当实际利率上升时，黄金倾向于贬值，因为它必须与支付利息和股息的其他资产竞争。
由于美元作为世界储备货币的地位，黄金的全球定价机制就是美元 。 当美元升值时，黄金价格趋于下降 。 这是因为随着美元兑其他货币走强，黄金在其他货币方面自然会变得更加昂贵。 经典经济学教导说，较高的价格导致产量增加和需求减少。 相反，美元下跌趋向于支撑黄金价格。 因此，美元价值与黄金价格之间存在强烈的负相关关系。 黄金对美元利率高度敏感，低利率支持黄金价格，高利率导致价格失去价值。
由于美元在全球经济舞台上的地位，黄金和美元之间的逆向关系不仅对黄金而言，对许多商品也是如此。
从2005年开始，黄金开始进行为期六年的牛市运行，根据2011年9月COMEX黄金期货合约的活跃月份，价格高至1920.70美元/盎司。
此后，价格逆转走势，出现一系列较低的高点和较低的低点。 2015年7月，黄金再次走低，因突破关键支撑位每盎司1130美元。 虽然黄金价格明显低于2011年的高点，但有很多迹象表明，由于许多因素，价格仍然很昂贵。
黄金仍然高于过去
2015年8月7日，黄金交易价格为每盎司1093美元。 价格在四年内已经下跌了800美元以上，但价格疲软。 然而，快速查看名义黄金价格的历史告诉我们，当黄金价格超过每盎司1000美元时，黄金历史上可能仍然很昂贵。 考虑到2008年之前黄金从未交易过每盎司875美元，这是1980年的高点。 实际上，2000年1月1日，黄金价格以每盎司283美元的价格开盘。 这是一个肤浅的分析，因为黄金的名义价格只告诉了一小部分故事。 看看黄金和其他贵金属之间的商品间价差是评估黄金当前价值主张的更好方法。
分歧说黄金仍然很贵
铂和银都是贵金属。 虽然黄金具有货币和商品的双重作用，但铂金和白银的工业应用远远多于黄金。
与此同时，铂金和白银具有许多与黄金相同的特征，价格随着时间的推移而趋于一致。 因此，了解黄金与其两位珍贵表兄弟之间的价格关系有助于理解价值。
截至2015年8月7日， 铂金的价格与黄金价格相差132美元。 铂金比黄金更稀有，生产成本更高。 在过去的四十年里，大部分时间铂金的价格都高于黄金价格。 因此，折扣是与历史规范的分歧。
在过去的四十年中，每盎司黄金价值中银 金比例的平均值为55盎司。 截至2015年8月7日，当前的白银和黄金价格处于大约73盎司白银购买1盎司黄金的水平。
这一水平与银金比例的历史常态背离。
因此，鉴于历史规范的分歧，8月7日铂金和白银价格太便宜，或者根据相对价值，黄金太贵。 鉴于商品价格总体熊市和美元走强，合乎逻辑的结论是黄金太贵了。
黄金价格超过1000美元/盎司太贵
在2015年8月7日，铂金价格约为每盎司963美元。 对黄金的长期正常交易水平的回归意味着黄金价格低于1000美元，因为白金历史上比黄金价格更贵。 此外，如果银价回到55：1的长期平均水平，则意味着金价为811.25美元，因为银价在每盎司14.75美元。
虽然过去四年黄金价格大幅下跌，但与其他贵金属价格相比，黄金价格依然较高。 黄金在2015年7月突破了主要支撑位，并且在未来数周和数月内可能会走低。