经济增长及其对美国国债的影响
我们先来看看美国国债 ，因为那是直接受经济影响的债券市场领域。 理解经济和债券之间关系的最好方法是将利率视为货币成本。
当经济强劲时，货币需求更高，因为更大的活动意味着需要更多的现金来为项目提供资金。 反过来，更高的需求推高成本 - 在这种情况下，利率。
另外，更强劲的经济增长使得通胀更有可能 - 至少在理论上。 反过来，美联储（“美联储”）更有可能提高利率以对抗通胀 。 而当短期利率预计会上涨时，通常会出现长期利率。
国债的结果是更强劲的增长通常会导致更高的收益率和更低的价格（因为价格和收益率相反 ）。
另一方面，经济增长放缓减少了对货币的需求，因为个人和企业不太可能借贷为项目和采购融资。 较低的贷款需求意味着价格 - 在这种情况下，利率 - 实物上是下跌的。
此外，增长放缓意味着美联储更有可能降低短期利率来支撑经济。 因此，当经济增长预计将减弱时，长期国债收益率通常会下降。
增长趋势对债券市场其他板块的影响
尽管债券市场的所有领域最终都是为国债提供了线索 - 既然正确地或者说不然，美国政府债券被认为是世界上最安全的投资 ，因此也是其余市场的基准 - 某些类型的债券倾向于受益于更强劲的增长，而不是受到它的伤害。
通常，这些领域是高收益债券 ， 新兴市场债券和较低评级的公司债券 。 为什么是这样？
首先，他们的收益率足够高，以至于美国国债收益率的小幅波动对其表现影响不大。 例如，如果10年期国债收益率为2.0％，抵押贷款支持证券收益率为2.5％（0.5个百分点的差距）比投资级以下公司债券收益率受到的影响程度更大8.5％（差距6.5个百分点）。
其次，公司和新兴市场的债券基于其潜在的财务实力进行交易。 资产负债表，现金余额和基本业务趋势越好，他们违约的可能性就越小（即错过支付本金或利息）。 而且违约的可能性越低，投资者将要求的收益率越低，以弥补他们投资该特定证券的风险。
因此，虽然强劲的经济增长可能对国债产生负面影响，但对于发行人的信誉是投资者首要关注的高收益债券而言，更有可能成为一个积极因素。 这有助于说明为什么投资者应该多元化而不是强调债券市场的任何一个部分。
根据德意志银行的数据，以下是1994年1月1日至2012年3月31日期间不同经济环境下六大债券市场的结果。 这有助于表明，虽然强劲增长往往会压缩政府债券的总回报 ，但它通常对高风险细分市场产生积极影响：
美国GDP增长低于0％
- 美国国债：10.82％
- GNMAs：8.96％
- 投资级公司债券：2.94％
- 市政债券：3.56％
- 新兴市场债券：-2.12％
- 高收益债券：-12.13％
GDP增长0％-2％
- 美国国债：7.04％
- GNMAs：6.67％
- 投资级公司债券：7.49％
- 市政债券：5.97％
- 新兴市场债券：9.86％
- 高收益债券：5.00％：
GDP增长2％-4％
- 美国国债：6.29％
- GNMAs：6.98％
- 投资级公司债券：9.02％
- 市政债券：7.14％
- 新兴市场债券：14.63％
- 高收益债券：11.57％
GDP增长大于4％
- 美国国债：3.35％
- GNMAs：4.91％
- 投资级公司债券：4.35％
- 市政债券：3.79％
- 新兴市场债券：14.27％
- 高收益债券：7.59％