控股公司的基本介绍及其运作方式
这个基本的介绍旨在帮助您了解控股公司是什么，为什么它们在现代经济中扮演着如此重要的角色，以及在投资或组建投资之前可能会考虑的一些事情。
请注意，这篇文章是为初学者设计的。 如果您正在寻找适合富有个人和专业投资者的更高级的解释，我之前在一篇名为“如何控股公司工作”的文章中在我的个人博客上写了同样的话题。 它涉及控股公司的更多资产保护元素，例如将有价值的知识产权孤立为所谓的“孤岛”等能力。 本文和这篇文章都不是投资建议，而是学术概述，旨在帮助您了解在特定环境下控股公司的结构，目的和收益。
首先，让我们从基础开始：什么是控股公司？
广泛地定义，控股公司是一家没有任何运营，活动或其他活跃业务的公司。
相反，控股公司拥有资产。
这些资产可以是其他公司， 有限责任公司 ， 有限合伙 公司 ，私募股权基金 ， 对冲基金 ，公开交易股票， 债券 ， 房地产 ，歌曲版权，品牌名称，专利，商标，版权或几乎任何其他公司的股票份额那有价值。
例如，世界上最受尊敬的蓝筹股之一强生公司实际上是一家控股公司。 也就是说，当你购买股票时，你所购买股票的公司本身并没有实际做任何事情，因为人们认为它确实如此。 相反，由于其复杂的历史，强生公司持有265个独立业务的所有权，就像您可能通过经纪账户拥有不同业务的股票一样。 这些业务分为三大类 - 消费者医疗保健，医疗设备和制药 - 但它们都是实际的独立公司，几乎遍布全球所有国家，由当地员工配备，拥有自己的银行账户，自己的办公室，他们自己的生产设施等等。 在顶端，强生的股东选择董事会来保护自己的利益。 董事会在确定分红政策等其他职责中聘用了首席执行官。 首席执行官反过来雇用他的直属下属。 这些人一起有权决定Johnson＆Johnson控制的公司的首席执行官和主要执行人员。
母公司通过综合实力降低资本成本来支持子公司。 也就是说，它可以走出去，以最低的利率发行债券，然后以附属公司无法获得的利率将资金借给自己的子公司。 这减少了利息费用，反过来又增加了股本 回报和资产回报 。
接下来，我们来看看样本控股公司
要更好地理解控股的概念，想象你和我决定我们想共同投资。 我们和我们家族的成员创建了一家名为蓝天控股公司的新公司。我们向国务卿提交文件，并支付费用。 然后，我们以每股10美元的价格发行100万股股票，筹集1000万美元的新鲜现金。 我们选举董事会。
该董事会聘请我们其中一人担任首席执行官。 我们建立一个办公室。
第二天，我们出现并开始投资。 我们（意思是蓝天控股公司）做了几件事情：
- 我们合并了一项名为美国冷冻零食有限责任公司的新业务。 它由蓝天控股公司100％拥有。 我们向企业提供1,500,000美元的现金，聘请经理负责运营，并开设乳业女王特许经营权，我们预计在税前利润将达到17万美元。
- 我们有蓝天控股公司在Charles Schwab或其他主要机构等折扣经纪公司开设经纪账户 。 我们将300万美元的现金存入账户并购买一批高质量的蓝筹股。 我们预计这些股票每年将产生15万美元的税前分红 。
- 我们开办了一家名为Southworth Hospitality，LLC的新公司，该公司由Blue Sky Holding Company全资拥有。 我们提供2,000,000美元的现金，并让这家新的子公司从一家银行借入2,000,000美元，使其拥有资产400万美元的资本结构 ，2,000,000美元的负债和2,000,000美元的帐面价值 。 我们用400万美元的现金购买汉普顿酒店的特许经营权，我们预计在利息费用和所有其他费用后，我们将为我们带来32万美元的税前利润。 控股公司不保证债务，因为我们决定只允许无追索权的债务，以防酒店不成功。 这意味着如果子公司破产了，我们只能投资于我们投资的股权。
- 我们购买价值2,000,000美元的免税市政债券 ，我们认为这将产生10万美元的年利息收入。
- 我们用50万美元购买金币和银锭。
- 我们将剩余的1,000,000美元现金存入我们当地银行的机构货币市场基金，这些基金支付6％的利息，每年产生60,000美元的税前利息收入 。 （当我多年前写这篇文章的时候，我们处于一个普通的利率环境中，这样的事情并不困难，目前你无法赚取6％，但我们假设恢复正常因为有理由相信美国将无法无限维持零利率的环境。）
我们控股公司的财务报表会是什么样子
我们控股公司的合并资产负债表将显示1200万美元的资产，200万美元的债务和10,000,000美元的净值或账面价值。 除了办公室外，为简单起见，我们现在不予理会，我们的资产负债表如下：
蓝天控股公司 - 资产负债表
- 美国有限责任公司的冷冻零食 - 100％所有权（1,500,000美元资产，无负债）
- Southworth Hospitality，LLC - 100％所有权（资产4,000,000美元，负债2,000,000美元， 净值 2,000,000 美元 ）
- 免税市政债券 （2,000,000美元资产，无负债）
- 经纪账户中的蓝筹股普通股（$ 3,000,000资产，无负债）
- 银行结余（$ 1,000,000资产，无负债）。
- 黄金和白银储备（500,000美元资产，无负债）。
控股公司损益表将显示80万美元的营业收入（税前利润）。 那将是8％的股本回报率，因为800,000美元除以净资产10,000,000美元是8％。 这将是一个6.7％的资产回报，因为800,000美元除以12,000,000美元的资产是6.7％。
如何看待控股公司
想象一下，你是我们虚构公司Blue Sky Holding Company，Inc.的首席执行官。每天早上你到办公室去打开灯，拿起一杯咖啡，坐在你的办公桌前，你实际上做了什么 ？
如你所知，让我们成为控股公司的事情就是我们在任何投资中都没有日常的角色！ 每个都由自己的管理团队运营。 换句话说，作为一家控股公司，我们的工作是执行监督，支持，设定风险管理参数，并将合适的人员放在正确的地方与我们的公司战略保持一致（如果我们拥有足够的股票来控制投资，我们可以解雇经理人，并根据我们自己的判断来替换他们）。 当子公司向我们派发股息时，我们将其投入其他机会中投入。 这意味着我们可以从一个增长缓慢的业务中获得资金，并将其扩展到更有前途的子公司。
换句话说，你不会在我们的乳品皇后特许经营店制作冰淇淋甜筒。 这是美国冷冻对待公司的工作，它是一家拥有自己的员工，经理， 财务报表 ，合同，银行贷款等的100％的子公司，相反，你要去看那家公司的首席执行官，确保他或者她达到了董事会期望的目标，努力帮助他们实现这些目标，并找出如何在降低风险的同时不断增加利润。
控股公司模式的好处
如果发生了什么可怕的事情呢？ 例如，如果我们的Hampton Inn酒店特许经营破产了，该怎么办？ 如果控股公司本身没有共同签署债务，则不承担损失责任。 相反，我们将在我们的净值中记录2,000,000美元的注销，作为我们对Southworth Hospitality，LLC股票的资本损失。
控股公司模式保护了我们这一家子公司的其他资产。 我们没有失去我们的乳业女王特许经营权，或我们的股票，或我们的债券，黄金，白银或银行余额。 我们只是失去了我们投资到这一家子公司的资金。
这是大公司如何保护自己。 宝洁公司为了提供真实世界的说明，实际上是一家控股公司，因为它有不同的子公司用于不同的目的。 一些子公司拥有“潮”洗涤剂等品牌。 其他完全独立的子公司拥有生产潮汐的制造工厂，并向拥有该品牌名称的公司支付许可使用费。 这样，如果公司被起诉，宝洁公司永远不会失去Tide品牌。 相反，工厂或分销商会破产。
另一个很好的例子是伯灵顿北部Santa Fe铁路。 它是世界上最大的铁路之一。 许多年前， 沃伦巴菲特用自己的控股公司伯克希尔哈撒韦公司收购了铁路的全部股份，并将其转变为全资子公司。 BNSF拥有数十亿美元的债务，这为其铁路轨道，火车车厢和其他基础设施的大规模资本支出预算提供了资金。 伯克希尔哈撒韦公司没有保证这些债务。