并非所有的企业都能做出长期的投资
考虑蒸馏酒与钢厂的情况。 无论国家，政治环境还是税收制度，前者历史上都产生了世界上最富有的一些家庭。 人们开始喜欢特定的品牌，支付高价格，并由此产生的股本回报令人惊叹。 另一方面，后者则面临残酷的竞争，为了维持市场份额，被迫将大部分股东资本进行再投资。
像国内航空公司，纺织公司，以及前面提到的钢铁生产商这样的企业，都欠他们的子利润，使其行业商品化。 因此，它们被称为商品型企业，因为它们很像小麦或玉米，它们被迫在价格上进行不小程度的竞争。 如果产品基本相同，没有人关心他们是否获得品牌[XYZ]钢材，但如果杰克丹尼尔或尊尼获加拒绝，那么人们会非常关心他们的愿望。
发现商品型企业
商品型企业相对容易发现。 从财务角度来看，这些企业通常具有资产密集度高 ，与工厂，财产和设备相关的重大资本支出，低利润率和激烈竞争的特点。
当事情变得艰难时，它们在下降周期中通常更明显。 （毫无疑问，投资者应该警惕这些公司在经济繁荣时期似乎拥有的虚幻繁荣，因为它提出了一个被称为高峰收入陷阱的事情。）
通常情况下，实现一个企业在商品环境中运营只需要一点常识。 为了快速检查，请向自己和几位朋友提出以下问题：“我愿意为此支付更多费用（在此处插入产品名称）？”大多数人会为可口可乐购买比通用品牌多的产品，但不会购买坚果; 为高露洁牙膏而不是铜管道; 对于强生创可贴而不是浴垫。
购买商品型企业的最佳时机
在大多数情况下，投资者最好能够完全避免大宗商品行业，除非价格如此之低以至于相应的公司几乎没有任何收入。 即便如此，除少数例外情况外，一旦更合理的估值回归，应该出售持有量。 这些不是你想要传给你的孙子的种类; 其中一次购买和持有策略不起作用。 事实上，如果你的经纪人曾建议投资于商品或商品类业务，但没有提供绝大多数证据表明该公司被严重低估，我建议你以如果一个35岁的离婚者问你16岁的女儿参加舞会：不。
这对你的情况不合适。
规则的例外情况
有三个例外，这避免他们在所有，但可笑的低估值规则。 首先，一家从事商品类产业的公司可能是一个很好的投资，如果它是低成本的生产商并且有合理的可能性持有这种区别。 由于其成本结构，戴尔是一家大型计算机和其他技术硬件制造商，设法保持盈利。 有时戴尔开始进行价格战，以增加市场份额并创造顾客忠诚度，从而在竞争对手流失红墨水时让他们创造利润。 结果，它变成了历史上最好的投资之一。 其低成本优势带来了巨大的财富创造。
其次，如果您认为它是谨慎的，那么像Clorox这样的公司能够为通常难以区分的产品创造特许经营价值，可以免除这一限制。
即使其产品的化学成分与货架上的其他品牌几乎相同（公平地说，浓度并非如此--Corox通常包含更多的实际漂白剂，即竞争者，这是其中之一人们为此付出更多的理由;他们知道期待什么）。 星巴克是另一个例子。 总部位于西雅图的咖啡连锁店让很多美国人相信，一杯咖啡支付3美元到5美元是正常的。
第三，石油巨头的份额是另一个例外，我在个人博客上以超过6000字的文章深入解释了这个例外。 它们具有一些内部结构性优势，如果再加上长周期的商品周期，就可以在历史上获得高于平均水平的购买和持有投资者的市场回报，这些投资者在几十年内有能力并愿意建立职位。