的合约伙伴。
因此，买方和卖方之间不存在信用风险 - 每个方面都向交换所寻求业绩。 交易所交易的每份合约都会收取少量费用，以支持交换所的管理。
两种类型的保证金
为了确保每个期货头寸的表现，交易所要求买入和卖出新头寸的人来张贴保证金 。 保证金是一种诚信的表现保证金。 有两种类型的保证金，原始保证金（有时称为初始保证金）和变化保证金（有时称为维护保证金）。
保证金确保如果价格向买方或卖方移动，则该方有足够的资金来弥补这些损失。 保证金可以是现金或流通和流动证券的形式。
当买方或卖方在期货合约上开立新的头寸时，该方必须公布原始（初始）保证金。 原始（初始）保证金要求高于变更（维护）保证金要求。 当发布的原始保证金数额低于变化保证金水平时，后者进场。 发生这种情况时，该方需要立即增加更多保证金。 让我们看一个CME / COMEX黄金期货合约买家的例子：
- 黄金价格 - 每盎司1180美元
- 每份合约代表100盎司
- 原始/初始保证金要求：每份合约6,600美元
- 变更/维护保证金要求：每份合同6,000美元
- 买方1180美元必须立即售出6,600美元
- 如果黄金跌破1174美元（亏损600美元），买方必须增加保证金
理论上讲，这个系统确保有足够的资源可供买卖双方履行其义务。 期货价格可能非常波动，因此一天中可能会有多个保证金。
期货交易所本身负责设定保证金要求。
当价格变得更加波动时，交易所通常会提高保证金要求，以考虑日常价格区间增加的风险。 相反，当特定市场波动减少时，交易所会调整交易所需的保证金数额，以反映较低的风险。
保证金水平反映波动性
保证金水平反映了波动性，波动性更强的市场需要更多的保证金，占合同总价值的百分比。 在黄金例子中，所需的原始保证金仅为合同总价值的5.6％（每件合约100盎司= 11.8万美元--- 6,600美元/ 118,000美元= 5.6％）的1180倍。
因此，买方或卖方只需将合约总价值的5.6％用于控制黄金的全部合约。 期货市场为买家和卖家提供了巨大的杠杆作用。
当然，更加波动的期货合约将需要更多的利润率。 天然气期货目前需要约7％的原始利润率，反映天然气价格波动性较高。
信息交换所作为期货交易所买家和卖家的签约方。 保证金保护票据交换所免受损失，并确保买方和卖方履行其义务。
保证金和结算更新
虽然个别期货或商品合约的保证金水平处于一定水平，但那些不交易多头或空头头寸的人通常会在他们的头寸上看到不同的保证金水平。 例如， 商品内部差价或相同商品或未来另一个月的空头头寸在一个月内的多头头寸通常会获得在利润率方面更有利的待遇。
这些期限结构利差的利差低于任何一个月的直接或间接持仓量。 此外， 商品间价差或一种商品与另一种相关商品中的空头头寸相比通常具有比任一商品的完全保证金要求总和更低的边际。 这是因为交易所使用SPAN系统。 SPAN使用一套复杂的算法来确定保证金，同时考虑到交易者投资组合的每日总暴露量，而不是每个特定位置。
交易所负责保证金水平。 他们可以随时改变，因为有时市场价格是波动的，在其他情况下，他们不是。 当交易所突然改变期货合约的保证金要求时，它可能会引发市场价格的变动。
这种情况发生在2011年4月和5月，当芝加哥商业交易所的COMEX分部在银价上涨至每盎司50美元以下的高位时提高了利差。 利润率上升导致一些市场参与者关闭多头头寸，这为当时的白银价格带来了巨大的下行空间。
保证金是交易者理解的一个重要概念，因为它可以影响价格。 保证金是确保交易所能够履行对所有市场参与者的义务的机制。