查看1976年至今的2年至10年的点差图
两年期和十年期美国国债收益率之间的差价 （或差额）是衡量收益率曲线当前“形状”的重要指标。 收益率曲线就是不同期限债券的收益率 - 通常从三个月到三十年不等 - 绘制在一张图上。 点击此处了解有关收益曲线基础知识
投资者分析收益率曲线的形状 - 以及形状的变化 - 以获得经济预期。
当市场预期美联储会出现更强劲的增长，更高的通胀率和/或利率上升的环境时，收益率曲线会变得更加陡峭。 “陡化”意味着长期债券的收益率上涨超过短期债券的收益率（请记住， 价格和收益率是相反的 ）。
相反，如果投资者预期增长放缓，通货膨胀率降低以及美联储政策更加宽松，收益率曲线往往趋于平缓。 在这种情况下，长期债券收益率下降的幅度大于短期债券收益率。 深入了解陡峭和扁平可以在这里找到。
衡量这些变化最常用的方法之一是衡量2年期和10年期国债收益率之间的差异。 随附的图表显示了随时间变化的差异。 当图表中的线条上升时，收益率曲线变陡（换句话说，2年期和10年期收益率之间的差异正在上升）。
线下跌时，意味着收益率曲线趋于平缓（即2年期和10年期收益率之间的差异正在下降）。 当这条线下跌到零点以下时，这意味着收益率曲线是“倒置的” - 换言之，短期债券收益率高于长期收益率的情况很少见。
有了这些知识，我们可以看到图表中显示的经济史的各个方面：
- 20世纪70年代后期增长缓慢： 20世纪70年代后期的缓慢增长表现为图表左侧2 - 10年的收益率差距向深反转方向发展，而20世纪80年代的复苏反映在此后在该线上向上移动。
- 关于经济衰退的警告 ：在20世纪90年代初经济衰退之前，收益率曲线出现倒退 ，2000 - 2001年科技股泡沫破灭以及2007 - 2008年金融危机。 在每种情况下，它都提前预警了股市的严重疲软。
- 2008年后时代 ：自金融危机以来，美联储将短期利率维持在接近零的水平，这抑制了2年期国债收益率。 因此，2至10年收益率差距的变动几乎完全是10年期票据波动的结果。 在这段时间内，这条线的波动反映了后危机时代经济状况不均衡，不断变化的性质。
请记住，转移市场力量可以使收益率曲线成为一个无效的指标 - 例如，美国债务的下降导致20世纪90年代后期2 - 10年期利差下降，即使经济期间那时。
要了解哪些信息可以 - 也不能 - 从收益率曲线中收集更多信息，请参阅我的文章“ 债券市场能否预测经济的方向 ？”
请参阅此处2 - 10年期收益率走势图。
最后更新于2014年2月