毫不夸张地说，某些投资者，交易者和投机者（或许甚至是你）有一天可以登录经纪商品或期货账户，以发现他们一生中积累的资产已经消失; 被该公司的债权人扣押，因为经纪人将客户资金抵押作为抵押品，并拖欠债务。
在这种情况下，这些丢失的资产将不受SIPC保险的保护。 虽然部分恢复可能通过破产法庭得以实现，但没有任何保证，这一过程无疑需要数年时间，而且可能会带来极大的压力。
具体来说，当你读完这篇文章时，我希望你拿走一些东西：
- 我想让你知道抵押的定义和再抵押的定义。
- 我希望你知道风险是什么，以及在哪些情况下，他们可能会为你和你的家人造成严重的损失，因为你的钱是为了支付别人的债务而缴获的。
- 我希望你知道你可以保护自己的方式，这样你就可以在很大程度上隔离你的持股。
什么是假设
“质押”一词是指将某些资产作为抵押品进行抵押， 在违约情况下可以扣押的抵押品。 例如，如果您购买住房并购买抵押贷款，您即将签订抵押协议，因为在您保留房屋所有权的同时，如果未能支付抵押贷款，可能会导致银行或贷款人将其扣押。
不同类型的质押协议以不同的方式进行管理。 在美国，抓住汽车比住宅要容易得多，后者需要更加具体和抽出的一系列法律事件，因为社会认为不应该让人们经常被赶到街道上片刻的通知。
什么是再抵押权
当你所担保的人或机构抵押品（通常是有价证券）转向并借贷时，使用你提供给他的抵押品，或作为他们自己的抵押品，这是再抵押。
换句话说，想象你借钱和交出抵押品。 原来的贷款人转身并借钱，补充担保品作为自己的抵押品。 您的贷款人不再享有对抵押品的最终控制权或可以采取哪些措施; 他们的贷款人呢。 这可以通过所谓的“联邦储备委员会法规T”或12 CFR§220 - 联邦法规代码，标题12，第二章，第A部分，第220部分（经纪商和交易商的信用）来实现。
如果事情出错，这种安排可能会导致严重的问题，特别是因为一些被称为“监管套利”的行为，在这种情况下，经纪行遵守联合王国规则对美国的规则，可以有效地消除任何和所有的限制它可以用来借钱的再抵押资产的数量，为股票，债券，大宗商品，期权或衍生产品的风险投资筹集资金。 当发生这种情况时，它被称为超质证。
证券经纪账户如何重新抵押的例子
想象一下，你有一个价值10万美元的可口可乐股票停在经纪账户 。 您已经选择了保证金账户 ，这意味着如果您愿意，您可以借入您的股票，无需出售股票或购买额外投资即可进行提款。 你决定在可口可乐公司股票的基础上买入价值10万美元的宝洁公司，并且你可以在未来三四个月内拿出这笔钱，以偿还所创造的保证金债务。
您投入交易订单，现在您的账户包含200,000美元的资产（可口可乐售价10万美元，宝洁售价10万美元），并向经纪商支付100,000美元的保证金债务。 您将根据管理您账户的账户协议支付保证金贷款的利息以及对债务规模有效的薄利率。
（当利率较低时，一些交易者和投机者利用资产收益率和保证金贷款利率之间的差距来进行现金持有 。）
您购买宝洁公司时，您的经纪公司必须拿出10万美元来解决您的交易。 （桌子另一边的投资者不会放弃他或她的股票，除非他们手中拿走了资金，你会吗？）
作为交换，您已经承诺在您的经纪账户中拥有100％的资产，以及您提供个人担保的全部资产以支持贷款（如果两家公司都在一些远程无法想象的情况下破产 - 这是真的对于世界上两家主要蓝筹股的数学奇迹 - 而且您的账户余额降至0美元，您仍然必须拿出这笔钱偿还您创建的保证金贷款，即使这意味着自己破产） 。 也就是说，你和你的经纪人已经达成了一项安排，你的股票已经被质押。 他们是债务的抵押品，并且你对股票给予了有效的留置权。
经纪人拿出它借给你的钱在哪里？ 在某些情况下，经纪人可能会用自己的净资产或资源为交易提供资金; 也许它是超保守资本化的，拥有大量流动资产 ， 资产 负债表上几乎没有负债。
也许它发行了公司债券 ，知道它可以在利息费用率和客户收费之间赚取利差。 无论经纪人如何为贷款提供资金，在某个时候，很有可能需要超出其账面价值能够提供的营运资金 。
例如，许多经纪公司与纽约梅隆银行等清算代理商达成协议，让银行为他们提供资金清算交易，之后经纪人与银行结清账户，使整个系统更加完善高效。
为了保护存款人和股东，银行需要抵押品。 这家经纪公司将您所承诺的宝洁公司和可口可乐股份作为抵押品重新抵押或重新抵押给纽约梅隆银行作为贷款的抵押品。
如果经纪公司失败并重新扣押了资产，会发生什么？
想象一下发生的事情会导致经纪公司失败。 管理层可能会加大杠杆投注。 它发生得比你想象的要多。 除了2008 - 2009年实际倒闭的金融机构之外，还有不止几个接近并通过巨大的股权投资节省了股东大幅度的摊薄。
一个主要的折扣经纪人借了大量的资金来投资抵押债务债务 ，从而在抵押贷款不利的情况下进行杠杆赌博。 它活了下来，但并没有在客户集体投降之前，企业必须引入专家来稳定危机中的业务。
在这种情况下，纽约梅隆银行或另一方或其资产已重新抵押的人士在抵押品上有第一笔押扣（自2012年以来，这一系列法庭裁定加强了这一点，这使得他们的利益超出了客户的利益）。
他们将抓住可口可乐和宝洁公司的股票来偿还经纪人借来的钱。 这意味着您将要登录到您的账户，并看到您的现金，股票，债券和其他资产中的一些（如果不是全部）已经消失。
在这一点上，你只是破产制度中的一个债权人。 你必须希望在法庭案件中找到足够的钱来偿还你的钱，但这整个设置是完全合法的。 你付了别人的帐单。
根据美国的规定，拥有保证金账户的客户应该有可能知道他们可能遭受的再担保灾难风险有限; 例如，如果您有一个10万美元的账户，并且只有10,000美元的保证金债务用于为长期股权头寸的购买提供资金，那么您不应该暴露超过10,000美元。
实际上，这并非总是可能的，因为在英国，大萧条之后美国需要将完全支付的客户资产分离出去的某些限制措施并未到位。
积极的经纪人可以并且已经通过外国子公司，子公司或其他方来移动资金，从而有效地消除再抵押的限制。 这意味着它不仅仅是您可以抓取的借来的资产。 他们可以追求一切。
MF Global破产说明再抵押的危险
MF Global是一家主要上市金融和商品经纪商，拥有超过420亿美元的资产和近3300名员工。 它由新泽西州54州长，美国参议员，高盛的前首席执行官乔恩科尔辛主持。
2011年，MF Global决定投资63亿美元投资自己的交易账户，投资欧洲主权国家发行的债券，这些国家受到信贷危机的严重打击。 前一年，该公司报告的净值约为15亿美元，这意味着头寸的微小变化会导致账面价值出现大幅波动。
结合一种称为回购协议的表外融资安排，由于事件汇合，MF Global经历了灾难性流动性灾难 。 这场灾难不得不拿出大量的现金来满足抵押和其他要求。
管理层突击搜查客户账户中的资产，其中一部分包括向该公司在英国的子公司提供1.75亿美元的贷款，用于为第三方提供抵押品（换言之，再抵押）。
当整个事情崩溃并且公司被迫寻求破产保护时，客户发现他们账户中的现金和资产 - 他们认为属于他们的钱，并且由他们没有违约的债务担保 - 已经没有了。 MF Global的债权人将其扣押，包括重新抵押的抵押品。
当所有的事情都说完之后，MF Global的客户已经损失了16亿美元的资产。 客户反抗，突然关注他们的账户协议中的优秀印刷品，并得到一位最终批准破产财产清偿的同情法官，导致93％的客户资产恢复并返还。
通过多年法律程序支持的许多客户最终将其100％的资金归还给媒体和政治审查。 他们很幸运。 与此同时，他们错过了过去几个世纪最强大的牛市之一; 当他们屏住呼吸看他们是否会恢复的时候，他们的钱被绑在法律打架中。
一位客户写了他在个人博客上重新设定抵押权的经历。 他解释说，他在MF Global宣布破产时有一个价值19,452.22美元的账户。 其中，1,900美元处于“高杠杆期货头寸（对欧元下注）”，其余17,552.22美元在他认为是“MF Global的任何债权人都无法访问的隔离和防火帐户”中。
当MF Global宣布破产时，他的钱失踪了。 后来他才开始接受破产受托人的支付，因为支票已寄给他。 这不是你想要为自己体验的事情。
通过向经纪人开立“现金账户”来防止再次抵押
在普通的经纪账户中保护自己免受再抵押的最佳方式是首先拒绝抵押你的持有。 这么做很简单：不要开立保证金账户。 相反，您需要所谓的“现金账户”，或者在某些地方需要“类型1账户”。 除非另有说明，否则一些经纪公司会默认增加保证金能力。 不要让他们这样做。
这将使配售股票交易或其他买入或卖出订单（包括股票期权等衍生产品）有时更不方便，因为您必须在帐户内拥有足够的现金水平以支付结算和任何可能出现的潜在负债（例如，如果你要写出看跌期权 ，他们将需要充分担保现金），但它应该安心地弥补。 此外，您可以很轻松地知道自己永远不会面临保证金追缴或承担更多资金，而且您现在手头上的资金可能会更多。
此外，请将您的现金储备保留在第三方银行的FDIC保险账户中，或者如果您超过这些限额，请考虑直接向美国财政部持有国库券。