风险，回报和自然
资产管理人员为每个机构和高净值客户（HNW）创建独特的投资政策声明（IPS）。 这样的IPS充分描述了影响机构投资者及其富裕人士客户对投资主题的目标和限制的所有重大问题。
示范IPS声明包括两个目标，即“风险”和“回报”。 然后通过五个约束来通知这两个目标。
五个约束条件是“时间范围”，“税收”，“流动性”，“合法”和“独特”。 这两个目标和五个约束形成缩写RRTTLLU 。
自然资本来自与经济资本和人力资本相关的观念。 自然资本包括测量空气，土地，水和生物多样性的质量和数量的库存以及从这些库存到未来的生态系统服务和货物流量。 自然资本的例子包括饮用水分配系统的水质和水量输入，生物多样性如何改善农业供应链中的授粉，土地利用如何提高房地产价值，以及空气质量如何改善人类健康。
在投资政策声明中，自然资本存量和流量可以整合到RRTTLLU模型的每个组成部分。 这种整合使得资产管理者可以将自然资本标准纳入其投资管理策略中。
虽然这不是行业标准，但有资格将自然资本纳入投资组合决策的资产管理公司正在寻找资源。
自然资本联盟（NCC）目前正在开发的自然资本议定书就是一个例子。 该协议将为世界各地企业的利益相关者提供一个统一的方法，以量化他们对自然环境，有限自然资源和功能生态系统的依赖程度和程度。
本协议中的公司和行业特定语言将为这些公司内部的执行经理提供有关公司内部重要决策的信息。 该议定书对于资产管理者同样重要，也将纳入分析师对风险的评估以及由此产生的公司建议。
一旦RRTTLLU模型完成后，合成内部信息并用于构建迎合该特定投资者的投资组合。 其目的是首先确定每个公司和行业的相关特征，然后构建投资组合以最小化商定的期望收益水平的风险或最大化可接受的风险回报。 听起来不错，对吧？ 然而，如果这些相同的资产管理者未能纳入目标和约束的整个分类标准 - 由于自然资本存量和流量的变化导致资本市场流动的分类标准？
马科维茨的“现代投资组合理论”表明，投资者应该获得更高的回报，以承担更高的风险。 资产管理者了解竞争对手带来的风险，改变客户需求和资本市场。 因此，资产管理公司通过跨不同的公司，行业和资产类别进行投资，使其投资组合多元化并减少非系统性风险。
但是，资产管理机构如何量化对风险和回报目标的影响，以及自然资本存量和流量对时间范围，税收，流动性，法律和独特约束的影响？ 将自然资本量化为资产组合管理的突出例子是资产管理者如何将气候风险定价为资产组合管理。 由于气候风险是已知的重大财务风险，资产管理公司现在经常在上市公司的定价中纳入他们对与减排技术和高排放量提取相关的风险和回报分析。 例如，可再生能源行业和煤矿行业的公司现在看到了这些自然资本投入所影响的股价。 同样，依靠煤炭新一代的美国公用事业公司可能会因为接触到今年6月2日即将实施的EPA清洁发电计划而受到惩罚性后果，从而阻碍了燃煤电厂的发展。
同样，剑桥大学引用了一家原材料提取公司，该公司最近在发表一小时内被78,500人观看的NGO视频消极运动的主题？ 资产管理者如何确定失去市场份额的微积分，并从这种形式的声誉损害中弥补相应的收入不足？
最后，资产管理公司如何将特定公司或部门对自然资本的影响货币化？ 2011年11月，PUMA主动将其运营的环境成本计入1.9亿美元或70％的利润，当然这是大多数人认为具有相关性和财务实质性的指标。
目前，不幸的是，回顾过去，HNW或机构客户可能会发现，一旦将与自然资本存量和流量相关的财务重要参数考虑在内，从风险/回报的角度来看，投资完全不合适。
跨国公司不可避免地要采用综合形式的会计，其中既包括财务成本，也包括非财务成本。 然而，在这个完全标准化并公布给所有投资者分析的时候，资产管理人可以通过将自然资本指标整合到他们的投资政策声明中，通过每个投资组合的RRTTLLU框架及其相关的风险和回报目标，与客户行使他们的受托责任。