如何计算和使用CAPE比率来提高收益
投资于前沿和新兴市场的投资往往比投资美国投资者的国内市场风险大得多，诸如政治风险和货币风险等影响股票估值的因素很大。 为了证明这些增加的风险，投资者必须确保相对于美国而言，由快速增长的经济体，有利的人口趋势和其他因素推动的预期回报水平足够高。
坏消息是，考虑到影响因素众多，预期回报在很多情况下难以预测。 例如，许多前沿和新兴市场依赖出口来推动经济增长，这意味着其国内生产总值（GDP）主要依赖外部消费支出。 政府和公司几乎无法控制这些类型的驱动因素。
在本文中，我们将看看如何使用周期性调整的价格收益率（或CAPE比率）来衡量预期收益率，以衡量长期的潜力。
计算CAPE比率
经过周期性调整的市盈率（即CAPE比率）是通过将广泛股票市场指数的当前价格除以其过去10年的平均通货膨胀调整后的收益率来计算的。 通常情况下，通货膨胀乘数适用于每年每股收益，然后将总数除以10（以获得平均值），以简化流程 - 因为通货膨胀乘数广泛可供参考。
CAPE比率需要至少10年的历史数据，这在许多国家很难实现。 在发达国家中，美国，英国，加拿大和日本的历史最长，而奥地利和爱尔兰的历史最短。 新兴市场如马来西亚，韩国和泰国也有长期的业绩记录，而中国和哥伦比亚自2005年以来只记录了必要的数据。
使用CAPE比率
根据美国市场的一些研究，标准普尔500指数（CAPE）比率低于10时，10年期收益率超过16％，而超过25％的收益率低于4％。 实际上，效果如此之强以至于启动了多个交易所交易基金 （“ETF”），以利用整个CAPE比率和行业子集之间的变化。 例如，Ossiam在ETF上推出了侧重于使用部门轮换的概念。
同样的指标可以应用于边际和新兴股票指数，以确定其相对于历史规范的估值。 一般而言，10至15之间的CAPE比率被认为是理想的，而超过20的比率可能表明市场被高估，并可能需要更正。 但值得注意的是，不同的市场有不同的绝对读数，所以投资者也应该看看更大的图表。
研究CAPE机会
国际投资者可以通过Star Capital的全球股票市场估值比率等免费工具快速找到全球各个国家的CAPE比率。 截至2015年第一季度，世界上最便宜的国家是意大利12.9，西班牙13.5，挪威13.7，以及欧洲和新兴市场16.5。
还有一些工具，如CAPERatio.com，它可以帮助计算市场内个别股票的指标。
在使用CAPE比率时，投资者应该通过各种其他指标寻求确认，而不是仅仅依靠它。 许多投资者倾向于使用CAPE比率来筛选以折扣估值进行交易的国家或行业，然后在使用美国存托凭证 （“ADR”）的国家或通过直接购买外国股票寻找令人信服的个人机会。
关键要点
- 鉴于政治和货币风险因素，边境和新兴市场的投资者面临比国内市场高得多的风险。
- CAPE比率可以帮助确保潜在的长期回报将足以抵消这些较高的风险。
- 投资者应该将CAPE比率与其他形式的分析结合起来，而不是仅仅依靠它。