为什么这些资金是寻求问题的解决方案
债券交易所交易基金 （ETF）数量不断增加的一个好处是，现在投资组合涵盖了投资者从不知道他们拥有的需求。 缺点：一些战略可能很难理解。 2013年推出了一个这样的类别：对冲高收益债券ETF。
对冲高收益债券ETF：基本面
这些ETF试图为投资者提供高收益债券的吸引收益率，但没有通常与债券投资相关的利率风险因素。
这些资金通过在美国国债中对其高收益投资组合进行补充来实现这一目标。 空头头寸是一种在证券价格下跌时价值上升的投资。 由于债券价格在收益率上升时下跌，因此在收益率上升的环境下，债券的空头头寸将会增值。 通过这种方式，美国国债的空头头寸有助于“避险”避免利率上涨的可能性。
例如，FirstTrust高收益多/空ETF（HYLS）利用杠杆（即借入资金）将其130％的投资组合投资于预期表现优异的高收益债券，然后建立约30％的空头部位在美国国库券和/或公司债券中的地位。 这个空头头寸充当了其他投资组合的“对冲”。
这种方法使基金能够分离高收益债券的两个风险组成部分：信用风险和利率风险。
信用风险是违约风险（以及可能影响违约率的条件的变化，例如经济增长或公司收益），而利率风险是国库券收益率的变化会影响业绩。 这些资金在很大程度上消除了后一种风险，为信用风险提供“纯粹”风险。
如果投资者对信用风险持积极态度 - 例如经济强劲，企业表现良好，这一切都很好。 另一方面，当信用状况恶化时，对冲方法是负面的。 在这种情况下，信用风险成为一种负债，而利率风险作为一种积极的业绩属性，因为它缓解了一些不利因素。 许多投资者可能会失去这种细微差别，因为在这些资金启动时 - 2013年 - 信贷条件在过去四年中非常有利。
对冲高收益债券ETF有哪些期权？
投资者目前有五种选择可供选择：
- WisdomTree美银美林高收益债券零持久基金（HYZD）费用率：0.43％
- WisdomTree美银美林高收益债券负债期限基金（HYND），0.48％
- 第一信托高收益多/空ETF（HYLS），0.95％
- Market Vectors财资对冲高收益债券ETF（THHY），0.80％
- ProShares高收益率 - 对冲ETF（HYHG），0.50％
- iShares利率对冲高收益债券ETF（HYGH），0.55％
对冲高收益债券ETF的优点和缺点
对冲高收益债券基金的主要优势在于可以减少债券收益率上升的影响，使投资者获得可观的收益率，而不必担心美国国债收益率可能上升。
与传统的高收益债券基金相比，这至少应该能够抑制波动性，并且在最好的情况下，它会导致适度的表现优势。
但同时，这些基金也有一些不容忽视的缺点：
低利率风险并不意味着“低风险” ：投资者不能认为这些基金没有风险，因为信用风险仍然是其业绩的重要组成部分。 全球经济的不利发展可能导致高收益债券价格与国债价格在“ 质量飞行 ”中上涨同时下降 。在这种情况下，由于基金被对冲，基金的这两个部分都会经历下行只是针对债券收益率的上涨
高收益债券的利率风险有限，首先是 ：虽然高收益债券具有利率风险，但与债券市场的大多数部分相比，它们的利率敏感性较低 。
因此，投资者对冲的风险已经低于典型的投资级债券基金。
结果将随着时间的推移而不同于更广泛的高收益市场 ：寻求纯高收益的投资者在这里找不到。 这些基金可能会在日常基础上提供与高收益债券市场相当接近的回报，但随着时间的推移，这些小的差异将加起来 - 导致回报远远不符合投资者的预期。
他们还没有在艰难的环境中证明自己 ：给新的基金一些时间来证明自己总是明智的，在这种情况下尤其如此，因为基金没有经历长时间的同时损失长期高收益和短期国债投资组合。 在有大量证据表明这种情况会发生之前，投资者应该给予这些资金一个通行证。
HYLS和THHY的开支很高 ：这些基金分别承担了0.95％和0.80％的高昂费用率 。 相反，两只最受欢迎的非对冲ETF，iShares iBoxx $高收益公司债券ETF（HYG）和SPDR巴克莱高收益债券ETF（JNK）的费用比率分别为0.50％和0.40％。 随着时间的推移，这些增加的费用可能会带来HYLS和THHY可能具有的任何回报优势。
该方法假设国债收益率会上升 ：这些基金的基本理念是，国债收益率将随着时间的推移而逐渐上升。 虽然这可能性不大，但它也无法保证 - 正如日本在过去20 - 25年教训我们的教训。 请记住，如果收益率实际上保持持平多年，这些基金就失去了一个关键卖点。
底线
对冲高收益债券ETF当然是一种有趣的方法，如果美国国债收益率走上了许多投资者预计未来十年的长期上升趋势，它们的确可以证明它们的价值。 同时，还有一些缺点表明这些资金可能是寻求问题的解决方案。 注意不要高估对冲方法的价值。
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