换句话说，10年期美国国债收益率从2.2％上调至2.6％预示着负面市场状况，而从2.6％上升至2.2％则表明市场表现积极。
但为什么这种关系以这种方式工作？ 简单的答案是：投资没有免费的午餐。
理解这种关系的关键是要认识到，从发行债券到发行日期到期时，他们在公开市场进行交易 - 价格和收益率总是在变化。 因此，收益率收敛于投资者在相同风险水平下获得大致相同收益率的程度。
这样可以防止投资者购买10年期的美国国债 ，当另一只美国国债收益率为3％时，收益率为8％ - 当商店街对面的商店不超过5加仑牛奶收费时正在收取3美元。 了解价格和收益之间关系的最好方法是看一些例子。
利率上涨，价格下跌
考虑在特定年份以4％的优惠券进入市场的公司债券 （我们称之为“债券A”）。
在接下来的12个月内，现行利率会上涨，一年后同一家公司发行新债券（债券B） - 但这次收益率为4.5％。
此时，为什么投资者购买债券A 的收益率为 4％，而他或她可以购买债券B的收益率为4.5％？ 当然，没有人会这样做，所以债券A的价格需要向下调整以吸引买家。
但其价格下跌多少？
数学运算如下：债券A定价为1000美元，票面利率为4％，其初始到期收益率为4％。 换句话说，它每年支付40美元。 在接下来的一年中，债券A的收益率已经上升到4.5％，与现行利率相比具有竞争力（反映在债券B的4.5％收益率中）。
由于优惠券总是保持不变，所以价格必须降至900美元才能使债券的收益率与债券B保持一致。为什么？ 因为40美元除以900美元相当于4.5％的收益率。 这种关系在现实生活中并非如此，但这个例子有助于提供过程如何工作的例证。
利率下降，价格上涨
在这个例子中，会出现相反的情况。 同一家公司用4％的优惠券发行债券A，但这次收益率下降。 一年后，该公司可以发行3.5％的新债务。 第一个问题会发生什么？ 在这种情况下，债券A的价格需要向上调整，因为其收益率与新问题一致。
债券A再次以1000美元的价格上市，息率为4％，其初始到期收益率为4％。 第二年，债券A的收益率已经上升到3.5％，以适应现行利率的变化（反映在债券B的3.5％收益率中）。
由于优惠券保持不变，价格必须升至1142.75美元。 由于价格上涨，收益率下降（因为40美元的利息除以1142.75美元等于3.5％）。
一起拉动它
已经发行并继续在二级市场进行交易的债券必须不断重新调整其价格和收益率以符合当前的利率水平。 因此，现行收益率的下降意味着除投资收益之外，投资者还可以从资本增值中受益。
相反，虽然利率上升可能导致本金损失，从而损害债券和债券基金的价值。 尽管如此，投资者还是可以通过提高利率来保护投资组合。 要了解如何，请参阅我的文章如何防止利率上涨 。