如何从上至下分析投资
在本文中，我们将看看自上而下的投资是如何运作的，以及国际投资者如何在寻找投资组合的机会时应用这些原则。
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自上而下的投资方式始于最高层次的起点 - 决定哪个国家代表投资者的最佳气氛。 乍看之下，考虑到其广泛的经济增长指标， 国内生产总值（“国内生产总值”）似乎是最合乎逻辑的起点，但投资者会发现，这些数字几乎总是指出新兴市场是部署资本的最佳场所 -由于各种原因，这并非总是如此。
前沿和新兴市场的经济增长率可能最高，但至少还有两个主要因素需要考虑：
- 资产评估 - 国际投资者还必须考虑经济增长背景下的资产评估。 虽然快速增长的经济可能孕育快速增长的公司，但市场对这些证券的要求可能过高。 例如，随着价格飙升， 中国房地产股在2016年被高估。
除了这些担忧之外，投资者还应该考虑一国货币对投资的影响。 外国股票看起来似乎以当地货币计算出强劲的增长率，但考虑到当地货币相对于美元的贬值，这些增长率可能会消失。 当投资者在投资周期结束时将利润转换为美元时，将实现折旧。
选择正确的部门
采取自上而下投资方法的下一步是分析所选国家内的特定行业。 在许多情况下，一个国家或地区在任何时候都会经历特定经济领域的大部分增长，而不是跨越所有细分市场。 这些地区往往会在一个完整的经济周期内发生变化，技术通常会在整个周期中处于领先地位并导致公用事业落后。
例如，一个国家的经济增长可能与特定部门紧密相关，如零售或能源 。 与针对那些增长最快的行业 - 或者未来有可能以最快的速度增长相比，对所有经济部门进行广泛投资可能会降低潜在回报。
例如，一个新兴市场中不断增长的中产阶级可以为消费者自由支配股票创造增长的舞台。
看看行业是否受到政府的影响也很重要。 例如，一些国家为战略性重要行业提供补贴。 这些补贴可能有助于在短期内提高盈利能力，但可能永远无法实现。
分析Nitty Gritty
自上而下投资方法的下半部分和最后一步是在购买前仔细研究个别资产的细节。 在这种情况下，投资者应该关注一个国家经济和行业子集内特定资产的基本面和技术面。 这些资产可能包括外国股票， 美国存托凭证 （“ADR”），针对特定区域的国际ETF或其他资产类型。
在技术层面上，国际投资者应该寻找价格上涨而非下跌的资产，以便与趋势并行。 在基本面上，投资者应该寻找相对于共享相同资产类别和行业的国内证券和国际证券的被低估资产。 这些动态确保投资者不会为特定资产过多付款。
投资者可以通过查看财务比率（如市盈率 （P / E）或价格（P / B））以及其他因素（如自由现金流量和收入增长）来衡量价值。 通常情况下，投资者将建立推断3 - 5年以上现金流量的财务模型，并将这些现金流量折扣至当前日期以确定股票是高估还是低估。
最后，投资者应仔细考虑与国际ETF和其他基金相关的费用比率，尤其是特定部门的基金往往更加昂贵。
关键要点
- 自上而下的投资涉及一个国家的经济，其次是特定的行业，其次是个人资产。
- 国际投资者在分析经济时应考虑多种不同的风险因素，包括地缘政治风险和资产估值，同时选择在经济中处于良好位置的行业。
- 为了确定相对和绝对估值，最好使用技术和基本面分析的组合来分析个别资产。