价值投资涉及风险和概率
以下仅仅是作为价值投资者如何思考的说明性例子; 我们不会声称或建议购买或出售任何股票或证券，也不是您阅读本文时所阅读的信息必然仍然准确无误。 此外，让我表明我对Google的创始人Sergey Brin和Larry Page非常尊重。 他们的确改善了世界，创造了一个企业，让无数企业通过网络创收，增加我们国家的国内生产总值，甚至可以提高生活水平。 这篇评论并不认为它们，而是那些注重动力而不是基本面的华尔街投机者毫无表情。
伯克希尔哈撒韦与谷歌：数字
Google的创始人Larry Page和Sergei Brin是伯克希尔哈撒韦公司的忠实拥趸。 作为一个简单的练习，比较两家公司。 由于市值实际上相同（以当前市场价值购买公司所有未发行普通股的股票价格），每家公司的投资者究竟获得了多少钱？
通过伯克希尔哈撒韦公司 ，您购买的债务很少或没有（在传统意义上说，保险储备是非常实际的负债，但是报告的债务数额相当于子公司的债务数额，并非由公司母公司担保公司，这意味着在任何情况下他们都不需要为这些数额承担责任，但由于GAAP的限制，他们必须报告），对富国银行，可口可乐， 沃尔玛和华盛顿等企业的投资为470亿美元邮政450亿美元的现金和85亿美元的净收入 。
也许，最重要的是，收入来自超过96种不同的操作，这些操作通常不相关。 这意味着，如果保险集团因加利福尼亚州发生9.0级地震或纽约发生严重飓风而遭受灾难性损失，糖果公司和家具企业仍将继续货运，产生现金。
另一方面，与谷歌相比，你为整个企业支付的价格几乎相同，但你只能得到一家公司，其净收入为15亿美元，债务很少或没有，而资产负债表上的现金为90亿美元。 最关心的是，几乎所有的收入都来自单一来源 - 付费搜索列表。
为什么市场对互联网公司进行如此高的估值，并更合理地定价伯克希尔？ Google的增长一直都是爆炸性的。 然而，即使该公司的利润增长到伯克希尔水平（85亿美元），目前的盈利水平接近63倍 - 这是一个高得惊人的市盈率 - 它仍然缺乏流动资产和有价证券沃伦巴菲特所建立的，并没有多元化的收入来源，使其更容易受到竞争格局变化的影响; 当你考虑谷歌在一个行业发生戏剧性变化的消费行为可能在一夜之间发生的行业时，这是一个主要关切。
在增长开始放缓的时候，这个倍数会收缩，这意味着即使它的收入在未来几年增长了600％，如果它受到大数据法的约束 - 不断增加的数额最终会形成自己的主播- 结果将是与今天大致类似的市值 ，导致股价在很长一段时间内没有增加。
人不可貌相
换句话说，每股98,500美元的伯克希尔哈撒韦似乎比谷歌更便宜，更安全，每股价格为420美元。 人们希望的是短期价格走势 - 因为没有什么能够阻止价格过高的股票被过高定价，以此来解释本杰明格雷厄姆。 关键的区别在于，伯克希尔哈撒韦公司的投资者可能会觉得自己正在成为稳定业务的一部分，在未来的几十年里肯定会以惊人的速度增长，而Google的老板正面临着真正的灾难性财务可能性如果该公司以低于其他预期的增长率出现令人失望的亏损或资本减值。
就我个人而言，我从来没有理解那些为了兴奋而进入这个行业的人 - 从主题公园或体育运动中获得你的支持; 投资的目标应该是使保证收益率大大超过您的个人障碍率。
谷歌与伯克希尔哈撒韦九年后的最新消息
伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）为一些衍生品交易活动进行了一些小规模会计调整，每年产生的税后利润为200亿美元。 除此之外，由于GAAP的性质，如前所述，它还会产生数十亿美元的额外“透视收入”，而这些收益并未显示出来。 它的净值接近2500亿美元。 它几乎在所有可以想象的行业都广泛多样化，它基本上不受各种技术变化的影响，因为利润来自销售番茄酱，珠宝，保险，家具，铁路货运服务等更多（尽管管理层非常聪明地意识到这一点，所以这家科技巨头已经投入了从医疗到能源公司的各种投资）。 投资者对伯克希尔哈撒韦公司的估值为341亿美元。
谷歌或字母，因为它现在被命名是因为改变其公司结构，以模拟伯克希尔哈撒韦模型，并将其扩展到其他行业，以减少对核心搜索引擎的依赖，这可能会被一个孩子在车库里被推翻情况下，产生144亿美元的税后收入，净值接近1120亿美元。 投资者估值为5,50亿美元。
在谷歌股价失去如此巨大价值的情况下，2008-2009年崩盘中市盈率的高估已经纠正了自己，这消除了IPO后大部分收益。 然而，乐观情绪回升，投资者再次将其调高至不太明智的应对比率，尤其与苹果公司形成鲜明对比。 苹果公司的税后收入超过395亿美元，净值接近1120亿美元。 投资者估计其价值为680亿美元，或者说每美元收入比谷歌便宜得多。
到目前为止，这两项投资都取得了令人满意的结果。 伯克希尔哈撒韦仍然被低估，复合了210.09％。 谷歌仍然被高估，复合了349.12％。 晚上拥有伯克希尔哈撒韦公司时我会睡得更好，但谷歌最近的多元化举措让我对此恐惧不那么恐怖。 它本身可以成为一个成功稳定的蓝筹股。