美联储的资产购买计划如何运作
当美联储希望利率上涨时，它会向银行出售证券。 这就是所谓的紧缩货币政策 。 它减缓了通货膨胀和经济增长。
当它想降低利率时，它会购买证券。 这就是所谓的扩张性货币政策 。 其目标是降低失业率并刺激经济增长。 美联储在其定期的联邦公开市场委员会会议上设定了利率目标。
公开市场操作如何影响利率
当美联储从银行购买证券时，它会增加银行储备的信贷。 虽然它不是实际的现金，但它被视为同样的效果。 这与您的支票帐户中可能从您的雇主处收到的直接存款类似。
美联储从哪里获得资金发放信贷？ 作为美国的中央银行 ，它具有独特的能力，可以凭空创造这一信用。 当人们说美联储正在印钞票时，这就是人们的意思。
银行尽可能提供贷款以增加利润。 如果这取决于银行，他们就会放贷一切。 因此，美联储要求他们每晚关门时保留大约10％的存款准备金，以便他们有足够的现金用于明天的交易。
这被称为储备金要求 。 它必须存放在银行当地的美联储分行办公室或以现金存入银行的金库。 除非有银行挤兑，这足以覆盖大多数银行的每日提款。
为了满足存款准备金要求，银行以特殊利率（称为联邦基金利率）隔夜借款。
这个比率取决于银行有多少贷款。 他们每晚借入和借出的金额称为美联储基金 。
当美联储通过购买证券来增加银行的信贷时，它会给银行更多的联邦资金借贷给其他银行。 随着银行试图卸下这笔额外的储备金，这将联储基金利率下调。 如果没有多少借款，银行将提高联邦基金利率。
这种联邦基金利率影响短期利率。 银行相互多收一点长期贷款。 这就是所谓的Libor利率。 它被用作大多数浮动利率贷款的基础，包括汽车贷款， 可调整利率抵押贷款和信用卡利率。 它也被用来设定优惠利率 ，这是银行向最佳客户收取的费用。 长期和固定利率更多取决于10年期国库券 。 利率略高于美国国债收益率 。
公开市场操作和量化宽松
为应对2008年金融危机，联邦公开市场委员会将联邦基金利率降至接近零。 此后，美联储被迫更多地依赖公开市场操作。 它通过称为量化宽松的资产购买计划扩展了它。 以下是具体细节：
- QE1 （2008年12月至2010年8月） - 美联储从Fannie Mae，Freddie Mac和联邦住房贷款银行发起的银行购买了1.75亿美元的MBS。 在2009年1月至2010年8月之间，它还购买了由房利美，房地美和Ginnie Mae担保的MBS中的1.25万亿美元。 在2009年3月至2009年10月间，它从成员银行购买了3,000亿美元的长期国库券。
- QE2 （2010年11月 - 2011年6月） - 美联储购买了6000亿美元的长期国债。
- 扭曲操作 （2011年9月 - 2012年12月） - 随着美联储的短期国库券到期，它利用这些收益购买长期国债以维持利率下调。 它继续以成熟的MBS收益购买MBS。
- QE3 （2012年9月至2014年10月） - 美联储加大了对MBS的购买力，每月达到400亿美元。
- QE4 （2013年1月至2014年10月） - 美联储为其购买计划增加了450亿美元长期国债。
由于量化宽松，美联储在其资产负债表上持有史无前例的4.5万亿美元证券。 它给了银行额外的信贷。 他们需要达到多德 - 弗兰克华尔街改革法案规定的新资本要求。
结果，大多数银行并不需要借助联合基金来满足储备金要求。 这给联邦基金利率带来了下行压力。 为了抵消这一点，美联储开始支付所需和超额银行储备的利率。 它还使用反向回购来控制联邦基金利率。
美联储在2016年12月14日联邦公开市场委员会会议上表示其扩张式公开市场操作即将结束。 委员会将联邦基金利率上调至0.75％。 美联储利用其他工具来说服银行提高利率。 面对这一紧缩步骤，当旧的证券到期时，它继续购买新的证券。 维持公开市场操作为高利率提供了扩张性的平衡。
2017年6月14日，美联储概述了如何减持其持股。 这将允许60亿美元的国债在不取代它们的情况下成熟。 每个月它将允许另外60亿美元成熟。 目标是每月退出300亿美元。 美联储将对其持有的抵押贷款支持证券也做同样的事情，每月增加40亿美元，直到达到200亿美元。 美联储于2017年10月开始实施这项政策。（来源：“美国货币政策的工具是什么？”旧金山联邦储备银行。）