高收益债券何时表现良好？
强劲的经济增长 ：尽管投资级债券通常对强劲的增长没有好的反应（因为它可以提高资本需求，导致利率上升而债券价格下跌），强劲的经济体对高收益率是有利的。 由于资产类别由较小的公司和财务较弱的投资级公司发起人填充，强大的经济导致高收益公司的财务状况改善。 这使得他们不太可能违约，这反过来对他们的价格和投资者的总回报有利。
这张来自圣路易联储数据库（FRED）的图表显示了经济衰退期间高收益率的表现不佳以及在扩张期间的相对强弱。
对违约率偏低或下降的预期 ：高收益率违约率或未能对其债券进行利息或本金支付的发行人所占的百分比是高收益市场的关键考虑因素。
显然，这个比率越低，市场的背景就越好。 然而，比目前的利率更高，最重要的问题是投资者对未来违约率的预期 。 换句话说，如果违约率现在很低，但预计在未来一年会上涨，那么这将成为业绩的倒退。
相反，预期改善的高违约率通常是正面的。
投资者可以通过关注财经媒体的话题来追踪这方面的发展。 高收益汇总内容的良好来源是高收益ETF的新闻源，如iShares高收益公司债券基金（HYG），可以在这里查看。 最近的违约率（到2012年，没有更新）的图表可以在这里找到。
投资者乐观情绪 高涨 ：高收益债券是一种风险较高的资产 ，这意味着当投资者感到乐观时，他们往往很受欢迎，但当投资者变得紧张并寻求安全的避风港时，债券会受到影响。 这反映在2002年高收益债券的负面回报，当时它们在网络泡沫破裂时回到了-1.5％，而2008年在金融危机期间下跌了-26.2％。 从这个意义上讲，高收益率往往比投资级债券更接近股票。
换句话说，对股票有利的是高收益。
高于平均水平的收益差价 ：高收益债券通常根据相对于可比国库券的“ 收益差价 ”进行评估，换句话说，额外收益率的投资者因承担额外风险而获得报酬 。
当息差高时，表明资产类别处于困境中，并且具有更多的未来升值空间（更不用说是潜在的“逆向”机会了。相反，息差越低表明潜在上涨空间越小 - 风险也越大。
2008年出现了一个典型的例子。在金融危机的深度，收益率差距已经超过国债的历史最高点 - 如此处所示。 利用这一优势的投资者将从2009年高收益债券的59％回报中受益。1996年至1997年的记录低点差预示着1998 - 2002年间的低点回报延长期。
与往常一样，关键在于在资产类别表现不佳的时候寻找机会，而不是在投放特殊的回报数字时。
上涨和下跌率的影响
有些读者可能会感到惊讶，这个讨论到目前为止还没有提到流行率的变化。 其原因是高收益债券对债券市场的大部分领域的利率前景往往不太敏感。 事实上，当收益率大幅上涨或下跌时，高收益债券通常会持续走高。 然而，适度的收益率走势并不一定要对高收益率构成压力，因为其余市场的收益率上涨往往是经济增长改善的结果 - 如上所述，这对于资产类别是积极的。 事实上，高收益债券与股票之间的关联与投资级债券随时间的关系更密切，这意味着它们可能是投资者在利率上涨期间的最佳选择之一。
这告诉我们关于高收益率的事情
对于考虑高收益债券的投资者而言，上述事实应该说明一个重要的故事：虽然高收益债券可以为投资级债券投资组合提供多样化，但对于投资股票的投资者来说，它们的分散程度要低得多。 我的文章“使用高收益债券进行多元化”更详细地讨论了这个问题。
底线
如果增长趋势良好，投资者有信心，且违约率很低或下跌，收益率差异为额外升值提供余地，高收益债券表现往往表现最佳，而当情况正好相反时，它们通常会滞后。 虽然投资者应该总是根据长期目标和风险承受能力做出决策，但这些因素可以让人们了解什么时候购买高收益债券最有意义。
了解更多 ： 高收益债券随着时间的推移如何表现？
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