投资第3课 - 分析资产负债表
根据GAAP会计准则，资产负债表上的商誉表示购买业务的溢价超过该业务的可识别资产。 更具体地说，当一家公司购买另一家公司时，其支付的金额称为购买价格。 会计师将购买价格从公司账面价值中扣除，并与其他一些采购会计调整相比较，例如为公司的客户关系和邮件列表分配一定的价值。 剩下的并且不能分配的东西被添加到商誉中。 在过去几代人中，特别是在小企业家中，这也被称为“蓝天”。 除了存货，建筑物，固定装置和现金之外，你为一家企业付了多少钱。
商誉在过去的一代中经历了一次有趣的转变。 几十年来，当一家公司收购另一家公司时，它可以采用两种会计方法之一：利息汇集法或购买法。
采用利息汇集的方法时，两家企业的资产负债表合并在一起，并没有产生商誉。
采用购买方法时，收购方将其支付给其他公司的资金置于资产负债表中的商誉资产项下。 当时的会计准则要求商誉在40年以上注销，这与折旧和摊销费用相同。
商誉不再在利润表上摊销
这些天，情况并非如此。 经过许多不喜欢注销商誉的人进行的大规模游说会产生扭曲经济现实的效果，并使收益显得比实际情况更糟，现在看来更为合理的会计哲学现在持续存在，并且善意作为资产留在资产负债表上，除非它被视为“受损”，否则不会每年注销。
商誉减值测试非常复杂，可能涉及诸如执行专利预期现金流量折现现金流量分析等举措，以提供一个例证，但新治疗背后的概念是优秀企业的价值，很多特许经营价值很少下降，实际上也在增长。
为了让你了解过去的商誉处理有多奇怪，可以考虑赫尔希公司，它已经让几代投资者变得富有。 当Hershey于1963年6月收购了Reese时，Reese每年的销售额为1400万美元。 赫尔希为该交易支付了2330万美元。 今天，瑞斯的花生酱杯子每年的销售额超过5亿美元。
由于赫尔希的范围和整合，它拥有各种规模经济，因此它没有允许更高的资本回报。
真正的经济信誉远远没有受到损害，它并没有出现在资产负债表上的任何地方，现在它指数性地高于收购时的情况。 然而，由于旧会计准则，赫尔希在瑞士资产负债表上没有任何善意。
作为价值投资者，商誉注销的损失有些令人不安，因为按照旧方法进行大规模收购的公司倾向于人为压低每股收益 。 这导致所报告的适用于普通公司的净收入相对于所有者收益显着低估。
加上某些特定领域和行业 （如制药）会计处理方面的怪癖，您会遇到这种奇怪的情况，即实际盈利能力实质高于所报告的收益，使得这些股票看起来比现在贵得多。
这些力量在上个世纪产生最大投资机会的部门和行业中发挥了作用并不是偶然的。