这可能会让投资者不知道泡沫是什么，这种说法的基础是什么，泡沫破裂对他们的投资组合意味着什么。
下面，我们试图依次回答这些问题。
什么是资产泡沫？
泡沫只是一种资产，在长时间内远远超过其真实价值。 通常情况下，如果投资者的贪婪猖獗刺激了价格上涨，普遍情况下不管现在有多高的价格，其他人可能会在不久的将来支付更高的价格。 最终，泡沫结束时资产价格下降到更现实的价值，导致迟到派对的投资者遭受重创。
历史上曾出现过许多泡沫，其中包括荷兰郁金香灯泡狂热（1630年代），英国南海公司股票（1720年），美国铁路股票（1840年代），美国股市暴涨咆哮的二十年代，以及八十年代的日本股票和房地产。 最近，美国在科技股（2000-2001）和房地产（21世纪中期）都出现泡沫。
当然，所有这些都是以每个资产问题的价格崩溃而结束的 - 对于80年代的日本和过去十年在美国这样的大泡沫来说，这是一个长期的经济疲软期。
为什么债券市场会泡沫？
如果你相信你在金融媒体上读到的内容，那么美国债券市场就是下一个巨大的资产泡沫。
这背后的论点相对简单：美国国债收益率下降得很低，进一步下跌的余地很小。 （请记住， 价格和收益率是相反的 。）
更重要的是，收益率如此低的一个关键原因是美联储为刺激经济增长而制定的超低短期利率政策。 一旦经济全面复苏，就业上升到更加正常化的水平，这个想法是，美联储将开始加息 。 当这种情况最终发生时，国债收益率的人为下行压力将被消除，收益率将大幅上涨（因价格下跌）。
从这个意义上说，可以说美国国债的确处于泡沫之中 - 不一定是因为过去泡沫时的狂躁，而是因为市场收益高于没有美联储积极行动时的收益率。
这是否意味着泡沫会爆发？
传统观点认为，几乎可以肯定的是，美国国债收益率从现在起要比现在高出三到五年。 这确实是最可能的情况，但投资者需要认真考虑两个因素。
首先，收益率的上涨 - 如果它发生的话 - 很可能会在一段较长的时间内发生，而不是像dot.com泡沫破裂那样的短暂的，爆炸性的举动。
其次，日本债券市场的历史可能会让许多对美国国债持负面看法的权威人士停滞不前。 对日本的看法与美国发生的情况类似：由于房地产市场崩溃导致金融危机，随后出现缓慢增长的缓慢时期以及以接近零利率为特征的中央银行政策;后续量化宽松 。 而且，就像今天美国的情况一样，10年期国债收益率跌至2％以下。 然而，与美国不同的是，日本在过去的四年多时间里发生过这些事件，而上世纪90年代经历了这些事件。 日本10年低于2％的下降发生在1997年末，并且自那时以来短暂不再恢复这一水平。 截至2014年春季，它的收益率仍低于1％ - 就像15年前一样。
此外，在评论网站SeekingAlpha.com的文章标题“债券：生来温和”中，AllianceBernstein固定收益部门总裁Douglas J.Pebles指出：“保险公司和私营部门固定收益计划的债券购买量增加也可能会发生脾气债券收益率上升的步伐。“ 换句话说，更高的收益率将推动对债券的新的需求，缓和任何抛售的影响。
正如许多人预测的那样，美国债券市场最终会不会崩溃？ 也许。 但是日本的危机后经历（迄今为止与我们的情况非常相似）表明，利率可能比投资者预期的要低很多。
长期数据显示了债券主要卖出的差异
进一步回顾显示，美国国债的下行空间相对有限。 根据纽约大学斯特恩商学院的Aswath Damodaran编制的数据，该30年期债券在1928年以来的84个历日中仅有15个遭受了负面回报。总的来说，损失相对有限，如表中所示下面。 但请记住，过去的收益率比现在高，因此过去的收益率要比今天的收益率多得多。 所有回报都包含收益率和价格回报：
- 1931年：-2.56％
- 1941年：-2.02％
- 1951年：-0.30％
- 1955年：-1.34％
- 1956年：-2.26％
- 1958年：-2.10％
- 1959年：-2.65％
- 1967年：-1.58％
- 1969年：-5.01％
- 1978年：-0.78％
- 1980年：-2.99％
- 1987年：-4.96％
- 1994年：-8.04％
- 1999年：-8.25％
- 2009年：-11.12％
尽管过去的表现并不是未来业绩的指标，但这有助于说明债券市场大跌的罕见情况。 如果债券市场的确处于困难时期，那么更可能的结果就是我们会看到连续几年的低于业绩表现，例如20世纪50年代发生的情况。
关于市场的非国库细分市场呢？
国债并非唯一被认为处于泡沫之中的细分市场。 对于公司债券和高收益债券也有类似的要求，这些债券的价值基于其相对于国债的收益率 。 由于投资者对风险的兴趣越来越大，这些利差不仅缩小至历史低位，而且国债收益率超低意味着这些行业的绝对收益率已接近历史低位。 在所有情况下，“泡沫”担忧的情况都是一样的：在投资者持续渴望收益率的情况下，现金涌入这些资产类别，导致价格不合理地处于高位。
这是否表明气泡状况？ 不必要。 尽管这肯定表明未来几年这些资产类别的未来回报可能不太强劲，但如果历史有任何迹象，那么在任何给定历年出现大幅抛售的可能性相对较低。 看看数字：
按照摩根大通高收益指数衡量，1980年以来，高收益债券仅在四年内就产生了负回报。 尽管其中的一次经济衰退非常严重 - 2008年金融危机期间下降了27％ - 其他则相对温和：1990年为-6％（1990），-2％（1994年）和-6％（2000年）。
巴克莱综合美国债券指数 - 纳入国债，公司和其他投资级别的美国债券，在过去的33年中有32年有所增长。 去年的一年是1994年，当时它下降了2.92％。
这些低迷时期虽然在当时可怕，但对于长期投资者而言证明是可以控制的 - 在市场反弹并且投资者能够弥补亏损之前不久。
如果这确实是债券市场泡沫，你应该怎么做？
在几乎所有情况下，投资的最明智的选择就是坚持不懈地提供投资，继续满足您的风险承受能力和长期目标。 如果您投资债券以实现多元化，稳定或增加投资组合的收入，即使市场在未来几年遇到一些动荡，他们也可以继续发挥这一作用。
相反，更明智的选择可能是在近几年的强劲运行之后缓和你的回报预期。 在这段时间内，市场并没有期待延续这个市场的恒久回报，投资者会明智地计划未来取得更多适度的成果。
这种情况的主要例外是那些处于退休或接近退休状态的人，或者需要在一到两年内使用这些资金的人。 无论何时，投资者都需要尽快使用这笔资金，无论大盘的情况如何，都不会承担过度的风险。
最后一个注释...
专家们通过公开呼吁主要市场顶端做出了自己的职业生涯，所以有很多尖叫的动机，“泡沫！”，并享受接下来的媒体报道。 投资总是如此，不要相信你听到的一切。 如果有任何疑问，这里有一篇伦敦电讯报的文章，标题是“债券泡沫是一个等待发生的事故”。 这件作品的日期？ 2009年1月12日。
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