看看债券比股票更安全的旧神话
一个例子可以帮助你理解这个概念。 想象一下，你有两种投资组合的选择。
首先是每年支付8.5％利息的债券。 如果公司破产了，这种特殊的债券在其他债权人之后排在第三位，因为一旦资产被清算，房地产被出售等等，这种债券就会一直存在（这被称为“清算优先权”。作为一般规则，债券持有人首先， 首选股票持有者，然后是普通股股东，但每家公司都不同，当然，通常情况下，您希望避免投资于破产情况;它们很复杂，大多数新投资者缺乏知识，经验和资源这些特殊情况的好处。）
第二项投资是无债务公司的普通股，以10％的市盈率进行交易，这是10％的收益收益率。 大约50％的利润作为股息每年邮寄给股东，导致5％的股息收益率 。 管理是好的，销售稳定，增长速度比通货膨胀略快，如果出现问题，股东是第一个符合清算优先的行列，因为没有债券持有人或优先股持有人。
在这种情况下，我会考虑投资股票比投资债券更安全。 惊讶吗？ 我的信念有几个原因。
我可能会考虑股票比债券更安全的原因
我有几个理由认为我们的小插曲中的股票比债券更安全。
- 该股票前面没有任何东西。 就清算优先权而言，这是第一次。 正如本杰明格雷厄姆（Benjamin Graham）在1934年出版的着名着作“安全分析”（Security Analysis）（所谓的“投资圣经”）中所说的那样，根据定义，没有任何东西的普通股必须像前面没有任何东西一样安全因为如果出现问题，他们是第一批在员工，房东，供应商和其他先前的债权人已经获得支付后可以收到任何东西的人。
- 该债券每年支付8.5％的利息，但根据现行税法规定，这可以达到5.53％的净收益率，因为您的利息收入按普通收入纳税。 这意味着最高收入税支出中有人将其债券利息的35％减去税收，再加上所欠的国家税收。 相比之下，股票的股息收益率为5％，但股息最高税率为15％。 这意味着除税后的股息收益率为4.25％。 因此，两种收益率之间的差异并不是表面上出现的3.5％，而只有1.28％
- 如果事情顺利，股票可能会提高股息率，以帮助投资者跟上通胀，因为公司可以提高产品和服务的价格。 有了债券，你可以获得债券利率 ，就是这样。 如果通货膨胀回到了卡特总统和里根总统的年头，那么如果你被锁定在债券上，我会每年丧失购买力（我在通货膨胀的利润中写到了这一点，至少该股票有可能克服高通胀，假如它不是需要大量资金的资产密集型业务，例如钢铁厂或重型建筑公司）。
如果债券不总是比股票更安全，为什么神话会继续存在？
那么，为什么投资债券比投资股票更安全呢？在所有情况下都不是这样的情况下，为什么投资股票会继续存在？ 因为大多数新的和没有经验的投资者会把风险与波动性联系起来 （波动性是描述资产价格频繁，迅速，有时剧烈上涨或下跌的词语，一只股票一年内可能增加或减少50％或更多。）它们并不总是相同的东西。 这对你来说可能没有意义，但是世界上有相当数量的投资者会很高兴，他们认为他们每年赚取8.5％的利息，即使他们最终在世界税后达到5.53％的通货膨胀率为11％，而不是跟上通货膨胀的步伐，实际上长期获得净值和购买力，但由于股价波动而不得不大幅下跌和增加。
由于经济学家欧文费雪称之为“金钱幻觉”，他们被迷惑了。
真相归咎于格雷厄姆指出他的投资学生：什么条件，以什么价格？ 作为一种投资形式，债券不一定是安全的，而股票一定是有风险的。 这涉及到安全背后的问题以及您为此付出多少。 重要的是潜在机会的细节。 你必须做你的功课。
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