我们没有必要了解做市商如何确定其初始买/卖报价以及在交易日如何更改这些报价的完整流程。 但是要知道，每个做市商都必须为他/她交易的每个期权发布出价和要价。
这个壮举是通过电脑完成的。 换句话说，MM在确定期权价值时输入他/她想要使用的所有参数，并且计算机计算出价/询价报价。
在下面的讨论中，假设特定股票的期权首次在今天交易。 假设这些期权预计会吸引相当数量的买家和卖家，因为它是最近进行IPO（首次公开发行）的“热门”股票。
这只股票几乎没有交易历史，因此波动性数据非常少。 标记制作者没有可靠的证据来估计股票未来的波动性。 但是，他们必须做出这样的估计。 用于生成买入/卖出报价的计算机程序需要基础股票的波动率估计。
做市商不会在首日交易时使用相同的波动性估计 - 而这些估计可能会在很大范围内变化。
所以，当做市商首次公布他们的出价和要价时，期望有些不同意见是合理的。
做出高价的做市商（MM）将从其他使用较低波动率并确定较低价格的人那里购买期权。 重点是，建立均衡并不需要很长时间。
如果一个MM为特定选项出价2.50美元，并且每个其他交易者都出售该选项，则该出价将迅速下降。 它会减少，直到没有更多的卖家。 [当然，这个MM可能想要购买大量的合同并保持高出价，但那是不合理的期望。]
当做市商既不互相买进也不卖对方时，均衡就建立起来了。 现在做市商将主要与客户（你和我以及机构）进行交易。 在均衡时，出价/询价报价代表了在特定时刻的一致意见报价。
扰乱平衡
当买入或卖出的期权数量大于做市商（和其他任何积极交易期权的人）想要以买入价格买入或以要价卖出时，那么买卖报价（“市场“）变化。
- 如果出售的选择太多，导致投标价格降低。 也许是一分钱 - 也许是五美分，也许是一些其他增量。 一旦此前的出价消失，那么无论谁出价最高（并且可能是做市商或其他人），他/她的出价都会显示给全世界看。 例如，当做市商以买入价格共同买入1200（例如）看涨期权时，该出价消失（如果没有其他人想要支付该价格）并出现下一个最高出价，以及所需数量（即，出价的大小）。 有时候，当前卖家拒绝放弃他的销售价格，并建立新的市场：当前卖家的卖价成为公布的卖价。 在其他时间，卖家“点击”新的出价并以该价格出售。 以出价继续销售的这个过程一直持续到平衡成立。 这种情况发生在卖家没有卖出期权或他/她不再愿意以当前最高买入价卖出时。
请注意，平衡可能会持续一段时间，或者很快消失。
- 当有太多选择购买时，对询价的影响是相似的。
定义隐含波动率
不管它发生的频率如何，这些均衡时期确实会发生。 让我们把注意力集中在那些时代。 没有足够的交易活动来改变市场，并且买入/卖出价格保持稳定。 我们还假设在这些时间内标的股票价格保持不变。
如果出价/询价中点价格被视为“一致” 公允价值 （那时候），那么很容易看一台计算机并阅读该选项的当前波动率估计值 。 “当前波动率估计”是该时期该方案的隐含波动率 。 [这可能看起来不现实，但如果这对你而言是新的，那么接受这样一个事实，即每个期权都有其自己的波动性估计值，而对于相关股票的单一波动率估计值并不是现代世界所使用的。]历史注释：何时期权首先在交易所进行交易（1973），但做市商对于给定股票的所有期权都使用单一波动率估计，只要它们同时到期。
每个不同的到期日（当时只有三个，相隔三个月）有其自己的波动性估计。
做市商（即生成报价的计算机）可以并经常更新其波动性估计 - 无论是手动还是使用算法。 换句话说，当我们接受当前市场价格作为任何期权的真实公允价值时，那么用于确定公平价格的波动性估计值（ 通过暗示 ）就是“正确的”波动率估计值。 因此，术语：隐含波动率。
简单地说：目前的期权价格（溢价）代表公允价值，因为当前的波动率估计（隐含波动率）是正确的估计。
大多数专业交易者都学会接受隐含波动率准确（或接近准确），并根据当前价格进行交易。 这是一个合理的计划。 我了解到（硬性的做法），认为估计的波动性是正确的，而隐含波动性是错误的（换句话说，期权错误地被错误定价） - 是失败的策略。 换句话说，之前公布的波动率估计值远不如那些积极交易具体期权的每个交易者的综合意见。
当交易者隐含波动率感觉不对时，可以构建对冲头寸，当IV低时“买入波动率”，或当IV高时“卖出波动率”。