寻找投资和现金储备之间的正确平衡
在实施前所未有的财政刺激措施之前，不久之前您可以开设经纪账户 ，选择货币市场账户或类似的替代品 ，耐心等待在您找到有吸引力的投资时收取4％，5％或6％的钱; 股息和利息完全是为了保持手头流动性的回报。
这个问题背后的看似逻辑涉及危险的思维方式。 它通常是这样的：“如果我的投资组合中有[x％]是现金，而现金什么都不赚钱，为什么不把它全部投入蓝筹股 ， 指数基金或其他证券，所以我至少得到有些东西 ，哪怕只有几个百分点？“ 这听起来似乎很合理，但这是一个业余的错误; 一个你几乎看不到在富裕人士或专业知识更好的人之间复制的东西。
最佳投资者在您的投资组合中掌握现金有多重作用
历史上最好的投资者以保留大量现金而闻名，通常是因为他们通过第一手经验意识到不时有多可怕的事情发生; 往往没有警告。 沃伦巴菲特目前正在筹资600亿美元。
查理芒格会花费数年建立巨额现金储备，直到他觉得自己找到了低风险，高智能的东西。 Tweedy Browne全球价值基金经理Tweedy Browne拥有18％的现金持有量。 他们并不罕见。 事实上，当全国最大，历史最悠久的信托公司对美国的1,821,745户家庭进行研究， 投资组合价值达到3,000,000美元以上时，他们发现了令人震惊的事情。 正如我在解析数据时所解释的：
- 100％中有8个持有50％或更多的现金投资组合
- 100％中有14％持有25-50％的现金
- 100％中有40％持有10-24％的现金投资组合
- 100％中有38％持有现金投资组合的不到10％
我一直都在看。 我认识一位在低七位数字中积累个人财富的老年公民。 这个人几乎全部投资于房地产，几乎没有债务，不使用信用卡，为所有事情支付现金，并且始终在当地银行保持最低限额150,000美元。 每当我们陷入经济衰退时，他/她都会购买更多困难的房屋，升级它们，然后将它们出租给租户，从而创造另一个收入来源。
这是投资组合中的现金，使之成为可能; 当发现机会时快速关闭和所有权转移，在计算现金流量时不需要获得银行的许可或竞争条款。 现金促进了所有的成功，即使它看起来很长时间没有做任何事情。 在投资方面，这被称为“干粉”。 这些资金是为了利用有趣的机会; 在便宜的时候购买资产，降低成本基础或增加新的被动收入流 。
（投资组合中提倡现金储备的危险主要集中在股票方面，因为没有经验的投资者往往不了解以下几点之间的区别：1.重新平衡/公式策略，如John Bogle和Ben Graham所倡导的那样，2.基于评估的策略，像彼得林奇，本格雷厄姆，沃伦巴菲特和查理芒格倡导的那些，以及3。
市场时机，后者是非常危险的，几乎肯定会导致低于预期的结果。 我完全从字面上看到了前两种，这两种都得到了几代学术数据的支持，这些数据在这一点上是无可否认的， 称为市场时机，绝对没有自我意识意识，专家！ 如果这不是悲剧，那将是有趣的，因为这是真正的金钱; 这些钱不明智的需要支付帐单，把食物放在厨房里，并在头顶上盖屋顶。）
现金在您的投资组合中的另一个作用是作为流动性储备，您可以在市场占领或证券交易所每次关闭数月时取消流动性储备，从而使资产清算几乎不可能。 巴菲特喜欢说它像氧气一样; 每个人都需要它，并且当它很充足时就认为它是理所当然的，但是在紧急情况下，这是唯一重要的事情。 即使是领先的个人理财专家也会推荐至少6个月在FDIC保险检查，储蓄或货币市场账户中预留的费用。 在这种能力下，现金是一种完全独立于获得有吸引力资产能力的保险政策; 您在那里需要它来覆盖账单，因为暴风雨来临时，您无法使用其他资金。 它回到我在引用本杰明格雷厄姆时所说的话：真正的投资者很少被迫出售他或她的证券。 这个计划，投资组合管理系统非常好，即使在最黑暗的时代也没有必要。
退休投资者尤其如此。 想象一下，你确定一个安全的退休金取款率是3％，所有事情都考虑到了你的投资组合。 你有50万美元的存款，它的现金收益率为2.8％。 通过保持至少10％或5万美元的现金，我们可以进入史诗般的1973-1974风格崩溃或更糟糕的情况，即1929-1933年的崩溃，并且您不必出售任何持有的资金来资助您的现金即使股息和利息支付被惊慌失措的管理层试图拯救他们所经营的公司，但整个3年零3个月，无论它有多糟糕，都是如此。 不管现金是否还会出现 - 肯定会有一些，因为即使在大萧条时期，大多数公司仍然努力工作，即使股息收益率超过10％，也可以向其所有者保持运输利润 - 这将延长到更长的有效期。
现金在你的投资组合中的另一个作用是心理上的。 它可以让你安心，通过各种经济，市场和政治环境坚持你的投资策略。 当您查看参考数据集（如Ibbotson的参考数据集）时，您可以细读不同投资组合的历史波动率结果。 虽然它倾向于使用股票/债券配置，但当您研究如何以非股权形式引入10％到30％的资产时，基本教训仍然存在，这显着降低了投资组合的波动性，世界回测。 在股市，房地产市场甚至债券市场处于完全自由下跌状态时，拥有充足的储备资金可以吸引投资者的注意力，而这在金融生活中几乎没有其他的东西可以提供。
确定你应该保留在你自己的投资组合中的现金水平
对于大多数人来说，如同前面已经提到的那样，持有的绝对最低接受现金水平是至少六个月的应急基金。 紧急基金可以让您在不必出售资产的情况下获得意料之外的灾难或意外，从而引发税收，并且有时可能不利于您的最佳利益。 对于净资产不足50万美元且距离退休至少10年的投资者，可以直接或通过某种类型的资金将100％的股票投资于股票作为当地银行的应急基金（或者你选择投资的任何地方）履行同样的职责。 无一例外，在任何情况下，这些应急基金都必须通过保本策略进行管理。 不要冒险。 赚取回报是次要的。 将美元成本平均保留在您的投资组合中。
一旦超出这一水平，被认为是谨慎的最低现金水平可能会有所不同。 当然，有些傻瓜做事情时会像过度杠杆化对冲基金那样有巨大的风险敞口，试图创造出超大的回报，但当事情向南时 - 他们总是这样做，他们总是会这样做 - 他们很难摆脱长期资本的命运管理层，传奇般的崩溃，似乎在一年到三年后分别产生21％，43％和41％的回报，仅在第四年经历有效的全面消灭。 然后，他们又一次玩着“其他人的钱”，并且几乎没有任何动力来避开围栏; 一场可怕的道德悲剧并没有使文明变得有些美好。 我从来没有见过任何拥有不错的常识的人提倡少于5％，许多谨慎的专业人士更愿意保持至少10％-20％的存在。 在我看来，学术证据压倒性地表明，最大风险/回报权衡取决于现金储备的10％至20％之间（如果将现金和固定收益证券结合起来，则为30％）。 例如，对于5,000,000美元的投资组合可能意味着从250,000美元到1,000,000美元的任何地方。
当然，一些成功的家庭聘请投资组合经理并指导他们继续完全归于。 例如，如果您找到一位利基资产管理人并告诉他们您正在处理您自己的流动性要求，那么他们不会将您的资金投入到他们的控制之下，这是完全合理的，因为您已做出决定你希望你的现金分配是什么，并给他们你希望他们处理的全部股权分配。