确定免税Munis是否适合您的投资组合
投资于免税市政债券是固定收益投资者的一项悠久传统，这些投资者希望享受利息券的被动收入流，在适当情况下免税，同时帮助资助基本的基础设施他们居住的社区; 通过建设医院，桥梁，下水道，学校以及其他必要和理想的服务和基础设施来产生积极影响的同时进行投资。
说投资市政债券为文明服务是毫不夸张的。
但市政债券或市政府有时称为独特类型的固定收益证券，它有自己的词汇，风险，奖励和机会。 我想花一些时间向你介绍免税市政债券，给你一些基本知识的高层次观点，解释某些事情很重要的原因，并指出你如果这是进一步阅读的方向您感兴趣的区域。
如果你是美国公民，很可能迟早市政债券将成为你投资组合的一部分，如果你有净资产值得注意的话。 最好早点熟悉它们，这样在你开始写检查来获取它们时，你可以更加熟悉它们的工作方式，以及一些陷阱。
一般责任债券和收入债券是免税市政债券
我想从开始研究这类特定资产类别时可能遇到的两种市政债券开始。 第一种被称为一般义务市政债券，简称GO，并由发行它们的市政府征税的能力支持。
- 一般义务债券用于支付学校和下水道系统等项目。 可以肯定地说，大多数市政债券投资者认为一般债券债券比其收入债券对手更安全; 一个你不该相信的错误观念。
- 与此相反，收入市政府由州政府或当地政府特殊的实体如公用事业公司发行。 利息由支持该义务的企业产生的收入提供服务或支付。 就自来水公司而言，债券持有人从支付水费的客户产生的现金中支付。
免税市政债券的税收错综复杂
市政债券吸引人的核心是奖励投资者投资社会的税收待遇。 联邦政府不仅免除了这些证券的联邦税收，可以将最高税率的税率从最高边际税率和特殊医疗保险税之间的税率中扣除43.4％，但如果您居住在发布市政府债券，你可能也不需要缴纳州税。
这意味着，对于正确的投资者而言，适当的免税市政债券可以成为梦幻般的持股。
事实上，尽管看起来收益率远低于公司债券 ，但免税市政债券在税后基础上可能产生更多收益。 为了弄清楚是否是这种情况，你必须使用被称为应税等价收益率的方法来平衡这两种收益率。 市政债券的应税等值收益率公式很简单。 它是：免税收益÷（1 - 适用于投资者收益的最高税率）。
插图可能会有所帮助。 想象一下，你是一个高收入的企业家，收入在加利福尼亚州低7位数，所以你通常必须在联邦一级支付43.4％，在州收入最严重的收入中支付13.3％ 。
由于联邦税可以从州税的计算中扣除，因此您只需缴纳税前收入的56.6％即可支付13.3％的州税，从而在43.4％的税前收入中有效缴纳7.53％的税。你付给国税局。
这意味着，包含所有值在内，您需要在应税等值收益率计算中使用50.93％的变量。
您正在查看由S＆P评级为AA的Riverside California和Moody's的Aa2的免税市政债券。 它于2032年8月1日到期，但可以调用，因此到期收益率为2.986％高于收益率最高的收益率为2.688％。 在这种情况下，为了保守，我们将假设实际收益率降至2.688％。 公司债券需要收益多少才能为您提供相同的税后收入？ 我们将采用应税等值收益率公式并插入我们所知道的内容：
- 第1步： 2.688÷（1 - 0.5093）
- 第2步： 2.688÷0.4907
- 答案： 5.48％
也就是说，为了得到与税后收入完全相同的数额，您需要2032年8月到期的具有可比质量的公司债券，只需支付您5.48％的成本就可以抵消您的免税市政债券考虑。
快速查看一家大型经纪公司的存货清单显示，目前最接近该范围内的任何一种债券，标准普尔评为AA +和穆迪评为通用电气资本A1的债券于2032年12月15日到期。
它们的收益率为3.432％，不可赎回，因此没有收益率变差。 这甚至不是很接近。 在这种情况下，您不会购买应税公司债券。 你的个人机会成本使他们太没有吸引力。
您可以套用税法的一种方法是使用名为资产配置的策略。 你永远不会想要在Roth IRA这样的避税地里拥有免税的市政债券，因为你最好购买收益率较高的公司债券，因为它们在免除联邦和州税的同时处于特别的保护范围之内帐户。
同样，非营利组织，慈善机构和某些资本池（如高等教育捐赠基金）对于免税市政债券也几乎没有用处，因为它们几乎总是能够找到在其他地方更好。
确定哪些免税市政债券足以证明投资安全
除非您愿意投入大量的时间和精力来了解特定市政债券的质量，如果您投资数十万甚至数百万美元，这似乎是合理的，那么投资数十万甚至数百万美元所需的投入就很少，有关个别市政债券问题。
幸运的是，许多市政府将支付债券评级机构为其免税市政债券收取评级，希望吸引投资者。 更有兴趣的投资者意味着更多人投标该债券，这降低了利率和收益率，节省了市政府的资金。
债券评级机构的分析师花时间确定特定市政债券发行的质量和安全性，并考虑诸如利息覆盖率等因素 ，以确定债券是否应该是投资级别 。 有些市政债券没有评级，在这种情况下，投资者可能会考虑全额通过，或者如果他们坚持支持特定的债券发行，则更加严格地寻求安全边际。
对于那些想要衡量免税市政债券安全性的人来说，价值投资之父本杰明格雷厄姆在他的论文“ 安全分析”中提出了一些建议。 例如，至少你总是希望拥有最低限度的人口需求，准时的债券支付历史以及支持现金流的多元化基础经济。
最重要的是，你想知道：1）谁负责偿付债券的利息支付和未来本金到期，2）发行人的潜在经济性，无论是能力还是愿意兑现其承诺。 在一个相关的说明中，您将面临的最大危险之一，尤其是长期免税市政债券面临的风险是通胀风险。
关于投资免税市政债券的更多思考
除了这些考虑之外，你必须考虑你会考虑其他类型的固定收益证券的事情。 例如，如果您有特定的现金流量时间需求，或者您的预期寿命和投资期限足够长，那么您可能会通过建立市政债券阶梯来降低风险并提高有效收益率。
你将要关注债券发行人的状况 - 看看底特律的命运如何随着时间而改变 - 以确保谨慎并不要求你在问题变得太过正确之前出售债券你的委托人处于危险之中。
你也可能想看看一个名叫Annette Thau的女子名为The Bond Book的精彩书。 它是为那些没有或没有债券经验的投资者撰写的，几乎涵盖了投资者需要知道的所有事情。 我强烈推荐它。