导致降级的性能因素
各机构的债券评级基于几个因素，其中最重要的一个是违约风险 ，发行人未能提供定期利息和本金支付。
评级机构考虑的其他因素是：
- 发行人资产负债表恶化，例如现金余额下降和/或债务上升
- 扣除支出后收入现金余额的发行人偿债能力的下降。
- 其他恶化的商业环境 - 公司利润率下降和盈利增长 - 或者政府发行人经济增长疲弱。
- 前景恶化：例如，一家公司从桌面电话销售或投资煤矿的能源公司获得了重大的历史收入。 对于政府而言，前景恶化可能是该国从早先的经济衰退中全面恢复之前的第二次衰退。
导致升级的性能因素
导致升级的因素包括：
- 发行人资产负债表有所改善，例如现金余额增加和/或债务减少
- 发行人通过支出后剩余现金偿还债务的能力从收入中减去
- 改善商业环境 - 包括公司利润率和利润增长率上升，或者政府发行人经济改善
- 发行人的前景更好，包括行业趋势变化的潜在影响，发行人的监管环境或抵御经济逆境的能力。
升级和降级对性能的影响
个人债券的价格通常会对升级和降级做出响应，或者经常会对升级或降级的预期做出反应。 对于大多数债券而言， 信用风险 - 或使其或多或少可能违约的变化 - 是业绩的关键因素。 当债券升级时，投资者愿意支付更高的价格并接受更低的收益率。 当债券降级时，情况正好相反。 （请记住， 价格和收益率是相反的 。）
重要的是要记住，市场通常会在升级或降级之前进行升级，以预测此类事件。 因此，公告发布评级变化可能不一定会在公告发布后的几天和几周内对业绩产生重大影响 - 市场已经对官方声明做出了反应。
更广泛的升级和降级趋势可能会影响整个市场。 当信用风险高于利率风险的债券细分市场 - 特别是评级较低的投资级公司债券和高收益债券 - 在升级与降级比率升高或升高的情况下倾向于受益，并且当比率低或下降。
评级变化的例子
Flyonthewall.com于2013年3月发布的这则新闻描述了JC Penney遭受的评级下调，并且有助于说明当前状况和未来前景如何发挥作用：
“标准普尔评级服务公司宣布将JC Penney的公司信用评级从”B-“降至”CCC +“。 标普表示，前景不利。 标准普尔补充道：“降级反映了整个去年的业绩下滑，并且似乎可能在未来12个月内持续下去......这也反映了我们对公司流动性状况”不够充分“的评估以及JC Penney将需要寻求额外融资或大量借贷其循环信贷额度以继续其转型。“