描述市场结构的两个重要商品术语
大宗商品交易者都有自己的语言。 一种商品的报价往往是现货价格或现货价格，但更常见的是在期货交易所交易的活跃月份期货合约的价格 - 而这些价格只涉及报道价值的一部分一种商品。
一位贸易商已经看过一张更大的图片来了解商品价值。
商品等级
市场结构包括不同等级商品的溢价或折扣，以及加工点差，其中一种商品是另一种商品的产品。
它还可以包括用一种商品代替另一种商品，以及商品间价差和日历价差。
日历差价是同一确切商品在不同交货期或时间的价格差异。 他们通常会向某位分析师提供一些有关特定原材料供求状况的最佳信息。
在“商品讲话”中，两个术语描述与日历差价相关的市场状况： 续订和反向 。
Contango不是新的舞蹈
当一个商品交易商提到contango时，这种市场状况是远期交割月份的价格高于其即将交付月份的价格。 以下是使用COMEX黄金期货的例子：
2014年12月：1192.40美元
2015年2月：1194.00美元
2015年8月：1195.10美元
2015年12月：1202.00美元
2016年12月：1214.00美元
2017年12月：1236.90美元
请注意，每个递延期货合约在contango市场上的交易价格是否越来越高。 术语“积极进取”和“正常市场”与contango是同义词。
后退是直接的
当附近的价格高于递延价格时，该市场处于倒序。 推迟交付月份中的价格在向后或向后市场中逐渐降低。
本例使用NYMEX原油期货：
2014年11月：89.83美元
2015年12月：88.73美元
2016年12月：84.05美元
2017年12月：83.05美元
2018年12月：82.83美元
2019年12月：82.00美元
请注意，每个延期的期货合约在落后的市场上如何以逐渐降低的价格进行交易。 “负利差”和“高端市场”这两个术语是反向的代名词。
为什么落后很重要？
如果某种商品存在短期或长期的供应短缺，那么市场结构有可能会趋于落后。 较高的附近价格可能会限制需求或弹性，同时鼓励生产商尽可能快地提高产量，以便利用更快的交货价格。
想想牛排的价格。 如果牛类期货因为短缺而上涨，那么如果猪肉价格更便宜，消费者可以决定购买猪肉作为替代品。 同时，动物蛋白生产商将尝试增加牛肉供应以利用更高的价格。
为什么Contango重要？
相反，在日历利差的情况下，商品中的盈余通常会表现为一种续订。 contango背后的理论是，近距离的丰富供应不能保证在更遥远的将来供应充足。
事实上，如果供应量非常高，生产商可能会减少未来的产量。 随后盈余将减少，价格将因生产量减少而增加。
从消费者的角度来看，导致价格下降的大量供应可能会增加需求。 想想汽油价格。 当它们下降时，人们往往会开车更多，这自然会减少膨胀的物资。 在大宗商品市场中，还存在着外贸市场，因为融资，仓储和供应充足的保险因需要运输过剩库存而导致期货价格逐步走高。
牛排和汽油的例子表明，从纯粹的经济角度来看，商品价格是有效的。 了解contango和调整可以帮助您分析任何商品市场的当前供需特点。
熊市中的商品 - 一个历史的例子
大宗商品价格在2011年创出高点时进入熊市。这个熊市在2015年回升，原因有两个：美元与商品或原材料价格成反比关系，价格走高，大宗商品价格走低。
同时， 中国经济放缓 。 中国多年来一直是商品等式的需求方。 2011年结束的牛市部分原因是中国消费和原材料的储备。 随着中国经济放缓，对商品的需求下降。
即使在低利率环境下，原油活跃月份期货合约的一年期合约与一年期延期合约相比，在一年中的不同时间，涨幅均超过20％。
2015年12月/ 2016年12月NYMEX原油价差于2015年9月8日超过10％，仍远高于此期间的利率。 2015年9月许多大宗商品市场的连锁反应指出，供应充足和需求下降。
Contango和向下是供需基本面的实时指标。