如何分析损益表
为什么每个股票数字有两个不同的收益？
当你潜入公司的损益表时，你必须在两个层面上进行。
- 首先是看整个业务。 也就是说，整个公司的盈利状况如何？
- 其次是检查每股收益。 公开上市的公司被分割成单独的部分，其中每个部分代表整体所有权派的一部分。 公司有权获得多少税后收入？
对于个人投资者来说，第二个数字是真正重要的。 如果一家公司每年产生越来越多的利润，但只有很少的额外利润以每股为基础向股东流动，那么业务的繁荣并不意味着太多，因为它仍然是一个可怕的投资。 这可能是由于各种原因发生的，例如并购发行的新股，发给高管的股票期权，或权证或可转换优先股等稀释证券。 这是一个相当普遍的问题，你可能会发现更多的问题。
真正的股东友好型管理团队将重点放在每股收益上，并优先考虑公司规模。 这种管理理解，每次发行新股时，现有业主实际上都会出售其当前的一些业务资产，并将其分配给接收该股份的人。
幸运的是，在年度报告和10-K申报中发现的财务报表 GAAP规则的会计师提出了一个解决方案。 这不是完美的，它不会抓住所有的东西，但它是一个开始的好地方。 他们决定要求公司在其披露中提供两种不同的每股收益数据。
计算基本每股收益和稀释每股收益
GAAP要求的两个数字是基本每股收益和稀释每股收益。
- 第一个数字被称为基本EPS 。 基本每股收益是一个简单明了的计算方法，试图在一段时期内将普通股的净收入除以同期的平均流通股数。 例如，如果一家企业的最近一个财政年度的净收入适用于普通股，并且该年度开始发行20,000,000股流通股，并在该年结束时发行15,000,000股流通股，则基本每股收益计算将为$ 100,000,000÷（[ 20,000,000 + 15,000,000]÷2）或5.71美元。
- 第二个数字被称为稀释每股收益 。 每股摊薄收益调整基本每股收益数据，包括所有可能的稀释，如果以目前的价格和条件触发，将导致报告的每股收益低于其他情况。 例如，根据我们之前的说明，如果由于早期投资者持有的可转换证券有资格以低于当前市场价格的价格进行转换，可以随时发行5,000,000股股票，则该公式需要以解释这一点。 摊薄每股收益为$ 100,000,000÷（[[20,000,000 + 15,000,000] + 5,000,000]÷2）或$ 4.44。
企业分析时使用稀释每股收益的几点思考
关于稀释每股收益需要记住的一点是，计算中不包括抗蜕变转化。 这样做会增加每股收益，这在现实世界中不太可能发生。 （如果他们去了公开市场并购买股票，那么这个人会以一个可以获得的价格行使水下期权或可转换证券的价格？）这就意味着，例如，水下股票期权不是包括在稀释每股收益计算中，但有资格进行转换并且行使价格低于当前市场价格的股票期权。
从实际角度来看，当你理解这些计算时，其影响就会变得清晰：如果一家公司在其账面上有很大的潜在稀释，并且由于公司特定的情况，衰退或广泛的原因导致股价下跌股市崩盘，所有这些稀释可能会从稀释EPS计算中消失。
如果你没有考虑到未来的库存水平会突然重新引入所有稀释的事实，那么你的预期收益可能会远远超出标准。 在某种程度上，至少就股票期权而言，如果股票价格长时间处于低迷状态，有些股票期权将会过期，但这通常是冷漠的，因为管理层可能会在低位发行新的股票期权价钱。
一般的经验法则是，如果公司产生利润，稀释每股收益总是低于基本每股收益，因为利润必须在更多股份中分配。 同样，如果公司遭受损失，摊薄后的每股盈利总是会显示出比基本每股盈利更低的亏损，因为亏损分散在更多的股票上。
以英特尔为例
下图来自英特尔，一家科技公司，在网络泡沫经济繁荣之后，表明了所有这一切都很好。 看下面的图表，注意到在2000年，英特尔的基本每股收益和摊薄每股收益之间的差额约为0.06美元。 如果您认为该公司拥有超过65亿股流通股，您会意识到稀释正在从投资者处获得超过3.9亿美元的价值，并将其交给管理层和员工。 这是一笔巨额的资金。 后来，在2001年，随着市场继续崩溃，大量股票期权下跌，因此稀释效应暂时在稀释每股收益的计算中蒸发。
表INTEL-1
| 英特尔 摘录：2001年度报告 | ||
| 来自持续经营的每股收益 | 2001年 | 2000 |
| 基本EPS | $ 0.19 | $ 1.57 |
| 稀释每股收益 | $ 0.19 | $ 1.51 |