什么是高收益债券？
高收益债券是信用评级低于投资级别的公司发行的债券。 投资级公司的一个例子是微软或埃克森美孚 ，这是一家大型跨国公司，它们的资产负债表上拥有大量经常性收入和大量现金。
两家公司的信用评级实际上都高于美国政府，因为他们不可能违约 ，换句话说，他们不能按时支付利息和本金。
相比之下，高收益债券是由公司发行，其前景可疑，足以防止其债务被列为投资级别。 高收益公司的债务水平可能很高，商业模式不稳定或收入不利。
因此，他们可能违约的可能性更大。 因此，这些公司获得较低的信用评级，投资者要求更高的收益来持有其债券。 我的文章“债券市场风险与收益之间的关系”中讨论了风险较高的债券通常支付较高收益率的原因。
高收益债券的风险
对于通过共同基金或交易所交易基金（而不是个人债券）进行高收益投资的个人，违约并不是首要考虑因素。
高收益率的历史年度违约率大约为每年4％，这意味着投资该行业的大多数基金或ETF在任何一年都没有看到违约的主要业绩影响。
相反，主要风险是高收益债券与债券市场的其他领域相比波动性较高。
高收益债券在一段时间内表现良好，但当市场环境变坏时，资产类别也可能急剧下跌。
最近的一个最近的例子发生在2008年美国金融危机全面冲击市场时。 从那年8月29日到10月27日，高收益市场的价值损失了25％以上。 这是一个非常罕见的情况，但它说明了高收益投资涉及的潜在短期风险。
强劲的历史回报
周期性抛售如2008年发生的那样并没有抑制高收益债券的长期表现。 在截至2012年8月31日的十年期间，瑞士信贷高收益率指数的平均年度总回报率为10.26％ - 比新兴市场债券除固定收益市场的所有部门都要好。
在同一时期，投资级债券（以巴克莱美国总债券指数衡量）平均每年回报5.48％，而美国股票（按标准普尔500指数衡量）回报6.51％。
在这段时间内，不仅高收益股票表现优于股票 ，而且在大约一半的波动情况下也是如此 - 这意味着风险/收益的权衡在相对基础上突出。
值得注意的是，根据理柏的数据，高收益债券在截至2011年的28个日历年中有23个获得了正回报。
就收益率而言，随着时间的推移，资产类别相对于美国国债的平均优势约为6个百分点。 然而，这种优势或收益差距已经在很大范围内发生了变化。 1997年和2007年再次下降2.5-2.6个百分点，在2008年金融危机中高达21个百分点。
高收益债券在经济扩张期间和投资者信心高涨时表现最好。 相反，当衰退风险较高和/或投资者不愿意承担风险时，资产类别一般表现不佳。
利率变动对高收益债券的影响不如对债券市场的其他区域影响那么大，因为它们的收益率优势意味着美国国债四分法的变化对收益率利差的影响较小，债券收益率较低。
资产经理联盟伯恩斯坦的这份白皮书提供了有关这种现象的更多细节。
高收益债券表现的逐年记录以及与股票和投资级债券收益率的比较可以在这里找到。
谁投资高收益债券？
高收益债券通常被认为是股票和债券之间的中间地带。 虽然它们是固定收入证券，但高收益债券的波动性也比债券市场的大部分都要高，随着时间的推移，它们的表现往往比投资级债券更接近股市。
因此，资产类别适用于寻求高收入和长期资本增值潜力的人，但谁也能承受风险并且 - 最重要的是 - 有能力持续投资三到五年5年。 由于其波动性较高，高收益债券不适合短期时间框架或低风险承受能力的投资者。
如何投资
复杂的投资者可以通过经纪商购买个人高收益债券。 然而，这是一个劳动密集型的过程，涉及高水平的知识和研究。 大多数投资者选择通过共同基金或ETF进入该行业。 晨星拥有高收益债券基金的全部清单，并具有历史回报。 两只最大高收益ETF是SPDR巴克莱资本高收益债券ETF（JNK）和iShares iBoxx美元高收益公司债券基金（HYG）。 投资该行业的其他ETF包括：
- iShares iBoxx $高收益公司债券基金（HYG）
- SPDR巴克莱高收益债券ETF（JNK）
- SPDR巴克莱资本短期高收益债券ETF（SJNK）
- iShares 0-5年高收益公司债券ETF（SHYG）
- PIMCO 0-5年美国高收益公司债券指数基金（HYS）
- PowerShares基本高收益公司债券组合（PHB）
- Peritus高收益ETF（HYLD）
- 市场载体堕落天使债券ETF（ANGL）
- 第一信托高收益多/空ETF（HYLS）
- Market Vectors财资对冲高收益债券ETF（THHY）
- ProShares高收益率 - 对冲ETF（HYHG）
- Guggenheim BulletShares 2013高收益公司债券ETF（BSJD）
- 古根海姆BulletShares 2014高收益公司债券ETF（BSJE）
- 古根海姆BulletShares 2015高收益公司债券ETF（BSJF）
- 古根海姆BulletShares 2016高收益公司债券ETF（BSJG）
- 古根海姆BulletShares 2017高收益公司债券ETF（BSJH）
- 古根海姆BulletShares 2018年高收益公司债券ETF（BSJI）
- Guggenheim BulletShares 2019高收益公司债券ETF（BSJJ）
- 古根海姆BulletShares 2020高收益公司债券ETF（BSJK）
投资者还可以通过以下ETF获得国际高收益债券：
- iShares全球高收益公司债券基金（GHYG）
- Market Vectors国际高收益债券基金（IHY）
- iShares环球美国高收益公司债券基金（HYXU）
- PowerShares全球短期高收益债券组合（PGHY）
- Market Vectors新兴市场高收益ETF（HYEM）
- iShares新兴市场高收益债券基金（EMHY）
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