哪个更适合您的投资组合？
聪明的投资者是否应该坚持只购买持续增加分红记录的企业股份，还是公司更好地将所有收益投入公司扩张 ？ 放松！ 我们将着眼于这些问题和更多，帮助您控制您的 投资组合 。
远离现金股利的历史性转变
在整个有组织资本市场的历史中，投资者总体上似乎认为，公司的存在完全是为了为所有者创造红利。 毕竟，投资是今天铺设钱的过程，以便将来为你和你的家人创造更多的钱。 商业的增长意味着什么，除非它以更好的物质商品或财务独立的形式改变你的生活方式。 当然，有一个奇怪的例外 - 例如，安德鲁卡内基经常推动董事会保持较低的股息支出 ，而不是将资金重新投资于房地产，工厂，设备和人员。
一些高调的私人家族企业在分红政策方面已经出现了近乎爆发性的分裂。 一方面，您经常参与企业的日常运作，一方面希望看到资金进入资金增长，另一方面，那些只希望在邮件中出现更大支票的人。
近几十年来，从股利发展的根本性转变已经形成。 部分责任在于美国的税法，对股东支付的股息收取额外15％的税（在布什政府之前，这一税率与毕业所得税一样高 - 仅在联邦一级超过35％）， 。 加上国会于1982年通过的10b-18规则的颁布，第一次保护公司免受诉讼，可以在不担心法律后果的情况下进行广泛的回购 。 因此，许多高调的董事会决定通过回购股票并销毁股票，将超额资本返还给股东，从而导致流通股数量减少，并为每股剩余股份提供更大的业务所有权。 考虑到1969年美国所有公司的派息比率为55％。 根据最新修订的智能投资者报告，2000年4月，标普500指数派息率创下了25.3％的历史新低。 最近的统计数据说明了一个更加清晰的故事：根据标准普尔2005年财政年度的统计，标准普尔500指数产生的净收入为6340亿美元，现金股利为2018.4亿美元， 市值约为11万亿美元。
Legg Mason的一项估计显示，今年的股票回购额大约增加了2500亿美元，导致股东总回报达到451亿美元，占收入的71％。
股份回购的两大优势
股票回购是向股东返还资金的更有效的税收方式，因为即使按比例增加企业股本，也不会对回购产生额外的税收，因此即使总体销售额或利润增加，您的股票也可能获得更多利润和现金股息永不增加。 但是，有一个问题可能会破坏这些结果，而折扣回购的价值远不如此：
- 如果股票回购在公司股票被高估时完成，股东就会受到伤害。 实际上，它与以$ 0.75交易1美元钞票相同，破坏价值。
- 如果向员工和管理层发行大型股票期权或股权赠款，回购将充其量抵消其对稀释每股收益的负面影响。 实际发行的股票数量不会减少。 在这种情况下，股票回购仅仅是将股东资金转移给管理层的一个聪明的幌子。
现金股利的三大优势
现金股息有三大优势，即通过股票回购无法获得。 他们是：
- 从心理上来说，现金分红对股东来说可能非常有利。 想象一下，想象一下，一位退休的学校老师住在郊区的房子里，投资额为50万美元。 如果她全部投资于保留所有资本和/或回购股票的公司，则造成纸张亏损的20％的主要市场下跌可能与她有关（不一定 - 有关更多信息，请阅读“ 如何思考”股价 ）。 如果她要投资于平均股息收益率为4％的创收股票，同样的损失可能不会打扰她，因为她将受到每年收到的20,000美元现金分红的慰借。 换句话说，利润的分配将使她有意或无意地扮演更像收购私人企业股份的女商人，而不是旁观者的股票市场。 手里有冷淡的液体美元，她可以在等待Market先生的临时疯狂的同时支付账单。
- 为了在每个季度不断保持足够的现金以向股东分配股息，往往要求公司保持更加保守的资本结构，巧妙地提醒管理层，他们在那里为业务所有者创造财富 - 而不仅仅是让他们的帝国更大。 它也倾向于阻止大量现金积累，这种积累是华尔街普遍感受到来自华尔街的“做某事”的压力所不可避免的。通常，看起来好像选择的行为是完成昂贵的收购，摧毁股东值。
- 在其他条件相同的情况下，支付现金股利的公司不会经历熊市下跌的百分比，因为股息收益可作为保护性缓冲。 通常情况下，如果一个资金充足，保守经营的企业倒闭，股息收益率达到15％，华尔街将承认交易并收购股票。 如果资金仍然留在资产负债表上 ，投资者似乎更加犹豫是否能够利用这种情况，因为没有保证管理层会明智地分配资金。
现金股利对股份回购的最终结论
最终答案是什么：哪个更好，现金分红还是股票回购？ 像许多问题一样，答案很简单，“取决于”。如果您是需要现金支持的投资者，或者希望确保您（而非管理层）能够分配超额利润，您可能更愿意分红。 另一方面，如果你有兴趣找到一家你真正相信可以通过再投资一家可以赚取很高的股本回报并且债务很少的公司而获得巨额利润的公司，那么你可能需要一家公司回购股份。 不过，要小心，并且要意识到，如果其他事情已经到位，那么在一天结束时，公司可以非常成功，无论总数是多少。 例如，星巴克在成为上市公司期间，其股票已经大幅增加。 这些股票激励员工帮助建立业务，并为公司的初始投资者带来巨大的利润和增长。 另一方面， 沃尔玛一直保持着相当稳定的股份数量，近几年来，在经历高增长并支付现金股利的同时减少了已发行股票的数量 - 这是一个完美的组合在华尔街的历史。
最有可能的是，混合模式将被董事所喜欢，比如家得宝 ; 通过积极的股票回购和现金分红的结合，近年来家装连锁已经为股东返还了超过65％的利润。 与此同时，它正在增加其商店基础并收购该行业供应方面的业务。