投资第3课 - 分析资产负债表
这为您留下了公司所有有形资产的理论价值，这些资产是那些可以触及，看到，感觉到的与专利，商标，版权和客户关系等相对立的资产。
正是这种差异导致账面价值被称为净有形资产。
为什么净有形资产或账面价值是重要的
尽管公司经常被缺乏经验的投资者，甚至主要的金融门户所忽视，但公司在资产负债表上的净有形资产数量尤其重要。 事实上，根据您的财务数据来源，您甚至可能没有为您计算净有形资产，要求您提交年度报告或Form 10-K备案以自行计算。
（如果发生这种情况，计算账面价值很容易，你只需要拿出总资产并减去所有的无形资产，如商誉 ;剩下的部分包括公司的坚果和螺栓;建筑物，计算机，电话机，机器，铅笔和办公椅。）
账面价值对估计企业的质量有用
账面价值在估计企业的质量时可能非常有用。
事实上， 通过投资一个优秀的企业来致富会容易得多 ，但在看到所谓的不良企业时可能会有明智的做法。 一个好的企业将产生账面价值在12％到25％之间的税后利润。
一个优秀的企业可以在账面价值的25％以上的任何地方产生税后利润。
这些回报的可持续性非常重要。 像赫尔希这样的公司如此令人难以置信的是，它已被证明能够产生令人垂涎的结果，不仅仅是几年或几十年，而是跨越了19世纪，20世纪和21世纪的世代。
这是一个现代发现，在过去三十年左右的某个时候才真正进入主流。 在那之前，人们普遍认为公司的资产越多越好。 这是一系列成功的价值投资者展示了这种方法的愚蠢之处。
他们表明，不仅资产密集型企业倾向于产生较低的股本回报，而且在高通胀时期可能会被宰杀。 这是因为物业，厂房和设备需要以不断升级的名义价格进行更换，而不是像软件公司那样可以在不对成本结构或投资资产基础进行重大调整的情况下简单地提高价格。
公司资产与其产生的利润之间的关系
即使你不知道你做了什么，你可能已经在一定程度上意识到了这一点。 情景可能会说明原因。 假设你的公司一年赚1000万美元，拥有3000万美元的资产。
我的公司赚取相同的1000万美元，但拥有5000万美元的资产。 一般认为，公司拥有的资产数量与其为所有者产生的利润之间存在关系。
如果你想让公司的收入增加一倍，你可能需要再投资3000万美元到公司。 再投资后，该企业将拥有6000万美元的资产，每年可赚取2000万美元。
我不会那么幸运。 如果我想把公司的收入翻一番，那么我将不得不另外投资5000万美元用于业务，这将使资产翻倍。 再投资后，我的企业将拥有1亿美元的资产，每年产生2000万美元。 那是什么意思？
你将不得不保留3000万美元的收入来增加你的利润。 我将不得不保留5,000万美元以获得相同的利润！
这意味着您可以支付差价，在这种情况下，即2000万美元作为股息 ，将其再投资于业务，偿还债务或购回股票 ！ 我们将在未来进一步讨论这个问题，但这个概念与所谓的所有者收益密切相关。