理解优先股投资的利弊
优先股股东获得的股息收益率往往大幅提高的平衡点是，随着企业规模扩大，他们无法大幅增加投资。 除非有特殊条款发挥较大影响力，否则优先股价格对竞争性投资的利率和相对收益率的变化非常敏感。 这意味着业主享有的任何资本收益很可能来自在利率下降前购买优先股和/或公司的信誉增加，导致其他投资者愿意接受较低的股息收益率。
累计与非累计优先股
优先股问题的条款可能差异很大，即使是在同一家公司之间，也可能会发行多个优先股，因为它们经常被称为“系列”。 可以说，优先股最重要的特征是股息是累计还是非累计。
在累计发行中，未支付的优先股息将累积到账户中。 这些未付的股息被称为“拖欠”。 在向普通股股东支付任何股息之前，全部拖欠余额必须全额分配给优先股股东。 如果首选股票不累积，而且错过了股息支付，则优先股股东的运气不佳。
即使该公司在几个月后创造了创纪录的利润，他们也永远不会收到这笔钱。
可能影响优先股价值的规定
还有一些额外的规定会影响优先股的价值。 以下是其中一些您应该注意的事项：
- 投票与非投票 ：优先股的所有者可能有也可能没有投票权。 历史上曾发生过一些案例，如果股息没有在规定的时间内支付，优先股只能获得投票权，从而有效地将重要的（如果不是控制权的）投票权转移给优先股股东。 这样一项规定通过赋予他们集体权力，在资源允许的情况下强制执行他们的索赔付款，有效地将他们置于第一抵押债券持有人的地位。 在某些私募股权交易，与上市公司的特殊融资安排或其他非标准情况下，事实上的贷款人不愿意支付债券已发行的利息收入所需的实质上较高的税金时，通常会这样做。
- 可调整利率优先股 ： 优先股持有人获得的股息根据公司在首次公开发行时规定的多种因素而有所不同。 在过去的十年中，新的优先股发行已经变得相当普遍，通过浮动利率分红来降低利率敏感度并使其在市场上更具竞争力。
- 可转换优先股 ：这种类型的证券持有人有权将其优先股转换为普通股。 这允许投资者锁定股息收入，并可能从普通股的上涨中获利，同时避免跌落。 在合适的条件下，通过正确的业务，聪明的投资者可以赚更多的钱，同时通过首先投资可转换优先股来享受更高的收入和更低的风险。 要了解更多关于这是如何工作的，请阅读Convertible Preferred Stock for Beginners 。
- 参与式优先股 ：通常，这类优先股的股票会获得一定的股息，并根据支付给普通股股东的净收入或股息的规定百分比加上额外的股息。
即使有上面提到的少数条款，优先股的变化也可能非常多。 投资者可能会遇到无投票权累积参与的可转换首选问题！
股票价格如何受到普通股变动的影响
如果一家大型的制药公司发现了普通感冒的治疗方法，公司的普通股就会因为预计股东希望公司未来能够赚取的数百亿美元而飙升。 与此同时，公司的优先股可能不会有多大的价格变化，除非由于收益较高而使现在的优先股更安全; 可能导致首选上涨和收益率下降的市场价值变化。 尽管如此，尽管在收取股息支票时，优先股股东却错过了巨额资本收益。 如果几个星期后，公司宣布治疗效果不佳，普通股的价格就会暴跌。 公司的首选股票也会直线下跌吗？ 只要该业务仍在进行相应的优先股股息支付，其价格将保持相对稳定。
然而，如果投资者在这种情况下拥有可转换优先股（“PERCS”，优先股权赎回累积库存），则PERCS的价格将会经历一个巨大的上升和下降，这取决于预期的利润和投资者可以通过将他的股份转换成普通股来实现。 只要优先股股东没有转换其股票或以虚高价格获得更多优先股，他就不会经历本金损失。
谁应该投资优先股？
在许多方面，绝缘优先股似乎为股东提供了吸引力，但事实上优先股一般而言对个人投资者来说没有多大意义。
另一方面，优先股投资可以成为公司投资组合的金矿。 为什么？ 联邦税法只要求公司按其30％的优先股息缴纳所得税，即70％的全额实质上是免税的！ 个人投资者无法获得这种豁免。 如果您的税率较高，您的投资组合可能会通过投资公司债券获得较高的税后收益率，如果您的税率较高，则投资于市政债券。 （要确定哪些产品具有较高的税后收益率，您需要计算一种被称为应税等值收益率的东西）。 同样重要的是，作为债券投资者，您可能会收到有关这类投资的高级债权，而不是最优先股提供的下属头寸。
不管你做什么，记住传奇投资者，老师和资金经理本杰明格雷厄姆的口号可能是明智的，他强调说，投资者购买优先股票问题几乎总是一个错误，正如历史一再表明的那样，如果他或她足够耐心，那么以极大降低的价值拥有它的机会很可能会出现。
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