一个可以帮助理性投资者创造财富的单一见解
内在价值和市场价值的区别
- 内在价值：从现在到期末的税后通货膨胀调整贴现现金流的近似净现值
- 市场价值：在任何特定时刻，其他人愿意为您的资产付款
随着时间的推移，内在价值和市场价值往往是一致的，因为当生活平静，世界上没有什么奇怪的事情发生时，人们大多是合理的，但是可能存在一些时间或条件，这些时间或条件之间存在分歧。
你知道这个在某种程度上，不管你是否意识到。 想象一下，你在一个主要城市的流行球场附近拥有一个季节性的冰淇淋摊。 从销售的奶昔，麦芽，香蕉，冰淇淋，热狗和可口可乐公司每年可获得30,000美元的税后净收入，净有形资本为30,000美元; 一个令人垂涎的100％回报。 每年夏天，你都会雇佣几个年轻人来运行它，确保事情顺利，收集收入。
除了通货膨胀之外，它永远不会增长太多，但如果规模很小的话，这是一个有利可图的经营。
现在，想象有人接近你，并提供5000美元购买它。 你会笑在他们的脸上。 为什么？ 即使您没有执行实际的内在价值计算，您已经知道他或她提供的市场价值仅仅是该内在价值的一小部分。
你不可能接受如此不合适的东西。 现在，想象这个人为你提供$ 3,000,000。 你可以心跳加速，因为即使没有拿出计算器，你也知道提供的市场价格远远超过了内在价值。 你永远不可能从冰淇淋摊上赚得那么多，所以你最好把现金拿到别的地方去投资。
生产性资产
世界上所有的生产性资产都是一样的。 股票只是在冰淇淋摊等业务中拥有比例所有权。 你必须看看你在任何特定时刻获得市场价格的情况（而不是因为市场价格可能会在任何特定时间超过其内在价值而迅速出售一个好的持股;真正的金钱 - 不断变化的世代财富 - 更多的时候是通过持有超过25年以上的奇妙现金产生器而不是交易）。 如果你怀疑它，我会争辩说你没有非常关注数学或历史。 有多少人吹嘘快速获得20％的收益，以一口价购买像可口可乐这样的公司，并在另一个价格上出售，不断试图将其翻转，就好像它是一个破败的房地产一样？ 相反，如果他们在我出生的那天把1万美元的总额存入其中，他们再投资他们的股息 ，而没有做任何其他事情，他们现在坐在1,020,939美元的股票上，看到他们的头寸增加了10,109.39％，并且享受了年复合增长率为15.09％。
如果他们每年向这些亚特兰大主宰的绿色股票证书倾销10,000美元，这些数字将是惊人的。
以良好的多元化投资组合赚钱
即使你偶尔会经历一次企业破产，正如你在统计上可能做的那样，由于多元化数学的结果，你仍然可以在丰富多样的投资组合中赚钱。 为了提供一个真实的例证，像伊士曼柯达这样的公司的长期投资者在享有其声誉的高度时，即使由于股息而股价降至0美元，也不会空手而归，分拆化学部门。 （确切的损失程度取决于您是否将股息重新投资于伊斯曼柯达本身或整个投资组合。
可口可乐与世界伊士曼柯达之间的风险/回报权衡可以通过使用投资组合重新平衡来弥合。）
在我的管理下，我如何专注于我自己的家庭，企业和其他投资组合的内在价值
无论是我们自己的个人家庭投资组合，我们拥有和控制的运营公司的投资组合，还是要求我们通过管理他们的生活储蓄来照顾他们的财务状况的家人和朋友的投资组合，在树林中，我们有几个策略来保持应有的重点：获得尽可能多的内在价值，然后坐在它上面几十年。 这是一种非常好的服务理念，使我们在旅途中获得比许多年轻的 财务独立性 。
- 随着实时电子表格更新显示我们到底在哪里投入了什么，每个业务中的所有权股份都会突出显示我们在销售额，利润，股息和留存收益中的比例份额以及市场价值。 列名市值实际上是从本杰明格雷厄姆着名的比喻中命名为“先生市场” 。 除非我们的虚构商业合作伙伴向我们出售非常有利的条款以销售我们的股份，否则我们不感兴趣。 在某些情况下，我们根本没有兴趣销售（传统投资者常常打趣，包括沃伦巴菲特 ，你可能会取代可口可乐，并得到相同的确定性，它将在即将到来的世纪？）。 还有一些栏目显示我们的收益率和股息收益率，所以在市场崩溃的日子里，我们开始看到上涨的未来回报，只要基本业务保持不变，我们的头寸就会更具吸引力。
- 我们总是问自己：我们维护投资的每家公司，“这项业务如何赚钱？有哪些因素可以使它成为可能？威胁它的是什么？有什么机会可以做更多的事情？什么是鉴于我们必须支付的价格相对于所有者收益，作为所有者的愉快体验的可能性？“ 如果我们不能告诉你现金来自哪里以及它是如何进入我们手中的，我们会说：“谢谢，但不要感谢。”
- 我们会定期回顾投资组合，并问自己：“如果股市在未来五年内关闭，而且我们不能买卖任何东西，那么晚上我们是否拥有我们所做的，我们会做多少？ “ 如果答案是“否”，则进行更改。 疯狂的事情发生，从恐怖袭击到世界战争的爆发。 虽然有些人可能更喜欢过着危险的生活，但我的丈夫和我都长大了，没有一个银勺，必须通过大学的方式工作，这是我们家中第一个获得学位的人。 我们敏锐地意识到古老的格言：“你只需要致富一次”。 我们不想“回去”，因为它是。 通过将我们的首要任务放在从不亏损的位置，我们可以将市场价值的波动（在纸面上看到的特定业务下降40％，通常没有多大意义）从内在价值中分离出来（看到经济引擎在企业中崩溃由于变化或公司特定的问题，这预示着真正的永久性损失）。 一个典型的例子：现在看看石油巨头的股票发生了什么，我在我的个人博客上广泛地写了这些。 在过去的30年里，像埃克森美孚这样的蓝筹股已经压垮了标准普尔500指数，即使在最近的原油自由下跌期间测量了其结束期限（这也说明了该原油的表现有多大），但一路上，您必须花费一段时间3年，5年或7年，您的经纪账户中出现25％至50％的亏损。
- 我们花了我们的整个职业生涯学习GAAP规则和公司财务等事情。 我们利用这些技能挖掘10-K文件和年度报告寻找警告信号，例如相对于报告的净收入或可疑实践的积极应计，例如财产和意外伤害保险公司的损失发展储备不足。 有些时候，我们会传递一份看似合理的业务，因为有些事情让我们感到不安，因此将数百页信息隐瞒了披露内容。
- 尽管我们本身不是股息投资者 - 我们已经花了很多钱购买不派息的股票 - 如果我们的论文需要多年时间才能制定出来，我们可以耐心等待，因为我们往往会坐下来并收集现金流，最终免费获得我们的股票，这要感谢分红，这就像购买价格的回扣，我们计划返还的资本，并让我们在其他地方部署它。 你不能伪造现金。 支票到达或不支付。 每个股票支付的金额要么比通货膨胀率增长要快，要么没有。
综合起来，它有助于我们将注意力放在真正重要的事情上。 股市崩盘时，我们不会失眠。 我们一直都知道我们在我们的投资组合中保留了多少现金 。 在大多数情况下，我们倾向于避免保证金债务 ，并且从未在一定程度上利用它来解决问题。 我们也拥有这家公司，这意味着如果我们想花5至10年的时间来坚持一段可能在纸上看起来丑陋的好主意，那么没有人能够解雇我们。 我们安排了我们的整个投资组合，并围绕着让我们利用理性长期行为的系统。 你也可以，如果你真的需要它。