沃伦巴菲特讲话时，投资者倾向于倾听。 巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）（BRK.A）购买价值低估的公司长期持有，而在1965年至2016年间，该公司年复一年地向投资者返还20.8％，与标准普尔公司9.7％的回报相反。 内布拉斯加州亿万富翁的悠久成功历史为他赢得了“奥马哈甲骨文”这个绰号，许多投资者都坚持用他的每一句话来洞察成功的市场。
巴菲特最着名的报价之一是“当别人贪婪时会害怕，而别人则害怕时会贪婪”。这种投资智慧是一个逆向的建议 - 本质上，建议反对投资粮食。 但是实施这一战略比看起来更困难。
了解市场行为
投资市场是周期性的。 股价上涨，高位回落，然后反弹。 投资者情绪随着股价走势发生变化：随着价格上涨，许多投资者看到这些市场涨幅，变得兴奋起来，并通过向市场投入资金来赶上市场。 巴菲特将这些追求回报的投资者描述为“贪婪”，试图从日益增长的股市中获利。
那些追逐股市上涨的贪婪投资者往往忽略了购买股票的最重要因素：价格。 无论市场走势如何宽松，如果您为股票或基金支付过高的价格，那么当市场出现调整并且价格回落时，您可能会亏损。
这就是为什么巴菲特投资时注意不要贪婪的原因。
股票估值问题
在股市上涨的情况下，资产价值趋于膨胀。 例如，在过去的30年中，投资者已经按照价格收益率（PE）比例支付了一美元收益的一系列价格。
从1988年12月11.69的低市盈率到2009年5月的122.39高峰，这种股市价格标签是未来股票市场价格的前兆。
目前较高的市盈率预示着未来股价下跌。 贪婪的是，回报追逐投资者购买高价股的投资者肯定会经历较低的回报。
然后当股价上涨趋势转向南方时，投资者恐慌并且感到害怕。 这些在市场高峰期买入的相同投资者在随后的市场低谷期间转向并出售。 这些恐惧的投资者正在做巴菲特警告的事情：恐惧抛售。
随着市场价格下跌，PE值下降，股票价格下跌。 那些精明的投资者在其他人担心的时候买入，通常会购买价值被低估的低市盈率股票，并在未来获得更高的回报。
巴菲特的智慧在现实中表现出来，因为低价值股票的表现超过了更高的PE资产，反之亦然。 所以，要实施巴菲特的建议，不要被人群所左右。 当资产价值很高时，要谨慎小心，不要用所有的投资成本进入市场。 随着股票市值的下跌，勇敢的买入股票。
这一切都有道理。
但这个建议似乎与另一个投资智慧的经典之处冲突。
“不要打击磁带”
“不要打击磁带”是另一个老投资建议的片段，从根本上警告投资者不要与趋势交易。 这种智慧表明，上涨的股票将继续上涨，下跌的股票将继续下跌。 因此，随着股市上涨，如果您练习“不打磁带”的建议，无论股票市盈率如何，您都会继续买入。
这句话描述了动量投资策略。
表面上看，巴菲特的建议似乎与动力战略相冲突。 但是，有一些重叠。 巴菲特的智慧引导投资者投资于价值不高或价值相当的未来投资前景良好的资产。 只要股价上涨，“不打磁带”阵营建议投资。
随着股价上涨，在牛市的早期阶段，股价可能被低估。 在经济周期的这个时候，巴菲特和动量策略都是一致的。
后来，随着股票市场价格继续上涨并超过其内在价值，投资者倾向于贪婪，投资者继续买入。这是两个投资阵营分歧的地方：动量投资者对股票的估值和关注较少关注到价格趋势。
调和战略
明智的投资策略的秘诀在于了解您的投资价值。 如果资产价格远远高于其历史规范，并且投资者对此充满热情，谨慎 - 反之亦然如果您确切知道趋势何时会逆转走势，那么以下趋势将非常好。 如果您不这样做，那么最好了解市场估值并避免为您的金融资产付出太多。
像沃伦巴菲特一样退休。
Barbara A. Friedberg是前投资组合经理和大学投资导师。 她的文章出现在各种网站上，包括 Robo-Advisor Pros.com 和 Barbara Friedberg个人理财 。