过去50年来，烟草，制药和日用消费品令您变得丰富
事实证明，在这方面，做出“最佳”名单的公司根本不是随机的。
某些行业具有特定的经济，法律和文化效益，使其内部的组成部分能够以远高于平均水平的比率复合资金 ，即使最初的市盈率并不十分便宜，也会产生较高的股东总回报 。 这意味着回报率最高的股票聚集在整个经济的一小部分中，产生1％至5％的年度表现，这在10年，25年，50年或更多年的时间里是一个惊人的财富差异。
在这篇文章中，我们将看看一些调查结果，希望能够确定购买最好的股票是什么，我们可以更好地理解长期投资者的风险管理和投资组合构建。
在美国，最佳购买股票围绕着烟草，制药和消费必需品
沃顿商学院教授杰勒米博士在他最畅销的书中详细说明了为什么在祖父母的投资组合中可能找到的无聊的股票几乎总是比当今热门的问题更有利可图。
西格尔曾经多次写过这篇文章，他研究了初始1000美元投资的总积累，将股息再投资 ，投入到原始标准普尔50 0存活公司中，这些公司在1957年（ 指数建立时）和2003年，当时他开始起草他的发现。
（自那时以来，股票价格显着增长，所以今天的数据会更高，但看看他的结果仍然有用。）
然后，他检查了排名前20位的公司，这些公司代表了最好的股票 - 最初的标准普尔500指数中最高的4％ - 如果你有完美的后见之明，试图弄清楚是什么让他们变得如此不同。 您可能会期望当时有这么多不同类型的公司在运营，最终会有从铁路运营商到游轮运营商的业务。 没有东西会离事实很远。 从现实的角度来看，从1957年到2003年，1,000美元的初始股权最终转化为：
- 菲利普莫里斯 - 烟草 - $ 4,626,402 - 19.75％ 复合年增长率
- 雅培实验室 - 制药 - $ 1,281,335 - 16.51％复合年增长率
- 百时美施贵宝 - 制药 - $ 1,209,445 - 16.36％复合年增长率
- Tootsie Roll Industries - 消费必需品 - $ 1,090,955 - 16.11％年均复合增长率
- 辉瑞制药 - 1,054,823美元 - 16.03％年复合增长率
- 可口可乐 - 消费必需品 - 1,051,646美元 - 复合年增长率16.02％
- 默克制药 - $ 1,003,410 - 15.90％年均复合增长率
- 百事可乐 - 消费必需品 - $ 866,068 - 15.54％年复合增长率
- 高露洁棕榄 - 消费必需品 - $ 761,163 - 15.22％复合年增长率
- 起重机 - 工业 - $ 736,796 - 15.14％
- HJ亨氏 - 消费必需品 - 635,988美元 - 14.78％复合年增长率
- 箭牌 - 消费必需品 - $ 603,877 - 14.65％复合年增长率
- 财富品牌 - 烟草和消费必需品 - $ 580,025 - 14.55％复合年增长率
- 克罗格 - 零售 - $ 546,793 - 14.41％复合年增长率
- 先灵葆雅 - 制药 - $ 537,050 - 14.36％复合年增长率
- 宝洁 - 消费必需品 - $ 513,752 - 14.26％复合年增长率
- 好时 - 消费必需品 - $ 507,001 - 14.22％复合年增长率
- 惠氏 - 制药 - $ 461,186 - 13.99％
- 荷兰皇家石油公司 - 石油 - $ 398,837 - 13.64％
- 通用磨坊 - 消费必需品 - $ 388,425 - 13.58％年复合增长率
这意味着排名前20位的原始标准普尔500指数中有18个指数（90％）来自整体经济的三个狭窄部分：烟草，消费必需品和制药。 这在统计上是相关的。
为什么这些行业成功？
是什么使这成为可能？
烟草是一个有趣的案例，它结合了极端的定价能力，大量的资本回报，令人上瘾的产品和股价被联邦政府和州政府对企业进行的战争所驱使，以及企业认为的邪恶（在我自己的家庭，无论烟草股不时有多廉价，某些成员不会允许我将其添加到他们的投资组合中）。 持续低估的股东，将股息回归为更多股票的所有者以十年后的十年快速收回额外股票，这是因为这些极其有利可图的公司因社会原因而不受欢迎。 （在英国，酒精是相当的，压倒了其他一切，很可能在美国，但由于禁止改变行业格局，我们永远不会知道）。
另一方面，消费品和医药品则倾向于享受商业模式固有的几大优势，使其成为理想的复合机器：
- 购买最好的股票创造了一个没有其他人可以合法生产的产品，然后使用超高效的分销渠道交付该产品。 这导致难以复制的规模经济。 该产品受商标，专利和版权保护，从而使公司的价格高于其他公司，从而加速良性循环，因为它产生更高的自由现金流量，可用于广告，营销，回扣和促销活动。 大多数人都不会接触到假冒Hershey酒吧或可口可乐瓶。 他们需要真实的东西，价格差异足够小，不存在以每笔交易为基础的效用权衡。
- 最好购买的股票拥有强大的资产负债表 ，可以让他们几乎经受各种可以想象的经济风暴。 这降低了他们的整体资本成本。
- 购买最好的股票会产生远高于平均水平的资本 回报率以及股本回报 。
- 最不成比例地买进的最佳股票有支付不断增长的股息的历史，这对股票管理施加了资本纪律。 虽然这不是万无一失，但当您必须每季度至少将一半的钱出门给业主时，要花费昂贵的收购或高管津贴就难上加难。 事实上，在市场层面的分析基础上，这种关系非常清楚，您可以将所有股票分成五等分，并根据股息收益准确预测总回报。 （这种相关性非常强大，红利成长股作为一个类别的购买和持有投资优于平均水平。）
- 除了所有这些特征之外（并且只有在其他特征出现时），最好购买的股票通常几乎完全控制了它们各自的市场份额，或者最坏的情况是作为双头垄断或三头垄断的一部分。
有趣的是，该名单中前20名股票中的几家已经合并成更强大，更有利可图的公司。 这应该会加强他们未来的优势：
- 菲利普莫里斯公司剥离了其卡夫食品部门，然后分裂成两家公司。 其中一家公司卡夫食品集团在几天前宣布与HJ Heinz合并。 这项新业务将被称为Kraft-Heinz。
- 惠氏被辉瑞收购。
- 先灵葆雅和默克合并，取代后者的名字。
同样有趣的是，这些业务中的很多在1950年代已经是巨大的家喻户晓的名字。 他们之间的可口可乐和百事可乐对碳酸饮料类别的所有市场份额持有超级垄断权。 宝洁公司和Colgate-Palmolive公司控制着杂货店，综合商店和其他零售商店的过道。 Hershey，Tootsie Roll和Wrigley以及私人持有的Mars Candy都是各自领域的巨头，他们长期以来在糖果，巧克力，糖果和口香糖行业各自的角落确立了统治地位。 皇家荷兰人是全球最大的石油公司之一。 （注意：其他的石油巨头也做得非常好，但落在了前20名的位置。尽管如此，如果你拥有它们，你仍然可以创造出很多财富。）亨氏亨氏一直是番茄酱之王自1800年以来没有严重的竞争对手在眼前。 菲利普莫里斯及其万宝路香烟，财富品牌（后来被称为美国烟草）及其幸运打击香烟的数量巨大。 全国所有关注的人都知道他们印钱。
这些并不是风险全面启动的企业。 这些并非是过度炒作投机者出价的首次公开招股 。 这些都是真正的公司，赚取了实实在在的收益，往往是在75到150年之间开展业务。 辉瑞公司成立于1849年。默克公司成立于1891年，是德国巨人默克的子公司，该公司成立于1668年。自1869年以来，亨氏一直致力于向大众销售烤豆，甜咸菜和番茄酱。 赫尔希于1894年开始了公司的生活; 1893年百事公司; 1886年可口可乐; 高露洁 - 棕榄在1806年。你不需要深入到柜台列表中寻找它们，这些公司实际上在美国生活的每个人都知道并直接或间接地光顾。 他们写在纽约时报 。 他们运行国家电视台，广播和杂志广告。
由于收购和时间差异，部分最佳购买股票未被列入名单
请注意，这份名单仅限于标准普尔500的原始成员，当西格尔撰写他的研究报告时，他仍然是公共企业。 当你看看过去几代不在特定名册上的其他表现最出色的公司时，其中一些公司也非常有利可图，如果方法发生轻微改变，也可能包括在内。 部分原因与他们在创立时采用的怪异规则标准普尔不相关。 最初它只能容纳425个工业企业，60个公用事业和15个铁路。 整个经济领域都被封闭了，其中包括金融和银行股票 ，这在几十年内不会被纳入股票市场指数 ！ 这意味着，有时候，每个人都知道一件伟大的事情，并且为了填补其他地方的配额而使得很多钱被排除在名单之外。 许多非常有利可图的业务在2003年结束日期之前在西格尔的研究中也被私有化，因此事实上已经被排除在考虑之外。
让我们用Clorox作为例子。 漂白剂巨头在经济上与其他高复合性公司相似 - 当时并没有很多大型消费品公司正在运营，几乎所有美国家庭都知道或使用过Clorox产品 - 但它于1957年被宝洁公司收购。经过为期10年的反垄断战，最高法院于1967年下令将其作为独立业务剥离。1969年1月1日，它成为一家独立的公开交易公司业务，再次。 有人购买了漂白剂生产商的股份，将会把它从公园中淘汰出去，彻底摧毁更广泛的股票市场以及其消费必需品同行组织，并且如果在头12年内还没有达到这个目标，那么它就会进入这份名单。 在我出生于20世纪80年代初期的时候，Clorox是如此惊人的美丽，这个股票在分拆调整后的每股约为1美元。 今天，它的每股收益为110美元，并且您还将获得另外每股31美元现金股利，总价值为141美元。 为了重复我经常分享的情绪，在鸡尾酒会上你永远听不到它。 尽管付出了141比1的收益，但人们并不在意，因为花了将近35年的时间才实现。 他们想要赛马和即时的财富。 种植橡树的金融价值并不是他们的风格。
同样，自1889年以来一直存在并且是美国香料市场无可争议的国王的麦考密克在2010年之前并没有加入标准普尔500指数，直到2010年。因此，尽管其表现令人难以置信，并且拥有与其他获奖企业几乎完全相同的经济特征 - 巨大的资本回报，家喻户晓的知名度，如此之大的市场份额，可以实现双重目标，强大的资产负债表，商标，专利和版权，以及全球分销。巨大的成本优势 - 不符合纳入条件。 这个悲惨的结果是它的超级复合在这个数据集中找不到。
投资技术问题
正确地说，你可能想知道为什么科技股没有上榜。 与消费必需品等行业不同的是，大多数领先公司以令人满意或非常高的价格复合，技术是一个屡屡失败的领域。 一个像MySpace这样的非常有利可图的企业可能在一夜之间崩溃，因为它失去了Facebook上的新孩子。 除此之外，投资者为科技股支付太多费用的过程中，有一个明确的，学术界认定的趋势，导致某些公司在某些时候的回报低于平均水平。
当纳斯达克从2002年10月9日的最高峰值5,046.85（实际上2000年3月10日达到5,132.52点）跌至1,114.11的不可思议的最低点时，它们将见证网络泡沫。这花了15年的时间，直到2015年3月，再次达到5000分。 更糟糕的是，与其他股票市场指数不同， 纳斯达克股息收益率低于平均水平，这意味着总回报率很低。
投资科技需要聪明，有点幸运。 作为一个集团，任何一家公司做得好的概率远低于在三个不同的世纪中几乎不变的苏打水，糖果，漂白剂和洗碗肥皂公司。 但是，如果你发现像微软这样的令人难以置信的机会，那么即使是一个小小的位置也可以永远改变你的生活。 想象一下，你没有幸运地掌握IPO中的任何股票，但在1986年3月13日市场收盘之前，你买了价值1000美元的股票。 你今天多少钱？ 假设在2015年的29年后不再分红再投资，您将拥有价值421,582美元的股票和价值102572美元的 现金股利 ，总计价值为524,154美元。 花了不到30年的时间，在更长的时间范围内击败了原始标准普尔的一些表现最好的股票。 这是吸引人们投资科技股的承诺。
大部分最差的股票都有类似的特征
现在我们已经谈到了买入的最好股票，历史上，这个频谱的另一端呢？ 当你调查那些因通货膨胀和税收而破产或退货的公司的残骸时，模式也会出现。 尽管在管理不善的情况下有良好的公司会面临特定的风险（例如，AIG，雷曼兄弟），但您无法预测这类事情。 在这里，我们谈论的是某些行业的结构性问题，这些行业总体而言长期以来极不吸引人。 并非每种类型的企业都可以成为持有投资，但这些不良企业可以进行良好的股票交易。 这些次级公司经常：
- 有巨大的资本支出要求，使他们在通货膨胀环境中的巨大劣势
- 有一个固定成本的运营模式，涉及很多基准支出，无论收入水平如何都需要支付
- 几乎没有定价权，通常以价格为基础与竞争对手竞争。 这导致了竞赛到底和不可避免的为生存而战。 在某些情况下，繁荣 - 斗争 - 破产法庭的循环每十年左右又会一遍又一遍地重演。
- 为每名员工创造低运营利润 ，并结合高技能员工需求，为员工提供组合或避免自动化的能力，从而获得更多份额的微不足道收益
- 受到繁荣和萧条
- 易受技术变化的影响
鉴于消费必需品， 制药和烟草公司不合比例地购买最好的股票，购买的最差股票超过钢厂，铝业，航空公司和造船商。
试图确定未来50年内购买的最佳股票
与大多数人一样，这种可能性很大，您将无法识别下一个Microsoft或Apple。 在这方面，未来的最佳预测因素是过去。 使一些公司如此盈利并导致他人挣扎的同样的经济力量仍然大体上与1957年原始标准普尔500指数发布时相同。 高利润的家喻户晓的公司占主导地位，并且不会受到技术上的流失，其他公司仍然看起来是完美的风险回报权衡。
你可能需要更长的时间才能发财，但通过耐心地为这些顶级公司花费数十年的平均成本费用 ，你可能会变成那些留下一笔财富的秘密百万富翁之一，例如去世的看门人Ronald Read去年。 他的继承人在银行金库里发现了一堆五英寸厚的股票。 这些和他的一些直接股票购买计划最终价值超过800万美元。