在2004年推出黄金ETF（Symbol GLD）之前，商品投资和参与市场只能通过期货期权市场的实物期货向市场参与者提供。 ETF和ETN通过传统的股票经纪账户进行商品投资和交易。
回顾
看看1999年底许多主要商品的价格说明了这个行业发生的大幅涨价。 2000年交易首日，黄金价格为每盎司283美元; 它在2011年上涨至1920.70美元的高点。 白银价格为5.355美元，2011年上涨至接近50美元/盎司。 铜价以每磅85.45美分开启新交易日，2011年交易价格超过4.60美元。原油价格从25.20美元上涨至超过2008年为每桶147美元。2012年，玉米从2.045美元涨至每蒲式耳8.50美元，其他原材料市场价格上涨的例子自2000年以来已经出现。
中国和美元结束了牛市
在2011年和2012年，大部分商品价格都达到高位，随后的几年中，商品价格回落。 很少有原材料价格回落到2000年的开盘水平。 一些重要因素结束了原材料市场的牛市。 也许最重要的原因是中国经济放缓。
中国拥有超过13亿人口，占全球人口的17.5％以上。 随着中国国民生产总值增长到世界第二大经济体，中国的两位数增长率难以持续。 随着中国的增长，对原材料的需求增加。 该国花费数年时间建设基础设施，因此有必要购买和储存许多商品。 中国成为过去几十年商品世界基本面的需求面。 依靠商品生产获得收入的国家，如澳大利亚，加拿大， 巴西 ，俄罗斯和其他国家，收入增长，其货币因大宗商品价格牛市而升值。 中国经济放缓导致商品需求下降。 商品生产国货币在熊市期间随原材料价格走低。
同时，大宗商品经历了一场完美的利空风暴。 美元是世界储备货币，是原材料市场的定价机制。 美元和大宗商品价格之间存在历史性的反向关系。 到2014年5月开始的美元大幅上涨导致美元在2015年3月升值超过27％。
强势美元导致大宗商品价格进一步下跌，加大了价格压力，因为大宗商品价格下跌，但并不一定以全球其他货币计价。 同时，经济疲软并不仅限于中国。 许多亚洲国家遭受亚洲最大经济体的经济蔓延。 中国陷入经济寒潮; 亚洲其他地区感染了流感。 欧洲经济也受到南欧国家失业率上升和经济状况疲软的影响，这些国家需要救助措施来稀释欧洲其他经济体。 欧洲经济的另一个打击是来自中东和北非的难民危机，导致大批人流入欧洲大陆。 人道主义危机给欧洲造成了进一步的稀释和经济压力。
在2015年和2016年，欧洲恐怖事件的增加也加剧了经济疲软。
多年低点
在2011年至2016年初之间，许多商品价格降至多年未见的水平。 黄金价格从1900美元下跌至2015年底每盎司1050美元左右的低位.2014年6月仍处于每桶100美元以上的原油价格在2016年2月中下跌至26.05美元的低点。铜价跌至每磅1.95美元以下，不到2011年的一半价格。由于完美的种植条件加剧了熊市，2012年至2015年间全球农产品价格暴涨，农产品价格下跌，因为美元强劲和丰收。大宗商品价格上涨。
全球经济疲弱是商品价格下跌的重要原因。 继2008年全球金融危机之后，中央银行削减了利率并推出了刺激支出和借贷以及抑制储蓄的政策。 这种“刺激”导致2008年和2011年商品价格最终上涨，原因在于低利率本质上是对原材料价格的看涨。 全球利率下降意味着融资或持有商品库存的成本更低。 低利率使得商品库存更便宜，从而为该部门提供支持。 然而，从2013年到2016年初，美元走强以及经济条件不佳的持续影响了低利率。
新年 - 不同的商品市场
在2015年末和2016年初，世界各地的低利率依然存在。 在欧洲和日本，利率进入负值区域 - 将资金存入银行需要花费资金。 与此同时，美元在2016年的头几个月反弹开始动摇。随着美元走低，许多商品价格出现反弹。 2016年黄金价格走高; 在今年第一季度，它的升值幅度超过了16％，并且增加了4月和5月的涨幅。 截至2016年4月底， 原油从2月11日的低点回升至每桶近47美元 - 十周内上涨近80％。 铜和其他贱金属价格走高。 4月下旬，由于新作物年度天气的不确定性和美元贬值，粮价甚至开始上涨。 另一个迹象表明，商品市场的兴趣和行动日益增加，波罗的海干指数从2016年2月11日的290天的历史最低点升至700点以上，2016年5月6日为631点 - 同比增长超过117％ 。 全球干散货商品出货量增加，原因是运输原材料船舶的需求和价格在两个月内显着上涨。
大宗商品是高度波动和周期性资产。 每种商品都有特定的供需基本面。 农产品高度依赖天气条件。 全球经济增长影响金属价格。 贵金属是市场恐惧和不确定性的晴雨表。 增长和地缘政治动态影响能源价格。 但是，它们都有一个共同点。 牛市期间，大宗商品往往会涨价， 生产者增加产量，库存增加，需求回落。 相反，在熊市期间，它们倾向于下降到生产放缓，库存缩减和需求增加的价格。 这些规则是商品经济大循环的简化。 2016年上半年，经过近五年的熊市，我们看到商品市场出现转机迹象。
有关商品的一点要记住，对原材料的需求总是在增长。 这是因为需求最终是地球上人数的一个函数。 1959年，全球人口不到30亿。 2016年，这一数字超过了73亿。 商品是有限的资源; 生产只能以更高的价格扩张。 这是因为从地壳中提取原材料或在肥沃土壤中种植原材料的能力取决于价格 。 价格较高时，生产成本较高是可行的，但价格较低时这种生产变得不经济。 这导致原油价格从每桶100美元跌至30美元以下 - 世界石油供应充足，需求并未证实价格。
商品价格在2011-2012年高点后回落。 2016年有迹象表明，随着人口，天气，货币和其他经济压力的加大，价格趋于稳定，这种退缩可能会结束。 尽管价格可能会维持在几个月甚至几年的低水平，但如果库存开始下降，我们可能即将进入原材料市场的新牛市。
新牛出现价格波动性提前
世界各地的利率保持低位或负值，这对商品部门而言是积极的。 为了刺激全球经济，央行将利率推至人为低位。 低利率的危险是通货膨胀的反弹。 低利率相当于印刷货币。 当货币变得便宜时，在低利率环境下，通常需要更多的货币购买更少的硬资产或商品。
大宗商品的波动性或价格差异往往远高于其他资产市场。 因此，大宗商品类股活跃的上涨表明经济增长可能正在加速，如果大宗商品开始反映利率环境，通货膨胀可能会很快产生。 中央银行和货币当局可能会发现自己必须提高利率以应对通货膨胀压力，这对原材料价格会产生负面影响。 潜力加剧未来更大的价格波动。
2016年5月初，我们看到一些迹象表明，经过长时间的熊市行情后商品正在复苏。 这可能是一个错误的开始，但考虑到这些市场的波动性; 在商品世界中可能会有很多行动。 保持安全带固定; 商品市场总是一场疯狂的旅程。