现金流量与收益之间的差异
要理解价格与现金流量比率的重要性，您必须了解一些会计 。
损益表（或更广为人知的损益表 ）并不总是等于现金流量表。 理论上讲，公司可能因报告流动性问题而报告巨额利润并无法支付账单。 （实际上，我记得有一家连锁店报告收入很高，但手头没有足够的现金来支付经营租赁，并被迫破产。）
想象你拥有一家面包店。 你有10万美元的现金来从继承开始你的生意; 也许你的父母或祖父母建立了信托基金 。 你购买价值80,000美元的设备，剩下2万美元的现金用于营运资金 。 您预计该设备可以维持10年，并且在达到该期限时没有任何价值。
资产负债表中立即显示了8万美元的财产，工厂和设备成本，20,000美元现金以及其他任何东西。 在年底，如果您没有销售，您的收入报表将显示收入$ 0， 折旧费用 $ 8,000（成本$ 80,000 - $ 0残值除以10年= $ 8,000年折旧） $ 8,000。
因此，第一年结束时的资产负债表将为2万美元的现金，80,000美元的物业厂房和设备费用（由累计折旧8,000美元抵消，以便资产负债表显示净折旧余额72,000美元）和未分配利润-8,000美元。 每年，您将注销额外的8,000美元，直到资产负债表上的设备价值降至0美元。
情况的现实情况大不相同。 你每年不会损失8,000美元。 相反，在第一年，你花了8万美元。 你在银行只有20,000美元。 结果是，你实际上每年有8000美元的现金比损益表中所显示的多。 一旦你开始创造利润， 市盈率就会低估你在未来几年投入扩张工作的资金数额，而价格与现金流量比率将更准确地描述这种情况。 这并不是说折旧费用不是真实的 - 当然，正如沃伦巴菲特提醒我们，牙仙不需要支付资本支出！
价格与现金流量比率对一些行业来说更好
会计准则有时会导致某些类型的企业或行业低估或夸大他们的真实利润，导致价格与现金流比率在估值方面比对手的市盈率更好。 拿一家制药公司来说，它在开发药物时需要花费大量的研究和开发费用。 人们可以提出一个令人信服的论点，认为这些费用不应该一次全部采用，而应该从药品销售期间开始，因为这相当于为您的面包店购买设备。
然而，目前的规则要求大部分成本在发生时被作为费用注销，这意味着产品开发的早年往往表现出非常低的利润，或者在某些情况下甚至出现巨大的损失，结束。
在审查潜在投资时，这不是小问题。 作为这些会计规则的结果，一家制药公司的市盈率将不如有价证券的现金流量比。 这就是为什么你经常听到华尔街分析师谈论药物专利的生命周期。 他们对正在开发的药物，即将受到仿制药竞争的药物以及其他因素进行调整，以便他们能够估计任何给定会计年度内股东可用的资金。
因此，在这种情况下，市盈率根本无用。
价格与现金流量比率可以更好地了解管理层可用于进一步研究和开发，市场支持，债务减少， 股息 回购 ， 股票回购等的金额。 为获得最佳结果，一个好的分析师最有可能平均数年，或许多达一个完整的商业周期的现金流量表，以获得调整后的价格与现金流量比率，这个比率是在几种药物或产品的整个开发周期中考虑的因素。
计算价格与现金流量比率
价格与现金流量比率通过计算当前股价并除以现金流量表中发现的营运现金流量总额计算得出。 一些投资者更愿意使用基于自由现金流量的修正后的现金流量比率。 它调整了摊销和折旧，营运资金变化和资本支出等费用。 事实上，在我自己的企业中，我绝不会考虑使用除自由现金流量公式之外的任何其他因素，因为它更准确地表明企业或资产的基本经济状况。
使用价格与现金流量比来估值股票
平均价格与现金流量比率因行业而异。 对于参与资本密集型活动的公司，例如汽车公司和铁路公司，您将看到现金流量倍数更低的价格，因为投资者知道大部分资金将不得不倒回到设备，设施和材料中，固定资产或公司将受到伤害。 想象一下，例如，如果一家汽车公司停止更新其工厂 - 在某些时候，汽车根本无法制造！
另一方面，像软件这样的行业，由于它们的资本要求非常低，因此可以获得更高的现金流量比率。 一旦产品开发完成，唯一真正的成本就是用便宜的塑料片（DVD或CD）来放置该程序，并将纸板用于盒子。