看看美联储的4.5万亿美元问题
随着经济的改善，央行表示可能开始平仓资产负债表，尽管时间表仍不确定，而且该操作如何进行尚未达成共识。 央行的目标是在未来几年悄然运作，对财务状况影响微乎其微，同时将其资产负债表削减至比金融危机前更低的水平。
在这篇文章中，我们将看看央行放松努力对货币政策，资产价格和国际市场的影响。
对货币政策的影响
国际货币基金组织（IMF）认为，美联储资产负债表的平仓将对货币政策的影响相对较小。 因此，该机构建议平息资产负债表，不受联邦基金利率变化和通货膨胀以及就业结果的影响，除非经济体经历了显着的负面冲击，否则将是合理的。
国际货币基金组织在其最新的年度报告中称：“根据公布的计划，如果标准化工作将于2017年底开始，资产负债表将在2018年减少3,180亿美元，到2019年减少4,090亿美元。 “这种减少可能会产生相当于未来两年联邦基金利率上涨22个基点的货币政策影响。”
对利率的小影响意味着国际市场不会面临利率上升带来的任何直接负面影响。 例如，许多新兴市场持有以美元计价的债务和与利率挂钩的支付。 利率适度和稳定的增长有助于确保这些公司有足够的时间准备更大的偿债支付，而不会有任何突然的经济冲击。
对股票和债券的影响
美联储资产负债表的平仓可能对央行的隔夜利率产生微不足道的影响，但可能对股票，债券和其他资产产生重大影响。 毕竟，这些资产更多是受到感知而非现实的驱动，而政府债券和抵押贷款支持证券购买放缓的看法可能会降低价格并提高这些工具的收益率。
政府债券收益率的上升可能会对市场产生几种不同的影响。 例如，在涉及股票估值时，这些基准债券通常用于设定所谓的“无风险”利率，较高的无风险利率可能转化为较低的资产估值。 较高的收益率也可能会损害基于这些基准债券的利率，包括美国的抵押贷款或海外利率。
美国政府债券收益率的提高也可能导致资金从新兴市场和其他全球经济体中流失。 毕竟，评估美国债券和类似利率的新兴市场债券的投资者可能会选择美国债券，因为其风险较低。 新兴市场可能不得不通过提高债券收益率来应对，这将导致债券价格下降，特别是在利率敏感型市场。
底线
美联储计划放松其4.5万亿美元的资产负债表预计会对利率产生适度的影响，但这可能会对股票，债券和其他资产的估值产生重大影响。 国内和国际投资者应该注意这些风险，因为中央银行在计划中明确表示其计划更为清晰，但如果放松程序按计划进行，影响可能会很小。
2013年，伯南克主席建议中央银行可能放慢购买债券的速度。 投资者通过发布债券收益率大幅走高，并在6月份将股票下跌5％左右，最终被称为“锥度大发”。 中央银行希望通过以一种非常可预测的方式缓慢平仓购买来避免这些问题，但投资者没有先例，反应也不确定。
投资者可以通过确保其投资组合适当多元化来对冲这种不确定性 - 特别是可能最脆弱的固定收益投资组合。