评估高股息率股票的伎俩
对于那些需要快速复习的人，我们在一篇名为“ 使用PEG比率找到隐藏的宝石”的文章中谈到了PEG比率，包括通过几个例子演示如何计算它。
简而言之，PEG比率是一种金融工具，它将市盈率或市盈率作为更普遍的知名度，并根据每股收益的增长对其进行调整。
为什么要学习这个公式？ 请记住， 您支付的价格对您最终获得的回报至关重要 。 如果你花费太多来获取股份，一个伟大的公司可能是一个可怕的投资。 PEG比率的目的在于说明一个常识概念，即您有时可以为快速增长的业务支付更高的价格，并且仍然赚取大量的资金，这比您可以为一家拥有较高价格的公司支付更低的价格没有任何地方扩张或正在经历净收益下降。 PEG比率可能有助于揭示硅谷的一家年轻创业公司以50倍的收益获利，而一家旧钢厂的收益为8倍，价格昂贵。
要计算PEG比率，请使用以下公式：
PEG比率=（价格÷每股收益）÷年度每股收益增长
在纯合理的利率和适度通货膨胀的理性世界中，所有股票的PEG比率为1.00，这意味着市盈率将等于每股收益的增长率。 10％利润增长的股票将以10倍收益进行交易。
一只增长25％的股票将以25倍的收益进行交易。 当然，这个理论上的理想还远不符合投资者情绪，恐惧和贪婪之间的摆动，基于当前利率环境 投资于债券的机会成本以及其他一系列因素导致所有股票的PEG比率随时间波动。
PEG比率不适用于股息丰厚的股票
通常情况下，当一家公司非常庞大并且有利可图时，它通过现金分红将大部分收益返还给股东。 这可能会导致公司似乎增长缓慢的情况，但除了每股收益增长之外，股东还会收到邮件中的大额支票，他们可以花费，捐赠给慈善机构，或者再投资股票。 在这种情况下，单靠PEG比例是不够的，因为它看起来似乎有吸引力的股票被显着高估，这可能并非如此。
在这些情况下，由于PEG比率高的股票仍可能产生具有吸引力的总回报 ，因此PEG比例不适用。 事实上，当你分析大多数高质量的蓝筹股时，例如宝洁，高露洁棕榄，可口可乐或蒂凡尼公司，以及几家真实世界的公司，你都需要改为使用股息调整后的PEG比率。
如何计算股利调整后的PEG比率
学习如何计算股息调整后的PEG比例很容易。 投资传奇彼得林奇在几十年前提出了对该公式的修改：
股息调整后的PEG比率=（价格÷每股收益）÷（每股收益增长率+股息率）
我们来看看可口可乐公司。 当这篇文章于2012年9月29日首次撰写时，该股票的交易价格为每股38.85美元，每股收益为2.05美元。 股息为每股1.02美元，导致股息收益率为 2.6％。 ValueLine Investment Survey估计未来3 - 5年每股收益增长率为8％。 您可能已经同意或不同意该数字，但出于说明目的，这是我们在计算中使用的一个因素，因为要学习如何计算股息调整后的PEG比率，而不是检查任何一家特定公司。
如果你使用普通的PEG比例公式，你会计算出可乐的PEG：
步骤1： PEG比率=（$ 38.85÷$ 2.05）÷8
步骤2： PEG比率= 19÷8
步骤3： PEG比率= 2.375
可口可乐真的被高估了吗？ 如果您注意到您将作为具有非常实际价值的苏打巨头的股东获得的现金，您可以使用股息调整后的PEG比率公式：
步骤1：股息调整后的PEG比率=（$ 38.85÷$ 2.05）÷（8 + 2.6）
步骤2：股息调整后的PEG比率= 19÷10.6
步骤3：分红调整的PEG比率= 1.793
在这两种情况下，如果准确预测每股收益的增长，那么看起来可口可乐没有被吸引。 但是，我们可以从第二组数据中看出，虽然公司确实没有窃取，但比单独的PEG比例要便宜得多。
从我们的例子看股利如何调整PEG比例
随后的经验证实了这一点。 当我在2016年2月22日更新这篇文章时，可口可乐的股价为每股44.03美元，预期收益为每股2.00美元，其股息为每股1.40美元。 （注意：有一些临时会计问题，尤其是涉及外币折算率的问题，导致可口可乐报告的收益显着低于其他情况下应计算的所有者收益）。
在首次发布后的大约3.5年内，您的38.85美元的投资总收益为9.095美元，其中未实现资本收益为5.18美元，每股现金股利为3.915美元，合计为23.41％。 这成功地达到了大约6.2％的复合年增长率 ，这并不是很壮观，但对于您所支付的价格来说肯定是公平的。 考虑到企业的实力，情况尤其如此。 作为可口可乐的所有者，您持有这个星球上最大的饮料公司的股权。 它比碳酸苏打更多，它销售和分销从橙汁和茶到牛奶，咖啡和能量饮料等各种物品。 这是非常巨大的，它提供了世界上人们消费的所有日常摄入的非酒精饮料的估计量的3.5％，包括自来水。 在1919年以40美元的价格购买的股票， 股息再投资 ，现在价值1500万美元以上。 如果我们陷入另一场大萧条，那么该公司破产的几率远远低于典型的公开交易股票。 事实上，在上一次萧条期间，佛罗里达州的一位银行家通过帮助人们获得可口可乐的股票，将他的城市变成了美国人均百万富翁总部，而今天创造的许多财富仍然存在。
一次性项目，货币波动或其他特殊情况扭曲盈利质量时计算股息的一个主要陷阱调整后的PEG比率可能发生
使用股利调整后的PEG比率的第一个缺陷就是将其视为圣经。机械指标不能代替合理的判断。 知道这些数字何时反映经济现实需要分析和收入报表并分解资产负债表的能力 。 鉴于我们一直在讨论可口可乐公司，对我来说，继续对它进行阐述是最容易的，而不是在此时引入一家新公司。
在我自己的家庭中，我们使用可口可乐红利再投资计划来教我最小的姐妹投资。 该业务非常好，平均而言，我们预计在接下来的30年，40年和50年以上，它会很好地复合。 除此之外，尽管目前股价调整后的派息比率非常高，但今天我的丈夫和我个人的可口可乐股份增加了一倍多，并且完全打算在我们死后仍然拥有它，并将它传递给未来的孩子们和孙子作为家庭信任的一部分。 另外，我还有一些可口可乐的股票塞满了我们为侄子和侄子建立的一些乌特马 。 我父母的退休账户中有可乐股票。 我哥哥的退休账户里有可乐股票。 我认为这是一种普遍的生活规则，只要估值合理，增加所有权永远是一个好主意。
我们因这样做而获得了很好的回报。 自1920年以来，可口可乐公司一直支付不间断的股息。自1963年以来，它每年2月份都提高了该股息，而最近一次加息仅在几天前达到，每股股息率增加了6％。 年复一年，可口可乐继续为我们提供资金。
仔细一看，目前的股票价格为44.03美元，目前的盈利为1.67美元，当前的股息为1.40美元，分析师估计未来五年的增长率为2.20％，这表明投资者可能会有什么预期。 坚持公式，你发现什么？
股息调整后的PEG比率=（价格÷每股收益）÷（每股收益增长率+股息率）
股息调整后的PEG比率=（$ 44.03÷$ 1.67）÷（2.2 + 3.19）
股息调整后的PEG比率= 26.37÷5.39
股息调整后PEG比率= 4.89
回想一下，一个完全理性的投资者应该希望他或她的股票的PEG比率或调整后的股息比例为1.00或更低的PEG比率，并且应该认真暂停，如果该数字在没有某种特殊设置的情况下长时间超过2.00情况; 例如，如果您因可持续投资数十年前投入了大量可口可乐股权而获得大量的递延税 ，那么持有它可能仍然有意义，特别是如果您享有舒适的被动收入 。 那么，为什么我不仅会继续拥有我们拥有的东西，而且还会购买更多？
简单。 目前的收益和增长率并不能准确代表长期的潜在经济现实。 随着世界其他地区的努力，美元飙升至历史新高。 可口可乐在其母国之外创造了大部分收入和收入。 强势美元一直如此严重以至于一些开展业务的国家经历了大幅的销售增长，但一旦转回美元，销售额增长就表现为收入下降 。 这种情况并非永久性的。 当你开始研究超过十年的长期视野时，它们变得有点不重要。 重要的是可口可乐在地球的几乎每个角落销售更多的水，茶，咖啡，牛奶，果汁和苏打水; 股份回购和分红不断为业主创造新的财富。 大多数情况下，随着时间的推移，公司在其开展业务的社会中变得更大，更有利可图，并且更加根深蒂固。 根据这些因素调整后，我认为是实际股利调整后的PEG比率低于我们刚刚到达的计算数字。
股利调整后的PEG比率的另一个主要缺陷是过度乐观的盈利增长预测
投资者和专家都没有经验的问题倾向于在使用诸如股息等财务指标时遇到调整后的PEG比率是人类天生就倾向于对未来每股收益增长率过于乐观的倾向。 华尔街分析师因这样做而臭名昭着。 （作为辩护，为了提醒自己不要陷入同样的陷阱中，我在我的办公室和图书馆中保留了几十年的分析报告和报告，这些报告和图书库涵盖了注定要发生灾难性崩溃的公司，有时在发光的报告的几个月内。我明确指出要定期阅读，特别是在投入新的投资之前。）
另一个缺陷是不知道什么时候忽略投资组合边缘的度量是可以接受的。 回到可口可乐公司，作为一个例子，有些时候你正在建立一个真正的永久性投资组合; 一个持续几代人的投资组合。