对于高税率的投资者而言， 市政债券通常会提供比美国国债更具吸引力的收益率优势，但您在风险方面支付多少收益率？ 简短的回答：没有你想象的那么多。
违约风险很低
根据固定收益评级机构穆迪（Moody's）进行的一项研究，市政债券的收益率足以补偿投资者的额外风险。
在2011年结束的42年期间，100％的AAA级市政债券向投资者交付了全部预期利息和本金，99.9％的Aa级债券是这样做的。 （Aaa是可能的最高评级; Aa是第二高的）。 总体而言，在发行十年内，只有0.8％的市政债券评级为违约投资级别。
即使在经济困难时期，高质量的债券往往表现优于低收益的证券，因为相关发行人即使在不利条件下也可以继续支付款项，因此具有足够的财务实力。 然而，即使是较低评级的市政发行人违约率也较低。 从1970年至2011年，7.94％的低于投资级别的市政债券违约。 （Aaa，Aaa和A被视为投资等级，而其余的等级则低于投资等级或高收益）。 虽然最低评级债券（B和以下）的违约率高于20％，但这些较低评级债券仅占整个市场市场的一小部分。
对于整个市政债券市场 - 投资级别和高收益率 - 在1970年至2011年间的10年内，仅有0.13％的所有评级债券违约。在此期间，9,700期债券中仅有71次违约由穆迪评级。 在2010 - 2011年疲软的经济中，这一比率有所回升，这一期间每年发生5.5次违约，而1970年至2009年则为2.7次。
虽然市政债券肯定会承担其风险份额，但充分证据表明，尽管2012年和2013年发生了各种高风险违约，市政府市场违约的可能性非常低。关键问题： 个人债券的投资者可能会显着通过关注更高质量的证券减少他或她的违约风险。
低违约率的原因
请记住，违约债券的价格不一定为零 - 投资者通常会期望某种程度的复苏。 在2009年的一项研究中，投资公司Asset Dedication提供了市政市场违约可能性的以下总结：“......市政债券市场有多项保障措施可以降低高违约率的可能性......改进的监管，透明度和监督为市场带来了更多的结构。 债券保险为投资者提供了额外的保护......除了有助于提高投资者评估市政债券能力的保障措施的数量之外，从实践的角度来看，债券违约实质上将发行人锁定在市场之外。 由于债券市场是市政当局的最佳融资渠道，所以违约根本没有意义。“
利率风险的作用
虽然违约风险很低，但市政债券面临利率风险 ，或者利率上涨会导致价格下跌的风险。 对于投资于慕尼黑市的债券基金和ETF（交易所交易基金 ）的投资者尤其如此。 如果美国国债收益率上涨（意味着价格下跌） ，市政债券很可能会跟风。 因此即使违约率仍然很低，投资者也会看到其本金价值下跌。
因此，确保您选择的投资适合您的时间范围，目标和风险承受能力至关重要。 在评估基金时，应该仔细观察经理在下跌市场中的表现，他或她拥有何种记录以及基金投资证券的质量。
标题风险
市政债券也面临着不利头条的风险，比如高调违约成为头条新闻。 2010年末，分析师梅雷迪思惠特尼在60分钟的时间内进行了一次预测，预测经济状况的疲软可能导致市政债券违约的“连锁”。 “你可以看到50个大的违约，50到100个大的违约，更多，”惠特尼说。 “这将导致数千亿美元的违约。”这一预测令投资者感到恐惧，并在接下来的几周内将市政市场下跌近6％。 当市场在两个月后终于触底时，市政局在面试时已经损失了近10％的价值。
虽然此类事件发生时可能会发生，但与市场头条相关的市政债券市场低迷实际上是一段时间以来的诱人购买机会。
底线
任何具有高信用评级的市政债券都会违约的风险可以忽略不计，尽管当然任何人将现金投入个别问题需要做大量的研究。 尽管知道违约很少是有用的，但记住其他风险因素也很重要。