理解没有股息的股票如何仍然有价值
这是一个非常好的问题，重要的是你明白答案。
股息对股东来说是一个很大的回报来源，尤其是在与平均成本相结合的情况下。
但是公司不需要派发股息来投资。为了帮助解释非股息支付股票以及它们如何使您的投资组合受益，我创建了以下故事以使这个有点难以理解的主题容易理解。 总之，这讲述了为什么重新投资利润而不是分配股利能够为股东带来好处的原因。
美国苹果果园公司
想象一下，你的父亲和你的叔叔决定他们想开始一个农业生意。 他们每个人为他们的新公司“美国苹果果园公司”贡献了15万美元的储蓄。 他们以每股3美元的价格将该公司分成10万股（“股票”），每个人获得其一半的股票。
新公司使用合计300,000美元来获得700,000美元的商业贷款。 这给了他们100万美元的现金和70万美元的债务以及30万美元的净资产 （包括他们对公司的原始贡献）。
该公司以每英亩2,500美元（合计750,000美元）的价格购买了300英亩的良好农田，并使用剩余的250,000美元购买设备， 营运资金和启动成本。
第一年，农场产生43,000美元的税前运营利润 。 税后，这相当于30,000美元。
在年底，你的父亲和叔叔正坐在餐桌旁，为美国苹果果园公司举行董事会会议。
他们看到，会计师准备的年度报告显示， 股东权益初期为30万美元，净利润为30,000 美元 ，终止股东权益为330,000美元。
换句话说，他们的所有努力都是通过30万美元的投资获得了30,000美元。 （注意：不是现金，而是资产包括农田，苹果树，拖拉机，固定式等）。这是账面价值的10％回报。 如果当时的利率是4％，这是一个很好的回报。 您的家人不仅可以获得良好的投资回报，而且您的父亲和叔叔还可以通过苹果种植他们的梦想。
作为年长的男人，在世界的方式上有智慧，你的父亲和叔叔意识到会计师在年度报告中留下了一些东西。 它是什么？ 房地产升值。
如果通货膨胀率达到 3％，农地可能会保持同步，这意味着升值为22,500美元。 换句话说，如果他们在年底出售农场，他们将得到772,500美元，而不是他们支付的750,000美元，从而产生22,500美元的房地产收益。
这意味着他们最初为该公司贡献的30万美元已经增长到33万美元，因为他们在苹果销售税后获得了3万美元的利润。
然而，由于土地价值较高，他们也是22,500美元。 这意味着他们今年的实际回报大约为52,500美元，即17.5％。 （公平地说，如果他们出售土地，你将不得不退还递延的税款 ，否则我会保持简单。）
他们面临的选择：向公司分红还是再投资？
现在，你的父亲和叔叔有了选择。 他们有一笔33万美元的账面价值，但他们知道价值352,500美元（贡献资本30万美元+净利润30,000美元+土地增值22,500美元）。 所以，会计师说他们的股票价值是每股3.30美元（330,000美元除以100,000股），但他们知道他们的股票实际上每股价值3.52美元（352,000美元除以100,000）。
他们有一个选择。 他们是否以每股0.30美元的股息（30,000美元净收入除以100,000股=每股0.30美元的股息）支付他们赚取的30,000美元现金？
或者，他们是否回过头来将这笔3万美元重新投入到业务中去扩展？ 如果明年果园再次获得10％的资本收益，利润应该增加到33,000美元。 与本地银行支付的4％相比，他们是不是更好地支付这笔钱作为现金 股利 而不是10％的回报？
复制20年的股利决定
想象一下，这个对话每年都会发生在接下来的20年。 每年，您的父亲和叔叔都会决定对利润进行再投资，而不是支付现金股利，每年他们可以获得10％的资本。 房地产每年也增值3％。 整个过程中，他们永远不会发行，买入或出售其公司股票。
在公司成立20周年之际，净收入将达到201,800美元。 代表利润回流到公司进行扩张的账面价值将从30万美元增加到2,000,000美元。 不过，除此之外，还有200万美元是房地产。 从运营的第一天开始，这块土地将会增值605,000美元，而不是在财务报表的任何地方出现过一分钱。 因此，该公司的账面价值为2,000,000美元，但该企业的真实价值至少为2,605,000美元。
从账面价值角度看，股票价值为20美元（2,000,000美元账面价值除以100,000股）。 从“实际”价值角度来看，考虑到土地价值，这些股票价值为26.05美元（2,605,000美元除以100,000股）。
如果公司要以现金股利支付100％的利润， 现金股利仅为每股2.02美元（本年净利润除以100,000股=每股2.02美元现金股利）为2018美元。
实际上，这意味着20年前你父亲和叔叔投资美国苹果园的30万美元已经增长到260.5万美元。 此外，该公司每年产生净收入 201,800 美元 。 考虑到房地产升值时，股票的合理，合理估值为每股26.05美元。
把它放在一起
你只想和你父亲做生意。 你决定接近你的叔叔，并提出购买他的50,000股，占业务的50％。
公司成立20年来，没有一分钱支付给股东作为现金 股利 。 当他和你的父亲创立公司时，你会认真接近你的叔叔，并提出以原价3美元的价格购买他的股票吗？ 或者你愿意以现值26.05美元购买他的股票吗？
换句话说，如果您为2,605,000美元的农场的50％支付了1,302,500美元，您是否真的认为您会觉得自己是庞氏骗局的一部分，因为这些年来这些钱已经被再投资了？ 当然不是。 您的资金代表真正的资产和收益能力，您知道如果您愿意，您可以投票停止增长，并开始在未来分配利润作为分红。 尽管你还没有真正看到过这笔钱，但它代表了一个真实而有形的家庭净资产收益。
在华尔街，大公司也是如此。 以伯克希尔哈撒韦公司为例。 由于沃伦巴菲特已将利润再投资于其他投资 ，该股在过去40多年中从每股8美元涨至31.7万美元以上。 当他接手时，公司只拥有一些无利可图的纺织厂。 今天，伯克希尔拥有大型公司，包括美国运通，可口可乐，宝洁等等。
伯克希尔价值每股102,000美元？ 绝对。 即使它现在不支付这些收入，它也会有数千亿美元的资产可以出售，每年产生数百亿美元的利润。 即使股东没有以现金形式获得利益，这也具有价值，因为董事会可以从字面上打开支出，明天开始支付大量股息。
在金融市场强劲的发达国家， 股票市场将通过奖励股价较高的公司来承认这种价值增长。 当然，这是不规则的，可能需要几年时间。 但是如果您当天回购了价值8,000美元的伯克希尔股票，那么您的1,000股现在的价值为3.17亿美元（截至2018年2月）。如果您愿意，您可以卖掉价值数百万美元的股票，或将股票置于经纪账户并为他们提供小额保证金贷款 ，以满足您的生活方式需求。 实际上，你可以“创造你自己的”红利。
你也可以将你的股票捐赠给一个慈善信托机构 ，让你的伯克希尔股票，每年支付给你5％的固定回报，然后在你死后将所有股票捐赠给你最喜欢的慈善机构。 这是一种自己动手的分红方法。