生存偏差如何影响全球股票表现
这种情况下的问题是，投资者的分析几乎肯定会高估15个ETF在宇宙中的平均表现。
毕竟，剔除的五只ETF可能比平均表现差，这意味着如果它们与宇宙中的15只活跃ETF一起被考虑，它们的平均权重将会下降。
这些动态被称为“生存偏差”，当投资者在一段时期结束时只考虑幸存者并排除那些不再存在的投资或资金时，就会发生这种情况。
在这篇文章中，我们将看看在评估全球股票时如何解释生存偏差，这可以帮助国际投资者避免代价高昂的错误。
评估全球资产
在评估全球股票表现时，生存偏见是一个容易犯的错误。 通过忽略全年破产的公司，很容易夸大其余公司的业绩记录。 国际投资者分析个别外国股票可能要特别关注生存偏见问题，因为这是一个容易犯的错误。
例如，对阿根廷石油和天然气部门感兴趣的国际投资者可能会筛选在该空间运营的美国存托凭证 （“ADR”）。 他们可能会发现，过去一年中屏幕上市的股票升值了20％。 如果其他几家公司在同一时期最终破产 - 而且没有出现在屏幕上 - 20％的增长率被夸大了。
国际投资者可以通过查看公共记录来识别已经破产的公司来避免这些问题。 在某些情况下，可以通过涵盖该行业的新闻来源或分析报告轻松找到这些公司。 在其他情况下，投资者可能需要查看破产申请， 除名通知或其他公共记录以找到真实数字。
发现ETF和基金
在分析ETF和其他基金时，国际投资者也应该意识到生存偏差。 虽然资金本身可能在计算其自身业绩时考虑到这些问题，但是对于针对某个国家或行业的各种基金进行筛选的国际投资者在分析个别股票时会遇到与前一部分相同的风险。
例如，国际投资者可能会投资于俄罗斯股票并通过风险敞口筛选国际ETF。 投资者可能会发现这些股票在过去一年获得了5％的回报，但未能看到任何一年内关闭的ETF可能会夸大这些回报。
研究可能已经关闭的基金可以避免这些问题。 问题是可能难以从公共来源识别这些资金。
同样，新闻报道或分析报告通常为这些信息提供了最佳起点，但它们可能并不全面或更新。
用ETF避免偏见
国际ETF为国际投资者提供了避免与生存偏见相关的问题的绝佳途径。 采用完全复制策略的基金购买指数内的所有股票，而不是使用衍生品获取敞口，这意味着他们买卖股票以在很长一段时间内尽可能接近地追踪指数。
通过查看这些ETF在不同时间点的持仓量 ，国际投资者可以建立一个数据库，其中包含特定国家，地区或其他类型的国际ETF的历史指数组成。 该数据库有效地提供了该国绩效的无生存偏差量度，这可以使ADR和国外股票分析变得更加容易。
基金持有量可以在大多数基金网站或招股说明书上轻松找到，这些网站或招股说明书通常包含可下载的Excel电子表格。 如果这些消息来源不可用，ETF必须定期向证券交易委员会报告NQ申报文件，可在SEC.gov上找到。
关键要点
- 如果国际投资者在计算一段时间内的绩效时未能考虑到不再存在的资产，就会出现生存偏差。
- 对国际股票或ETF进行筛选会通过消除那些不再存在的资产来考虑生存偏差。
- 国际投资者可以避免使用国际ETF的生存偏差或寻找ETF或已关闭的其他资产。