如何追求高回报可能导致您的投资组合存在问题
着名的曲棍球运动员Wayne Gretzky总结了他成功的秘诀，他说：“去哪里，而不是去哪里”。当分析一家公司或共同基金时 ，许多投资者都会很好地听取同样的建议。 相反，他们遭受业务中已知的“追逐业绩”的困扰。一旦他们看到热门的资产类别或行业，他们就会从他们的其他投资中抽出资金，将其投入到他们喜爱的新对象中。 其结果与追逐闪电的人非常相似 - 他们走到了触及的地方，然后想知道为什么他们继续以低于平均回报率的速度 复合 ; 摩擦费用加剧了这场悲剧。
这不是一件小事。 晨星公司的一个研究项目发现，在基础共同基金以9％，10％和11％复合的时期，这些基金的实际投资者只有2％，3％和4％，因为他们经常在恰恰是错误的时间，让他们的情绪控制他们，而不是长期看待投资。
就财富建设的后果而言，这是灾难性的，特别是一旦你考虑了通货膨胀因素 。
过去的表现如果不能预测未来的回报，什么是过去的表现？
正如已故的价值投资之父本杰明格雷厄姆所指出的那样，过去的表现对计算股票 ，债券，共同基金或其他资产的价值是有用的，只要它指示未来会发生什么，它涉及所有者收入或利息覆盖率 。
例如，了解石油巨头在原油价格崩盘期间历史上的表现是很有用的，因为这可以让人洞察一下企业的运作方式。 你可以深入了解这些事情，看看有什么相同，有什么不同，以及这将如何影响现金流量。 很高兴知道，由于存在一个被称为价值陷阱的现象，石油类股的市盈率将最低，因为它们最昂贵。 这有一定的效用。
早在2000年代初，黑金价格一直处于10美元/桶的水平，很少有分析师预见到能源行业的困境即将结束。 截至2016年，该行业处于相反的情况。 能源分析师表示，油价可能会持续到十年或更长时间，并且该行业的股票在多年的非凡繁荣之后受到严重打击。 这对石油行业来说是正常的，但投资者往往不像。
有助于避免追赶过去表现的问题
投资者如何防止跳入热门行业，基金，股票或资产类别，而这些行业仅受最近良好表现的诱惑？ 以下是您可能想问自己的一些问题，可以提供额外的保护，防止过度情绪化的决定：
- 是什么让我觉得这家公司的收入今后会比现在高得多呢？
- 我对收入较高的假设有什么风险？ 这些理论风险有多大可能成为现实？
- 公司业绩不佳或业绩过剩的原因是什么？ 如果它与积极的会计有任何关联，那么您是否确信已经永久解决了这种情况，并且恢复了公司的完整性？ 如果这是一个特定于行业的问题，那么你认为未来的经济状况会不同？ （虽然行业发生了变化，但事实并非如此 - 过去几代人拥有的最佳股票集中在少数几个行业并不是偶然的。）暂时的供求情况？ 降低投入成本？
- 这个特定的行业，行业或股票在近期的历史中是否经历了价格的快速上涨？ 了解价格是至关重要的原则，这是否仍然会使投资具有吸引力？ 在考虑诸如股利调整后的PEG比率等传统指标时，是否已经将更好的收益前景纳入证券？
- 我是根据估值，系统采购还是市场时机进行此次收购或处置？
- 如果在任何重大意义上 - 从估值水平，收益水平，股息收益率等来看，均值存在显着的偏差 - 我认为是否会回归平均值？ 我怎么知道这真的是“新常态”？ 在经济衰退时期，在经济繁荣时期，像马萨诸塞州一样，在经济衰退期间会像衰退一样下降，我怎么知道自己正在追踪一家汽车公司，因为马匹和马车制造商的衰退并没有获得创纪录的高利润率？
换句话说，将未来业绩误认为过去业绩的秘密是知道它主要归结为潜在的现金流。 如果你了解现金流是如何产生的，产生的是什么，未来可能增长的速度以及产生它们需要多少有形的平等，那么你可以更频繁地处理其余部分。