分析资产负债表
为了证明在资产负债表上分配的无形价值可能具有欺骗性，以下是Michael F. Price对Benjamin Graham的“财务报表解释”的介绍摘录
“1975年春天，我开始在互惠股票基金开始我的职业生涯后不久，Max Heine让我看看一家小型啤酒厂--F＆M Schaefer酿酒公司，我永远不会忘记看资产负债表并看到一个+ / - - 净资产 4000万美元，无形资产4000万美元，我对马克斯说：“它看起来很便宜，它的交易远低于它的净值......一个经典的价值股票！ 马克斯说，“看得更近。”
我查阅了附注和财务报表 ，但没有透露无形资产的来源。 我给谢弗的司库打电话说：'我正在查看你的资产负债表。 告诉我，4000万美元的无形资产涉及到什么？' 他回答说：'你不知道我们的叮当声'，当你有多个啤酒时，Schaefer就是一个啤酒。“？
这是我对无形资产的第一次分析，当然这种分析方式被夸大了， 账面价值增加了，收益也比1975年高。这一切都是为了让Schaefer的股票价格高于其他情况。 我们没有买。“
如何分析资产负债表
在分析资产负债表时，您通常应该忽略分配给无形资产的金额，或者至少应该考虑一点盐。 这些无形资产在现实生活中可能价值巨大，但所记录的会计价值可能不会达到任何有意义的准确程度。
考虑可口可乐公司。 尽管截至2015年第三季度末，其资产负债表上仅有126亿美元的净资产，厂房和设备 （2015年正式全年数字尚未公布），但如果整个公司去了明天就会冒烟，那么很容易需要1000亿美元来复制其现有的基础设施，设施和分销网络; 其差额在资产负债表上并未出现。 与此同时，该公司在账面上拥有超过130亿美元的无形资产。 130亿美元包括可口可乐品牌名称和标识等，这无疑是非常有价值的。 如果你明天醒来时除了那个商标以外没有一个资产给你的名字，那么你立即就会成为亿万富翁，因为投资者会想要购买它或者从你那里获得许可，因为这将导致饮料销量成倍增长，通过市场营销，积极的经验和积极的联想建立品牌资产的世纪。
无形资产的重要性
对于一些企业来说，无形资产是企业背后的引擎。 一个完美的例子：华特迪士尼公司。 没有其他人可以合法制造和销售它拥有的数千个原创角色和故事; 一个权利，它可以打开周围的主题公园，出售午餐盒和咖啡杯等商品，举行现场音乐会和发行专辑。
迪斯尼在无形资产的资产负债表上花费了72亿美元，尽管它的价值更高。
那么，如何估算无形资产的价值呢？ 对于私人投资者收购他或她无法控制的公司股票，如收购蓝筹股 ，本杰明格雷厄姆认为，任何使用的无形资产的实际价值必须显示在利润表 ，资产负债表和现金流量表的优秀表现数据，否则他们根本不值得; 通过将无形资产视为另一个价值来源而不是关注其产生分析师的现金流量，实际上是“重复计算”了收益。 他最着名的学生亿万富豪投资者沃伦巴菲特后来采取了一种稍微不同的方法，坚持认为，有时候，品牌的价值是足够的，因为你可以定性地知道在经济压力期间收入下降的可能性要小得多因此，投资者明智地为企业支付更高的，接近公平的价格而不是寻求折扣。
换句话说，您可能并不确切知道迪士尼或可口可乐无形资产的真实价值，但如果两家公司的交易等于或低于公允价值，并且您拥有5年，10年，25年以上的长期所有权 ，购买它可能会更好，因为知道无形资产是一种额外的安全边际。