从AAA到垃圾的主权评级
自从二十世纪初引入以来，主权信用评级遭遇了动荡的历史。
穆迪和其他评级机构在大萧条造成58个国家中的21个国家在1930年至1935年之间拖欠其国际债券后受到了惊喜。
从那以后，超过70个国家的政府至少拖欠了一次国内或外币债务。 在本文中，我们将看看哪里可以找到主权评级，它们是如何计算的，以及这些评级对国际投资的影响。
哪里可以找到主权评级
最主要的主权评级由三大信用评级机构 - 标准普尔，穆迪和惠誉发布。 虽然也有一些较小的精品店提供评级，但这三家机构对市场决策者的影响力最大。 投资者可以在他们的网站上找到这三家评级机构的主权评级。
三家最受欢迎的主权评级公司包括：
其他不太受欢迎的主权评级公司包括：
- 大公国际资信评估有限公司
- AM Best Europe-Rating Services Ltd.
- 欧拉赫尔梅斯ACI有限公司
主权评级如何计算
评级机构使用各种定量和定性方法来计算主权评级。
但在1996年的一篇名为“ 主权信用评级的决定因素和影响 ”的论文中，Richard Cantor和Frank Packer使用回归分析将流程缩小至六个关键因素，这些因素解释了超过90％的信用评级变化。
- 由于较大的税基增加了政府偿还债务的能力，因此人均收入开始起作用，同时它也可以作为一个国家政治稳定的代表。
- 强劲的GDP增长使一个国家现有的债务随着时间的推移更容易服务，因为这种增长通常会带来更高的税收收入和更好的财政平衡。
- 高通胀不仅会表示一个国家的财政问题，而且会随着时间的推移导致政治不稳定。
- 一个国家的外债如果变得难以管理，可能会成为一个问题。
- 有违约历史的国家被认为具有较高的信用风险。
- 看到更多的经济发达国家不太可能违约。
主权评级的影响
主权评级对世界各国有很多影响。 一些研究表明，更好的主权评级与较低的信贷利差有关。 反过来，这些较低的利差等于发行债券的国家的融资成本降低。
Cantor和Packer在上述报告中估计，单一降级可以将这些价差提高多达25％。
这些较高价差和融资成本的影响可能包括：
- 通货膨胀风险：打印更多货币以支付当前和未来债务的中央银行有可能引发通货膨胀，这本身可能导致一些经济问题。
- 政治动荡：不愿意或无法打印更多货币的国家可能会采取紧缩措施来削减成本，这可能会导致内乱。
- 较少的期权：在困难时期，面临高借贷成本的央行可能并不认为提供刺激方案或其他增长激励措施是经济的。
但是，其他研究人员仍然持怀疑态度。 Gonzalez-Rozada和Eduardo Levy Yeyati的题为“全球因素和新兴市场价差”的研究发现，主权评级反映价差的变化，而不是预测价差。
但无论如何，主权评级都是国际投资者确定一国投资质量的有用工具。
关键要点
- 随着各国寻求挖掘债券市场和投资者寻找机会，主权信用评级越来越受欢迎。
- 这些评级由标准普尔和穆迪等公司根据多种不同标准计算得出。
- 更好的主权评级可以降低通胀风险，确保政治稳定性，并在需要时借钱更便宜