EMH定义和形式
EMH有助于解释这种投资现象。
有效市场假说：EMH定义
有效市场假说（EMH）基本上说，所有关于投资证券（如股票）的已知信息已经计入这些证券的价格中。
因此，假设这是事实，没有任何分析可以让投资者比其他投资者更具优势。 EMH并不要求投资者理性; 它说个人投资者会随机采取行动，但整体而言，市场总是“正确的”。 简而言之，“高效”意味着“正常”。 例如，对不正常信息的不寻常反应是正常的。
定义EMH的形式
EMH有三种形式：弱，半强和强。 以下是每个关于市场的说法。
- 表格EMH不足：建议将所有过去的信息定价为证券。 对证券的基本分析可以为投资者提供信息，在短期内产生高于市场平均水平的回报，但不存在“模式”。 因此基本面分析不提供长期优势，技术分析不起作用。
- 半强式EMH：意味着基本分析和技术分析都不能为投资者带来好处，并且新信息会立即被定价到证券中。
- 强势表格EMH：表示公开和私人的所有信息都被定价到股票中，并且没有投资者可以在整个市场上获得优势。 强势表格EMH并不表示某些投资者或基金经理无法获得异常高的回报，但平均值中总是包含异常值。
EMH的支持者，即使是弱者，通常会投资指数基金或某些ETF，因为它们被动地管理（这些基金只是试图匹配而不是击败总体市场回报）。 指数投资者可能会说他们正在遵守俗话：“如果你不能打败他们，就加入他们吧。” 他们不会试图击败市场，而会购买投资于相关证券作为标的基准指数的指数基金。
就这样说，仍然会有投资者会击败市场平均水平。 然而，这些投资者是少数派，而且有争议的是，他们至少有一部分成功可归功于运气。
有关EMH的更多信息，包括反对它的论点，请参阅传奇经济学家Burton G Malkiel的“ 有效市场假说” 。
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