投资第3课 - 分析资产负债表
一般来说，物业，厂房和设备不能迅速转化为现金。 如果可以的话，通常价格远不及书本上的价格。 相反，真正的价值在于其有效地为企业提供服务的能力。 插图可能会帮助你理解这个重要概念。
不动产，厂房和设备几乎总是最有价值的时候不生产时出售
想象一下像Colgate-Palmolive这样令人难以置信的业务。 托马斯杰佛逊在白宫工作以来一直运作。 这让很多买家和持有投资者非常有钱并且代代相传的股息稳步增长 。 这些产品使数十亿人的生活更加美好，主宰了他们各自的生态位（在一些地方，比如印度农村，高露洁有时几乎占有惊人的80％的市场份额）。 尽管已经成为世界上最受尊敬的蓝筹股之一，但如果您在1982年出生的那一天买入了该公司的10万美元股票，那么您现在就坐在约7,285,450美元其中5,928,985.20美元来自您的82,210股股票，以及多年来收集的现金股利1,356,465美元。
这甚至不承担任何股息再投资 ，如果将这些股息重新投入购买更多高露洁棕榄股份，那么由于复利的非凡力量 ，您的股票价格一直处于8位数范围内。
在2015财年结束时， 10-K表格显示净地产厂房和设备净值为3,796,000,000美元。
（“净额”是指许多资产负债表以净值为基础列出固定资产，因此，不是单独向您显示固定资产总值和累计折旧 ，而是显示前者减去后者。）如果高露洁Palmolive试图在拍卖中出售这种产品，但只会收到其中的一小部分。 真正的价值来源不是来自机器。 它不在设备中。 相反，这是公司的特许经营价值 。 你可以拥有完全相同的财产，厂房和设备，并且你不会对高露洁棕榄造成太大的损失，因为它有数百年的时间让人们相信它的产品。 你也需要知识产权; 品牌名称，商标，商业秘密。
优秀的企业几乎总是拥有低于现金流量和净收益的不动产，厂房和设备
多年来，我谈了很多关于一家公司成为优秀企业意味着什么的问题 。 一个优秀企业的特点之一是它产生了可持续的高回报资本 。 这会带来更多的所有者收益 - 可以从业务中提取的利润，而不会损害其竞争地位。
当通货膨胀率高涨时 ，它还提供了内置的购买力保护措施，因为在使用寿命结束时升级设备需要花费更少的美元。
事实上，你想拥有的一些最好的企业根本不需要任何财产，工厂和设备。 我和我丈夫拥有一家与制造工厂签订合同的公司。 我们创建了一个解决了很多问题的电子商务解决方案。 作为交换，我们收到了该公司持续减少收入的权利。 我们持有该合同的有限责任公司的业务没有财产，厂房和设备。 它在全年收集现金，并将其作为股权所有者分配给我们自己，供其他地方使用。 这远比为所有机器支付费用，建立升级版本，计算机和其他固定资产本身更可取。
在经济上，我们的业务是优越的，因为我们在没有风险的情况下获得所有权的乐趣，在制造公司持有一种综合股权。
在分析特定行业或行业公司的资产负债表时，一定要比较公司的相对资产，厂房和设备与产生的税后利润的一美元。 如果一个或多个企业的生产力更高，那么这可能是一个更贴切的标志，因为它可能变成一个基本上优越的企业。