警报：了解欧洲和解
使用指数期权 - 而不是个股期权 - 提供了一些优势。 采用创收策略的交易商 （即卖出期权溢价）取决于价格稳定性以产生利润。 与股市整体相比，这些策略可能为交易者提供降低的回报。 这是可以预料的，因为每次战略都不能超过平均水平。
例如，某一特定股票的意外新闻公告可能会对该股票的价格产生重大影响，但需要一个大事件才能导致指数中的类似百分比价格变动。 这样的价格变化通常会导致卖出裸体（无对冲）期权的交易者蒙受巨大损失。 当您的交易目标收集时间衰减或积极的Theta时，交易指数期权通常更有效。
注：“卖出期权溢价”是指随着时间的推移而赚钱的策略。 这些方法具有积极的Theta和负的Gamma，并且不依靠价格上涨来创造利润。
美式与欧式期权。 结算价格
结算价格是相关资产的官方到期收盘价 。 价外期权和期权价值期权无效且无价值。 价内期权是值得的。
要交易指数期权 ，你必须真正了解这个过程。
许多指数期权新手都因为不了解基本信息而蒙受了巨大损失。 我也有一些同情心，因为确定AM结算期权的结算价格是非直观的。
- 当周五到期时股票在交易结束时关闭以进行交易时，最后交易决定结算价格。 对于那些在早上到期的欧式期权（RUT，NDX和第三 - 周五SPX）来说，情况并非如此。
使事情进一步复杂化，根据期权的特点，计算结算价格有两种截然不同的方法。
第一个SPX期权只在每个月的第三个周五到期。 今天还有其他到期日期（每周和月末到期）。 RUT ， NDX和“原始3 周至周五SPX期权”的结算价格是通过使用指数中每只股票的开盘价计算的。 这些期权在星期四到期的前一天周四结束时停止交易。
因此，如果交易者在周四停止交易之前没有关闭所有仓位，则会产生隔夜风险。 如果周五市场差距升高或降低，那么结算价格将与周四的收盘价格有很大差异。 这些期权在周五不交易，您无法减轻不利的市场开放。 如果您未能覆盖短期期权头寸（无论是裸指还是部分价差），那么您的头寸可能会以非常不利的价格进行结算。 我建议高级卖家永远不会在周五到期时将这些AM结算的期权持有。- SPXPM和SPXW （每周和月末）期权在周五到期时交易。 标准普尔周五到期时报告的标普500指数的正式收盘价是行权清算价值。 注意：SPXPM选项类似于“原始SPX期权”，但SPXPM期权在整个交易日延长（到期星期五）。 SPXW期权的发行周期或每月都会到期 - 但从未在第三个星期五。 SPX EOM （月末）期权在PM指定日历月的最后一个工作日结算并到期。
最初的指数期权，即第3个星期五SPX，以及NDX和RUT期权，总是“AM解决”，并且该术语仍在继续。
之后，引入了“PM结算”期权，该期限指期权结算价格为特定指数当日的最终价格。
- “AM结算”期权的结算价格取决于根据构成指数的每只个股的开盘价计算指数价格。 这不是真实世界的价格。
- 按照标准普尔的报告，“PM结算”期权的结算价格是该指数的真实收盘价。
请注意细微差别。 正如通常计算的，PM结算期权使用了指数值。 该价值取决于每只个股交易的最近价格。 换句话说，几乎所有的价格都是最近的。
然而，或者最近没有交易的股票，使用最后一个价格。
然而，对于AM结算指数计算， 只有一个价格很重要 - 开盘价。 大多数情况下，结算价格（在SPX 1:00 PM发布，在NDX和RUT市场关闭后发布）并不意外。 然而，当市场开放时，情况非常不同，通常会为不知情的人创造一个“令人难以置信”的价值。
注意这种可能性
以下情景描述了“惊喜”是如何发生的：
- 由于美国市场即将开放（美国东部时间上午9:30），因为一些坏消息正在播出，因此大量的股票正在出售。 这可能是政治动荡，一家大公司出人意料的收益报告，或者仅仅是亚洲和欧洲市场大幅走低的结果。 当股票出售时，价格开低。
- 开盘后五分钟，由于卖单的不平衡，指数中的很多股票还没有开盘交易。 因此，当标准普尔发布“当前”SPX价值时，它包括尚未开盘的每只股票的前一天收盘价。 因此，SPX似乎“开放”，只有小幅下滑。 问题是这个开盘SPX价格与最终结算价格无关 。 该价格尚未确定，在所有股票开盘之前无法计算。
- 当出现卖出不平衡（也可能是买入不平衡）时，买方必须吸收所有待售股票，因为必须就反映当前情况的单一价格达成一致。 在这个价格被发现之前，这种不平衡仍然存在，股票不会交易。
- 考虑当个别股票的抛售失衡时会发生什么，但市场（对于已经开始交易的股票）会增强。 随着更多买家到达现场，卖家消失。 卖家现在超过买家，股价逐渐上涨。 这减轻了尚未开盘的股票的一些抛售压力，并逐渐开放这些股票 - 但价格仍然明显低于前一交易日的收盘价。
- 到所有（或几乎全部）500股SPX股票交易时，股市已经完成反弹，最近公布的SPX价格可能（例如）升高两个点。 交易日剩余时间平稳，最低SPX价格下跌7点。 那些短暂的低价外卖单的交易者会感到宽慰，因为他们“知道”这些看跌期权并没有进入货币市场，也没有跳出价值。
- 了解结算价格忽略了反弹是很重要的。 结算价格取决于每只股票当天的初始交易。 一些交易发生在最坏的下跌期间，但即使是后来的交易发生在低于前一收盘价的价格。 翻译：即使在反弹之后，新开盘的股票也会进一步下挫SET（SPX结算价值）。
- 当烟雾清零并发布SET时，卖出卖家在SET宣布为比前一交易日收盘价低20点时遭受痛苦。 他们尖叫“阴谋”，并相信交易员选择欺骗他们。 但事实是交易员不知道规则是什么，也没有人责怪自己。
防止这种不愉快的情况损害您的账户价值是相当容易的。 了解您交易的期权细节 - 并知道如何避免风险。 为了避免AM结算风险，只需在期权交易的最后一天退出头寸。 没有充分的理由持有指数期权在交易开放时到期。