抵押贷款危机的真正原因
衍生物如何工作
大多数衍生品都以真实资产开始。 下面是他们的工作方式，以抵押担保安全为例。
- 银行借钱给购房者。
- 然后银行将抵押贷款出售给房利美 。 这给了银行更多的资金来发放新的贷款。
- 房利美在二级市场的一揽子抵押贷款中转售抵押贷款。 这是一种抵押贷款支持的证券，其价值是根据套息中抵押贷款的价值得出的。
- 通常，MBS是由对冲基金买入的，后者将MBS的一部分分离出来，比方说仅有利息贷款的第二年和第三年，这种贷款由于距离更远而风险更大，但也提供了更高的利息支付。 它使用复杂的计算机程序来弄清楚所有这些复杂性。 然后，它将其与其他MBS的类似风险级别结合起来，并将其中的部分转售给其他对冲基金。
- 一切顺利，直到房价下跌或利率重置，抵押贷款开始违约。
这是2004年至2006年间美联储开始提高联邦基金利率时发生的事情。
许多借款人只持有只有利息的贷款 ，这是一种可调整利率抵押贷款 。 与传统贷款不同，利率随联邦基金利率上升。 当美联储开始加息时，这些抵押贷款持有人发现他们不能再支付这笔款项。 这发生在利率重置的同时，通常在三年后。
随着利率上涨，住房需求下降，房价也下跌。 这些抵押贷款持有人发现他们无法付款或出售房屋，所以他们违约。 欲了解更多信息，请参阅次级抵押贷款危机时间表 。
最重要的是，MBS的某些部分毫无价值，但没有人能弄清楚哪些部分。 由于没有人真正理解MBS中的内容，因此没有人知道MBS的真正价值。 这种不确定性导致二级市场关闭，现在这意味着银行和对冲基金有大量的衍生品，这些衍生品的价值都在下降，而且他们无法出售。
很快，银行就完全停止相互借贷，因为他们害怕接受更多的违约衍生品作为抵押品。 发生这种情况时，他们开始囤积现金来支付他们的日常运营。 更多信息，请参阅 2007年金融危机时间表 。
这是促使银行救助法案的原因 。 它最初的目的是为了让这些衍生工具脱离银行账户，以便他们能够再次开始贷款。
这不仅仅是为衍生品提供潜在价值的抵押品。 其他类型的贷款和资产也可以。 例如，如果基础价值是公司债务，信用卡债务或汽车贷款，那么该衍生工具就称为抵押债务债务 。
一种CDO是资产支持商业票据 ，即一年内到期的债务。 如果是债务保险，则该衍生工具称为信用违约互换 。
这个市场不仅非常复杂，而且难以估值，它不受美国证券交易委员会的监管 。 这意味着没有规则或疏忽来帮助灌输对市场参与者的信任。 当一个人像雷曼兄弟一样破产时，它开始让对冲基金和银行陷入恐慌，以至于世界各国政府仍在试图完全解决问题。
衍生物的例子