我们可以从1994年的经验教训中学到什么
2016年底汇率为0.50，2017年汇率从此开始上涨至1.25％。美联储表示，2017年汇率将再次上涨至1.5％，但这一情况并没有发生。十一月。
美联储还提到，我们预计2018年的利率为2％，到2019年的时候达到3％。
虽然确切的时机尚不清楚，但有一点非常确定：美联储将在未来某个时间的不同时间继续加息。 在发生这种情况时，债券投资者将面临新的挑战： 短期债券基金价格疲软的可能性。
旧环境
这将代表从2008年金融危机开始到现在的环境发生重大变化。 当时的联邦基金利率水平较低，投资者也知道，即使在2013年债券市场抛售期间，多年期利率的短期债券也能保持稳定的回报。
2013年至2013年期间，先锋短期债券ETF（BSV）的历年回报从2008年的8.5％下降至2013年的0.15％。
这些回报并不显着，但它们肯定满足了投资者对低波动性稳定表现的预期。 然而，随着美联储再次开始加息，短期债务的环境可能不太乐观，取决于它们走多高。 但它有多糟？
1994年的教训
目前的糟糕债券市场表现标准是1994年时巴克莱综合债券指数下跌2.92％ - 这是过去34年来最差的回报 。 造成这种衰退的原因是美联储决定在年初时将利率从3％大幅上调至年底时的5.5％。 此举包含了六次加息，包括三个四分之一点的移动，两个半点增加，以及一个三分之一点的移动以在11月15日结束这个周期。
这是一个令人吃惊的进取战略，它让投资者不敢置信，并最终导致一些共同基金和其他大型投资者所拥有的复杂衍生品价格崩溃。 这些衍生品的损失是导致橙色国家1994年12月声名狼借破产的关键因素。
对于个人投资者而言，债券市场波动以债券基金的大幅亏损形式出现。 也许最令人惊讶的是短期债券基金的负面回报。 投资者通常将短期债券基金作为低风险工具保留其本金，因此该部分的亏损往往比投资（如可预期波动的股票基金）的低迷更加令人不安。
华尔街日报在其2010年2月1日的报道中报道了短期债券携带风险时的利率上涨 ：
“1994年，当美联储推出一系列激进的利率上调时，大约120个基金遭遇（日历）季度跌幅高达2％。 其中许多是加利福尼亚州奥兰治县破产的市政债券基金。“
另外，财务规划公司Cambridge Connection LLC报告说：
“在1994年......短期利率的增加使短期债券基金的（资产净值）平均下降了4.75％。 对许多人来说，这意味着他们没有准备承受的资本损失。“
为什么短期债券在1994年遭受如此严重的打击，但在2013年并未如此？ 答案是，美联储的政策是推动短期债券回报的主要因素，这意味着当美联储预计维持低利率的情况下，它们往往比长期债券好得多，与2013年一样。
相比之下，美联储1994年的积极行动为短期债券基金的更大损失奠定了基础。
1994年可能再次发生？
在某些方面，1994年的教训今天仍然有用。 当投资者开始关注美联储加息的潜力时，短期债券几乎肯定会开始出现较低的回报，并且（取决于资金类型），波动性比过去几年大。 很有可能，随着未来几年的利率上涨，这对市场而言将成为更大的问题，如果确实如此。
话虽如此，但投资者不必担心美联储开始加息时会重演1994年的两个重要原因。 首先，美联储现在比其20多年前更加有效和可靠地发布电报。 今天的美联储很可能不会像1994年那样通过一连串剧烈的暴涨来扰乱市场。
其次，由于对金融机构的监管更加严格，衍生品的潜在影响现在比1994年更受到限制。
这两个因素都表明了短期债券基金收益微弱的时代，但不是 1994年发生的那种衰退。
美联储加息的潜在好处
随着美联储加息，影响不会很大。 随着联邦基金利率的上涨，短期债券基金的收益率也会上涨。 但请记住，这个过程不会在一夜之间发生。 随着基金持有的成熟和投资组合经理用新的更高收益的证券取而代之，它随着时间逐渐发生。 反过来，更高的收益率使投资者能够从其投资组合中获得更多收入。 较高的收益率也抵消了债券价格发生的一些损失，这有助于稳定总体回报 。
底线
如果美联储再次提高利率，短期债券基金的损失可能不会很严重，而且它们更不可能与1994年登记的债券相匹敌。然而，短期债券基金就其保持未来资金安全的能力而言，这将变得不太可靠。 如果保留校长是您的首要任务，现在是时候开始考虑替代方案了 。