分拆与销售子公司

看企业可以放弃资产的两种方式

一位读者最近写信给我，询问有关免税分拆与分部或子公司销售之间的区别。 “有什么区别，哪一个对我来说更适合作为股东？”他们想知道。 答案对您的投资组合非常重要，可以帮助您评估您是否正在处理股东友好管理 。

什么是免税分拆？为什么会发生？

假设您拥有Acme Power＆Light Company的5,000股股票。

出于某种原因，这个特定的工具还拥有一小串珠宝店（这种事情发生 - 保险公司AIG拥有一个滑雪场！）。 Power＆Light首席执行官与董事会进行了会谈，并表示：“这与我们的业务无关，如果我们必须监控珠宝店的库存水平，我们不能专注于发电，我们可以出售它或为我们的股东设立免税分拆，但我厌倦了与子公司打交道，必须离开。“

如果公用事业公司决定出售该子公司，它可能会去像沃伦巴菲特这样的人，他通常会以现金购买这个业务。 问题是，如果IRS已经升值，IRS将向公用事业公司收取出售业务的资本增值税 。 如果子公司长期以来一直是公司的一部分，那么在持股期内价值几乎肯定会上涨。

大部分公司在35％的税率范围内，这意味着管理层只能获得该子公司在税后基础上的价值的约65％。

如果公用事业公司决定向股东发放免税分拆，它将把珠宝商店作为自己的独立业务，给它一个新的首席执行官，自己的董事会，公司办公室等。

它会打印股票证书，并且在很多情况下会按比例分配给Power＆Light公司的现有股东。 如果您拥有公用事业公司股票的5％，那么您将获得新珠宝店总库存的5％。

在某些情况下，公司将首先为该子公司进行首次公开​​发行，向公众出售一定百分比 - 例如10％或20％的股份 - 然后将剩余股份分拆给其股东。 几十年前，当菲利普莫里斯公司剥离卡夫食品时，这是它选择采取的路线。

如果您想了解更多关于免税分拆如何运作的信息，可以在这里阅读 。

与出售补贴相比，免税分拆有什么好处？

为什么作为一个股东，你更喜欢免税分拆？ 这有三个原因：

1. 通常没有税收后果，因为你没有收到任何新东西 - 你总是拥有珠宝连锁店的5％，现在它只是一家独立的公司。
2. 珠宝连锁店将能够专注于最适合它的产品。 在此之前，它可能无法说服公用事业公司的首席执行官借钱并在美国扩张。 现在，它只需要关注最大化自己的资本结构 。 它可以卖出股票 ，发行债券 ，从银行借钱等等。

1. 公用事业公司不受干扰，不必担心不符合其长期战略目标的业务，这意味着它甚至可能会提高自己的业绩。

大多数情况下，免税分拆对每个参与者来说都是双赢的。 曾经有过几次历史性的案例表明，一小撮子公司被剥离并迅速发展壮大，使前母公司变得黯淡，丰富了原有股东。