如何使用政府债券收益率来确定通胀预期
投资者密切关注10年期美国国库券与10年期美国国债通胀保护证券（TIPS）之间的收益率差异 - 或“ 差价 ” - 因为该数字可以提供投资者对未来通胀的预期。
举一个例子：如果10年期美国国债的到期收益率为 3％，而10年期TIPS收益率为1％，那么未来五年的通胀预期每年大约为2％。 同样，使用两年或五年的问题会告诉我们对这些时期的期望。
这种差异通常被称为“盈亏平衡”通货膨胀率。 如果通货膨胀超过盈亏平衡率，那么拥有TIPS比普通香草债券更好。 如果通货膨胀率低于盈亏平衡率，国债将优于TIPS。 在我的文章“ 如何使用TIPS计算通胀预期 ”中了解更多关于这是如何工作的。
财政部/ TIPS收益率传播的历史
通过查看美国国债和TIPS之间差价的图表，我们可以看到投资者的通胀预期随着时间的推移如何变化。 相关图片显示了从2003年初到2014年10月31日期间各债券到期日10年的差距。
在此之前，TIPS不具备流动性（很容易交易），足以获得对通胀预期的完全准确的衡量。
该图表显示，随着时间的推移，10年期通胀预期通常会降至2-2.5％的范围，全年平均值为2.18％。 图表中最引人注目的是中年的大幅下跌。
这反映了2007 - 2008年金融危机期间以及随后的复苏。 虽然通胀预期不一定像经济学101课本那样清晰地跟踪增长预期，但危机时期和/或急剧的经济收缩通常会导致投资者对通胀的关注度下降。 与此同时，2009-2010年美国财政部/ TIPS收益率差距的恢复与此期间全球经济增长和股价的反弹相对应。
此后，债券市场的波动主要反映了美联储量化宽松政策的预期转变以及此时出现的各种危机。 例如，2010年期间下降趋势反映了对欧洲债务危机的担忧，而2011年的下降是由于债务上限危机以及美国因政治僵局而实际上可能拖欠债务的担忧所致。
最近，2013年的下降与市场预期美联储将削减其量化宽松政策的预期相吻合。 在图表的最右侧，2014年末的盈亏平衡率下降反映了人们担心欧洲通货膨胀的迅速下滑最终会流向美国。
两年多以后，量化宽松政策 - 以及它即将结束的预期一直存在。 因此，债券收益率普遍保持低位但混合。
财政部-TIPS利差并非以任何方式完美地预测通胀 - 毕竟，这两者都受到市场力量（以及投资者情绪）的影响。 但是，这张图表确实有助于了解投资者的通胀预期如何随着时间而变化。