留存收益和现金股利的价值
伯克希尔哈撒韦公司董事长兼首席执行官沃伦巴菲特为平均投资者创造了一种称为透视收入的指标，以计入向投资者支付的资金和企业留存的资金。 他的透视收益概念背后的理论是，所有的企业利润都会让股东受益，无论他们是作为现金股息还是回到公司。 据巴菲特称，成功的投资是以最低的成本购买最多的透视收益，并允许投资组合随着时间的推移而升值。
如何计算透视收益
通常情况下，一家公司报告每股基本和摊薄收益 （例如，如果我们退后一步，华盛顿邮报报告称，截至2003年的财政年度每股摊薄收益为25.12美元）。有时，部分利润已支付以现金股利的形式向股东支付股息（例如，华盛顿邮报在2003年再次向股东支付了7美元的现金股息）。另一种说法是，该公司每股摊薄收益25.12美元，7.00美元发送给每个股东都可以通过股利支票的方式将其存入银行，其余18.12美元重新投资于华盛顿邮报的核心业务，其中包括报纸，教育服务和有线电视台。
忽略股票价格波动 ，持有华盛顿邮政普通股100股的投资者在一年后将获得700美元的现金股息（100股x每股7美分的股息）。 然而，从逻辑上讲，“属于”股东的1,812美元再投资于华盛顿邮报的业务，具有非常实际的经济价值并且不容忽视，尽管事实上他从来没有直接收到过这笔钱。
从理论上讲，再投资利润会导致股价随着时间的推移而上涨。
如前所述，巴菲特的透视收益指标试图全面考虑属于投资者的所有利润 - 无论是保留的还是作为股息支付的。 透视收入可以通过按照投资者按比例分摊公司利润并扣除所有利润作为现金股息收到时将扣除的税项来计算 。 为了说明这一点：假设普通投资者约翰史密斯拥有由两种证券组成的投资组合 - 零售巨头沃尔玛和软饮巨人可口可乐的普通股。 这两家公司都将部分收入作为股息支付，但如果约翰仅仅将收到的现金股利视为收入，他会忽略大部分为他带来收益的资金。 要真正看到他的投资如何表现，约翰需要计算他的透视收入。 实际上，他正在回答这个问题：“如果我所拥有的公司支付了所报利润的100％，我今天会得到多少税后现金？”
库存位置1：沃尔玛
2004年，沃尔玛报告每股摊薄收益为2.03美元。
约翰的股息税率为15％，拥有5,000股沃尔玛股票。 因此，他的透视收益如下：稀释收益2.03美元×5,000股=税前10,150美元* [1 - .15税率] = 8,627.50美元。
库存位置2：可口可乐
2004年，可口可乐每股摊薄收益为1.00美元。 约翰拥有该公司12,000股普通股。 他的收入可以计算如下：稀释收益1美元×12,000股=税前12,000美元[1-15美元税率] = 10,200美元。
整个投资组合的总透视收益
通过列出他持有的股票产生的总透视收入，我们发现约翰的税后收入为18,827.50美元（8,627.50美元+ 10,200美元）。 他只会注意在税后基础上收到的6,630美元现金股息，这是错误的。
常识告诉我们，其他12,197.50美元已经投入到这两家公司中，这对他的收益肯定是有价值的。
透视收入如何确定买入和卖出决策
约翰何时应该出售他的可口可乐或沃尔玛职位？ 如果他相信另一个投资机会将允许他购买更多的透视收入，并且该公司因监管或竞争地位而享有同样的盈利稳定性，他可能有理由出售其股份并转入其他公司公司（请注意，就沃尔玛和可口可乐而言，不太可能找到一家具有可比较竞争优势和经济效益的公司）。Benjamin Graham，价值投资之父， 安全分析和聪明的投资者，建议投资者坚持至少20％至30％的额外收入，以证明出售一个头寸并进入另一个头寸。
此外，约翰需要通过业务的经营业绩来评估他的投资业绩，而不是股票报价。 如果他的透视收入稳步增长，并且管理层维持股东友好的态度，股票价格只是一个问题，因为它允许他以有吸引力的价格购买额外的股票; 这些波动仅仅是市场先生的疯狂。 约翰计算出的18,827.50美元的透视收入对他的财富而言几乎与他拥有洗车房，公寓楼或药房一样真实。 通过从商业角度进行投资，约翰能够更好地做出明智而不是情绪化的决定。 只要两家公司的竞争地位没有改变，约翰就应该认为沃尔玛和可口可乐普通股价格的大幅下降是一个以低廉的价格获得额外透视收益的机会。
透视收益在企业分析中的重要性
许多公司投资于其他业务。 根据通用会计准则（GAAP），这些投资持股的收益以三种方式报告：成本法，权益法或综合法。 成本法适用于代表20％以下投票控制的持股; 它仅仅是投资公司收到的股息。 这个缺点是导致巴菲特在其股东信件中对未分配收益的阐述。 伯克希尔当时和现在都对可口可乐，华盛顿邮报，吉列和美国运通等公司进行了大量投资。 这些公司仅以股息的形式支付他们总收入的一小部分，因此，伯克希尔业主的财富远远超过财务报表中的明显数字。 有关更多信息，请参阅损益表上的少数股东权益 - 成本法，权益法和合并法 。
**以税后计算现金股息：
沃尔玛：每股0.36美元现金股利* 5,000股= 1,800美元* [1 - .15税率] =税后1530美元
可口可乐：每股50美元现金股利* 12,000股= 6,000美元* [1 - .15税率] = 5,100美元税后
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共收到6,630美元税后现金股息